中天能源能否逆风翻盘？

　　2月19日，中天能源发布公告称，中天能源及其子公司青岛中天与森宇化工签署《债务重组协议》，约定森宇化工将4亿元债务及6.5亿元债务的债权转让给中天能源，中天能源成为青岛中天的债权人；中天能源承担4亿元债务及6.5亿元债务，成为森宇化工的债务人。

　　近年来，中天能源经营发展困难不断，公司股权遭多轮冻结，资金流断裂。2018年，中天能源亏损0.81亿元，立信中联会计师事务所对其年报出具了保留意见的审计报告。若2019年经审计的净利润继续为负，根据上交所规定，中天能源股票将在2019年年度报告披露后被实施退市风险警示。1月21日，中天能源称，2019年预计亏损23—29亿元。

　　危机迫在眉睫。

　　部分业务近停滞

　　中天能源成立于2004年，主要从事天然气生产销售、LNG接收站投资建设运营及海外油气资产开发运营三类业务，2015年通过并购重组长百集团上市。

　　由于近年来国内金融去杠杆政策的调整以及公司资金计划的前瞻性失误，中天能源在2019年度归还部分金融机构及其他债权人到期债务部分资金后，经营性资金受到了极大制约。

　　截至2019年三季度，中天能源短期借款、应付票据、一年内到期的长期借款合计39.93亿元，长期借款27.52亿，融资性负债67.44亿元，负债总额达92.56亿元，还款压力巨大。

　　资金受限，业绩也不乐观。2018年中天能源亏损0.81亿元，2019年亏损面进一步扩大，预计亏损23—29亿元。上交所要求其说明营收大幅下滑的具体原因。

　　据回复，2019年，中天能源三大主要业务板块石油天然气开采、天然气贸易和石油贸易营收分别较去年同期减少48.97%、68.03%和100%，石油天然气开采、天然气贸易的毛利率分别下滑25%和5.6%。

　　回复称，中天能源石油天然气开采板块业务全部来自加拿大，2019年因主要出口国美国天然气产量大幅增长，加拿大天然气出口大受影响，市场需求低迷，价格下滑；加拿大主要子公司Long Run因需偿还贷款没有多余资金，导致2019年新油井开发及现有油井提质增量计划完全停滞。

　　这对中天能源来说是个不小的打击，森宇化工的到来或能暂时缓解中天能源的紧张局面。中天能源称，2019年7月自森宇化工入驻以来，共为公司提供了约10亿元资金支持。该项资金原计划用于恢复天然气贸易，但由于突发江苏泓海破产重整资格人拍卖事项，其中6.5亿元用于解决该事项，保住公司核心资产之一的江阴LNG接收站项目；剩余资金用于支持潮州LNG接收站项目，偿还部分银行本息、解决公司其他诉讼事项、支付员工工资等。

　　中天能源同时表示，由于以上事项导致公司无法为天然气及油品贸易提供更多的资金支持，致使国内天然气贸易收入同比减少69.03%，油品贸易业务完全停滞。

　　公开信息显示，2017—2018年石油天然气开采、天然气贸易和原油贸易分别占中天能源总营收的29.99%、37.07%、23.59%和43%、29.21%和2.6%。

　　频繁并购隐患浮现

　　回复显示，2019年，中天能源计提坏账准备及各项资产减值准备金额合计约24—35亿元，比上年同期增加约253%—415%。加拿大重要子公司Long Run和New Star贡献了大部分的资产计提减值金额。

　　中天能源表示，加拿大独立第三方油气资源专业评估机构对两家公司油田的经济可开采储及油田价值进行了初步测评，两家公司2019年经济可开采量均比2018年同期有明显下降，存在较大金额的减值迹象；预计Long Run的油气资产未来变现可回收金额为47—55亿元，2019年需要计提15—23亿元的资产减值准备；预计New Star的油气资产未来变现可回收金额为5—7亿元，报告期需要计提4—7亿元的资产减值准备。

　　年报显示，为了加大海外油气资产开发与勘探，打造全产业链的重要布局，2015年和2016年，中天能源通过青岛中天取得了New Star 51%股权和Long Run 50.26%股权，耗资分别为2.81亿元、9.55亿元。

　　2016—2017年，两家公司的确为中天能源带来不菲的业绩，但2018年情况急转直下。2016—2018年，New Star分别实现净利润260.79万元、948.73万元和-974.72万元，Long Run分别实现净利润1.58亿元、5.1亿元和-2.75亿元。

　　2018年，中天能源财务报表被出具了保留意见的审计意见，“无法对应收账款的可回收性实施替代审计程序”一项被单独列出。截至2018年底，中天能源应收票据及应收账款余额为6.23亿元，其中包含2226.62万加拿大元，折合人民币1.12亿元。

　　中天能源称，对业绩较大亏损，已采取及拟采取的解决方案包括：根据目前的国际形势及公司的各板块业务萎缩情况，决定对海外现存油气田继续加大投入恢复业务量，新增油井、资产置换，以便让存量油气田在油气价格继续上涨的基础上回复到收支平衡乃至逐步盈利的水平；获得更多经营现金流，使公司可以恢复正常运转，缓解目前困境；同时继续寻找海外优质油气田进行并购，为公司发展贡献产能及现金流，保证公司可持续发展。

　　自救路上奔波忙

　　从公开信息来看，不管是海外业务还是国内业务，中天能源目前都因资金短缺面临较大经营问题。

　　在回复中，中天能源表示，资金紧张解决方案的前提条件是努力与现有各债权人达成一致，力争保持存量不压缩，团结各债权人与公司共渡难关。同时，在森宇化工的帮助下，寻求增量资金，引入新的资金来开展业务。

　　一直以来，资金问题都是化解中天能源危机的重中之重。从2018年至今，中天能源多次尝试解决资金问题，甚至不惜出让控制权。

　　2018年6月，中天能源表示拟与新兴际华进行全方位战略合作，可能涉及控制权变更。同年9月，中天能源控股股东中天资产和实控人与湖南湘投控股集团签署《股权收购及融资合作意向协议书》，前者拟将其持有的公司全部股票以协议转让方式转让给后者，同时后者为前者提供融资借款。但这两次事项都在不久后宣布终止。

　　2019年3月，中天资产及实控人与铜陵国厚签署《表决权委托协议》，前者将其持有的中天能源股份对应的全部表决权委托铜陵国厚行使。当年7月，协议突然解除，同时中天能源与森宇化工签署《表决权委托协议》，将中天能源实控权转移至森宇化工实控人，森宇化工取得公司10.2%股份的表决权、提名和提案权、召集权等权利。

　　值得一提的是，2019年9月初，北京燃气蓝天发布公告称，与森田集团和中天能源签署合作框架协议。公告提及，中天能源拥有的江阴LNG接收站、潮州LNG接收站预计将于2020年底投运；此次合作有利于三方发挥各自优势，共同开发天然气市场。

　　森宇化工入主后，中天能源有何新规划？记者致电中天能源董秘办，相关人员表示：“目前先做好江阴LNG接收站、潮州LNG接收站两个项目。”同时称，“由于公司有项目在湖北省附近，开工时间未定，疫情可能对公司经营产生一定程度的影响。”

　　毫无疑问，未来一段时间，对中天能源来说至关重要。中天能源能实现逆风翻盘吗？