华西能源业绩“变脸”被批评

　　年中已过，又到了各大上市公司披露半年业绩的日子。

　　然而，华西能源工业股份有限公司（下称“华西能源”）近日却因去年的年报“旧债”受到深交所的处分。

　　根据华西能源7月23日的公告，由于其此前在2018年度业绩预告和业绩快报中披露的业绩与实际相差较大，违反了深交所《股票上市规则》相关规定，因此深交所对华西能源以及公司董事长、董事、时任财务总监等相关人员给予通报批评的处分，并计入公司诚信档案。

　　这究竟是怎么一回事？

　　多次修正业绩报告 净利润由正转负

　　记者梳理华西能源历史公告发现，其于2018年10月26日在披露的2018年第三季度报告中，预计2018年度归属于上市公司股东的净利润为1.35—2.31亿元；今年1月31日，华西能源披露业绩预告修正公告，预计2018年度归属于上市公司股东净利润为4000—8000万元。对于此次业绩修正的原因，华西能源称是由于“订单价格下降，原材料人工成本增加；订单未按预期启动，影响收入和利润”。

　　2月28日，华西能源披露业绩快报，预计2018年度净利润为4359万元。不过短短20天后，3月18日，华西能源再次对业绩快报进行修正，此次预计2018年度净利润由正转负，变为-1.2亿元，原因是“调整计提应收账款坏账准备，新增计提存货跌价准备”。而在华西能源4月3日最终披露的经审计的年报中，其实际净利润为-1.42亿元，同比下降174%。

　　“业绩预报和业绩快报中披露的净利润均不准确，与实际数据差异金额分别为-1.82亿元和-1.86亿元，且盈亏性质发生变化，而华西能源未能及时、准确地履行相关信息披露义务。”深交所在通报批评处分书中表示。

　　资料显示，华西能源公司业务涵盖装备制造、工程总包、投资营运三大板块，主要包括高效节能锅炉、洁净燃煤锅炉等的设计制造和销售，以及基于节能环保、新能源综合利用电源建设等领域的工程总承包服务，客户遍及全球50多个国家和地区。2011年在深交所上市以来，华西能源利润保持较好增长，2018年则是其首次出现亏损。

　　对于为何亏损，华西能源在年报中提及了多项原因，包括市场竞争加剧、订单价格下降，原材料、人工等成本增加；市场环境变化，多项大额海外订单未能按预期收到预付款、货款回收未达到年度目标；融资难度加大，部分订单项目未能按预期启动、或执行进度低于预期；资产减值损失大幅增加、投资收益下降。

　　应收账款超50亿元  多个订单项目未启动

　　由于多次下调业绩，深交所在下发处分书前，也曾对华西能源进行问询，要求“结合资产减值准备计提测算、成本费用结转和核算等情况，详细说明你公司数次对业绩预计进行调整的原因和合理性。”

　　根据回复，华西能源2018年应收账款坏账准备增加超9000万元，而存货跌价准备计提超5000万元。“业务部门预计期后回款46个客户可回款3.82亿元，实际为回款客户32户、回款金额1.78亿元，未按预期回款客户14户，未回款金额2.04亿元，导致坏账准备增加9067万元。其中新疆其亚预计回款1.6亿元，实际回款1200万元，导致坏账增加7600万元，印度项目预计回款1000万元，实际回款0，导致坏账增加1000万元，其他12户影响较小。”

　　值得注意的是，根据华西能源年报，截至2018年末，其应收账款账面余额52亿元，占总资产比例为35.5%。而目前华西能源总市值还不到33亿元。

　　在53亿的应收账款中，仅计提坏账准备就达9.19亿元。另外，其2018年归属于上市公司股东的净资产仅为31.5亿元，货币资金账面余额6.6亿元，其中受限货币资金3.4亿元。

　　除此之外，据年报透露，华西能源当前已签订的重大销售合同12项，涉及金额近200亿元，其中由于项目预付款未到而尚未启动的6个，涉及订单金额近百亿元，最早的2个项目在2015年即已签订。另外，2015年与新疆其亚铝电有限公司签订的360MW超临界燃煤机组锅炉项目当前已暂停，项目总额10.2亿元。“据暂停工程项目减值测试办法，公司对暂停一年以上、未来一年内预计不能复工的暂停项目计提存货跌价准备，业绩快报修正公告增加存货跌价准备计提5466.45万元。”

　　“由于宏观政策调整、社会环境变化、未能按期实现融资关闭或其他不可控因素的影响，公司库存订单可能存在订单延期执行、项目暂停、或订单取消的风险。”华西能源坦承。

　　根据华西能源近日发布的2019年半年度业绩预告，2019年上半年其归属于上市公司股东的净利润为1800—2500万元，比上年同期减少约71%—79%。“本年度新签订单同比减少；已签订国外大额订单未收到预付款，项目未启动执行；融资难度加大，部分在手订单项目未启动、暂停或执行进度缓慢，完工产品同比减少，预计将对半年度的经营业绩产生较大影响。”

　　热衷大手笔跨界投资  多次发债融资

　　值得注意的是，近几年华西能源在扎根主业的同时，也非常热衷于大手笔跨界投资，通过发债筹资等方式投资商业银行等非主业领域。

　　记者梳理历史公告发现，2014年，华西能源斥资4.93亿元投资自贡商业银行，2017年又追加投资3.43亿；2015年，华西能源投资博海昕能环保2.6亿元，后分别于2016年、2017年追加投资3000万元、1.29亿元；2017年，又宣布2.28亿入股黑河商业银行。

　　与此同时，华西能源通过发债等方式进行筹资。2011年，华西能源发公司债6亿，2015年中期票据4亿、2016年公司债5亿、2017年公司债15亿，共融资30亿元。华西能源2017年财报中，用来支付其中期票据、公司债券利息的财务费用达2.88亿元，比上年同比增加158%，而2018年该项费用也达到2.65亿元。

　　单从财务数据来看，与投入的资金相比，这些投资带来收益可谓微乎其微。根据年报，2017年、2018年投资活动产生的现金流量净额分别为-16.5亿元、-1.69亿元，投资收益分别为8837万元、4136万元，且主要为所持自贡商业银行股权带来的收益。

　　事实上，2018年对华西能源来说可谓是极不顺的一年，不仅经营业绩“翻脸”，成为上市8年来首次亏损的一年，其股价更是出现了断崖式下跌，从最高的9.43元/股跌至最低2.63元/股，且自去年10月开始便一直徘徊在3元/股左右。截至2019年7月25日收盘，其股价仅为2.78元。