拉美国有油企为啥集体陷入困境

　　拉美地区最具代表性的5大国有油企，管理模式和企业架构大同小异，就连深陷运营困境的时间和表现都如出一辙。这其中一部分原因是受拉美地区经济复苏停滞、现代化缓慢拖累，更主要的原因则是这些企业在面对迫在眉睫的能源转型时几乎毫无准备。

　　当前，委内瑞拉国家石油公司（PDVSA，以下简称“委国油”）、巴西国家石油公司（Petrobras，以下简称“巴西国油”）和墨西哥国家石油公司（Pemex，以下简称“墨国油”）已处崩溃边缘，而阿根廷国有石油公司（YPF）和哥伦比亚国家石油公司（Ecopetrol，以下简称“哥国油”）虽然相对表现稍好，但仍然没有多余精力就能源转型进行业务调整。

　　《经济学人》日前撰文称，效率低下可谓拉美国有油企的通病，但考虑到该地区国家政局普遍不稳、经济增速放缓等问题，要求它们向挪威、沙特等国借鉴经验仍然很艰难。

　　与之形成鲜明对比的是，挪威前国家石油公司Statoil重塑成为国有综合能源公司Equinor，并将投资触角延伸至风电等低碳领域，沙特国有石油巨头沙特阿美正在加速上市，不仅公开了业绩情况，并加大下游石化业务布局，意在助力“2030愿景”经济转型战略。

　　拉美诸多国有油企每况愈下与其作为所在国政府“提款机”的角色有直接关系。据了解，2013年油价突破每桶100美元时，墨国油曾将约一半的收入转给了墨西哥政府。巴西国油更是巴西政府的“钱袋子”，即便是在油价走高时，其因为将更多资金和精力投向非主业项目，导致债务加剧、股价暴跌。

　　独立智库自然资源治理研究所（Natural Resource Governance Institute）数据显示，随着油价下行，拉美地区油企的长期负债超过了4000亿美元，约占该地区国家GDP总和的8.5%，其中巴西国油和墨国油负债最多。

　　彭博社指出，全球负债率最高的油企均位于拉美地区，墨国油当前已经取代巴西国油，成为全球债务最大的能源公司，其长期债务规模相当于墨西哥GDP的15%。6月时，国际信贷评级机构惠誉剥夺了其投资级别的评级。惠誉认为，墨国油需要将税收减半，以保留足够的现金来投资项目并偿还债务。根据墨西哥总统洛佩斯制定的目标，到2024年墨西哥原油日产量从当前的170万桶增加约50%至255万桶。

　　与此同时，拉美国有油气企业普遍存在严重的贪腐问题。今年5月底，逃亡西班牙的墨国油前任首席执行官Emilio Lozoya被捕，其涉嫌于2012年至2016年间领导公司时存在受贿和骗税等问题，由他引发的墨国油贪腐调查可谓总统洛佩斯去年底就职以来该国最受关注的案件。

　　非政府非盈利组织透明国际（Transparency International）去年公布的腐败感知指数（Corruptions Perceptions Index）显示，在满分100分的情况下，墨西哥仅获得28分。该国的腐败程度由此可见一斑。

　　巴西国油的腐败丑闻则更是有过之而无不及，加上该公司庞大负债情况，直接导致其信用评级在2015年被降为“垃圾”级别。2014年8月至2016年2月该公司市值缩水1150亿美元，尽管期间油价暴跌对此产生了一定负面影响，但相较于美国最大石油公司埃克森美孚市值萎缩18%的程度，巴西国油80%的缩水幅度令人心惊。

　　此外，拉美国有油气公司的管理和运营很容易受到政治左右。委内瑞拉石油部长兼委国油总裁Manuel Quevedo出身少将，2017年底被任命之前从未接触过能源产业，是委内瑞拉17年来首位掌控该国石油经济命脉的军事将领。这意味着对于委国油的管理，委内瑞拉将政府管控凌驾于商业发展之上。

　　巴西国油同样逃不开政府的控制，该公司股价自2016年降至历史低谷以来，目前已经上涨了6倍，但由于4月再次出现卡车司机罢工，巴西总统博尔索纳罗急于平息国民因本土燃料价格高企而产生的愤怒，进而向巴西国油施压，要求其取消柴油价格上涨5.7%的计划，这一决定让该公司投资者心生不满，并导致股价再次出现动荡。

　　2016年以来，巴西国油加速削减成本、剥离利润较低的资产，同时改革定价机制，并大刀阔斧地开发盐下层资源以进一步提供油气产量，但巴西政府重新引入汽油补贴的决定，再次给该公司股价带来负面影响，同时导致高管层再次重组。

　　阿根廷的YPF也遇到了同样的问题。阿根廷将于10月进行总统大选，如果现任总统毛里西奥·马克里连任失败，新政府极可能重启补贴机制，届时该国或将面临严重通胀，进而使得能源和电力公司蒙受巨额损失。

　　哥国油算是拉美地区难得的亮点，但在新能源和低碳领域仍然鲜有规划。2002年至2010年间，该国政府指导哥国油完成重组，该公司拥有了一个独立的监管机构，并将11%股份进行公开上市，随后又聘请了英国石油公司（BP）前高管Felipe Bayón Pardo担任首席执行官。2014年中油价暴跌开始，该公司迅速缩减开支，但仍然斥资5亿美元发展水力压裂技术意在为页岩开发铺路，同时在本土储量不断减少的情况，加速与国际能源公司合作。

　　有专家直言不讳，拉美地区的国有油企亟待完成自身重塑，否则极有可能赶不上全球能源转型的“末班车”，届时将陷入新一轮的运营危机。