行业整体向好 企业表现“超预期”

　　日前，哈电集团、东方电气、上海电气、中国一重、郑煤机等能源装备企业陆续披露2018年半年度报告。报告期内，多数企业业绩指标、营业收入、新增订单均同比大幅增长，有企业净利润创上市以来新高，有企业营收收入同比增长近300%，能源装备行业整体表现“超预期”。

　　总体来看，能源装备企业转型向多元化发展，加强了核心技术攻关，新能源、环保装备接棒形成多个新的盈利增长点，其中煤机行业营收增速亮眼。

　　新能源和环保成新增长点

　　梳理已披露的半年报，除哈电集团和中国西电电气之外，多数公司营业总收入实现了增长，新能源和节能环保领域成为多家公司的盈利增长点。其中，中国一重净利润同比增长204.21%，创上市以来新高。郑煤机实现营业收入127.2亿元，同比增长290.04%，成绩引人瞩目。

　　东方电气半年报显示，该公司上半年实现营业总收入为165.42亿元，较上年同期增长7.57%，净利润为5.14亿元，较上年同期增长5.81%，新增订单约170亿元，中金公司分析师刘俊评价其表现“符合预期”。

　　据了解，上半年，东方电气新增新能源、工业智能装备等业务，现有产业囊括清洁高效能源装备、可再生能源装备、生态环保等五大方面，环保新增订单独占鳌头。刘俊分析：“东方电气上半年风电、水电和环保新增订单分别达到13亿元、29亿元和19亿元，完成2017年全年量的62%、56%和212%。”

　　同样受益于新能源和环保设备加速的是上海电气，国泰君安分析师朱俊杰称其表现“好于预期”。上海电气营业收入、净利润、新增订单均实现了两位数的增长，分别达到了512.74亿元、17.66亿元和665.3 亿元。上海电气称，截至报告期末，在手订单为 2260.9 亿元，其中新能源及环保设备占 14.5%，高效清洁能源设备占比则高达 40.0%。

　　广发证券分析师罗立波、王珂认为，煤炭行业固定资产投资有望在今年年末迎来拐点，在下游煤炭行业回暖的大环境下，整体煤机行业尤其是龙头企业在上半年展现较高业绩增速，其典型代表就是天地科技和郑煤机。据统计，天地科技、郑煤机、三一国际、中煤能源煤机业务4家公司报告期内合计实现营业收入231.76亿元，同比增速高达124%，净利润为12.16亿元，同比增速为103%。

　　与此同时，受营业规模下降、原材料价格上涨、市场竞争加剧等影响，一些装备企业净利润下降较快。截至6月30日，哈电集团营业收入同比下降24.12%，净利润同比下降75.30%。哈电集团提及原因有三：“一是由于火电板块产品销售结构变化；二是由于上年同期核电、水电板块个别产品盈利能力较强；三是受电站工程服务板块市场竞争加剧，新签项目毛利率较低等因素影响。”

　　中国西电电气期内净利润 2.54 亿元，降幅高达 57.19%。报告称因“重点项目产品收入同比下降，常规产品价格有所下降，原材料价格上涨”等因素影响，使企业盈利空间受到冲击，产品毛利率下降，经济效益有所下滑。

　　转型升级带动多元发展

　　分析多家企业半年报不难发现，面对复杂多变的经营环境和艰巨的发展任务，上半年，能源装备企业不断加强转型升级，国际业务做强合力显现，市场地域开拓不断取得进展，签订了一批具有战略意义的订单。

　　首先，合同数额攀升且版图扩大。东方电气上半年海外项目中标金额折合178亿元，新进入巴布亚新几内亚、乌兹别克斯坦、非洲马里等国。中国一重国际化经营取得新突破，实现新增订货5.1亿元。哈电集团出口收入占营业收入的29.89%，接近1/3。

　　其次，一批标志性合作尘埃落定，海外制造基地作用凸显。中国一重签订了迄今世界单台重量最大3000吨级浆态床锻焊加氢反应器、国内首台重型H型钢开柸机区域设备等重大合同，新成立的铸铁辊厂成功承揽80支工作辊，承揽的沃莱迪1780mm炉卷轧机总承包项目正式开工建设。

　　中国西电电气海外制造基地建设取得长足进展，埃及 500 千伏超高压变压器生产线顺利投产，被埃及国家电力与可再生能源部部长赞誉“有力地助推埃及电力革命”。印尼 17 台 500 kV电力变压器一次性通过产品型式试验和出厂试验，其中 250MVA/500kV 三相电力变压器成为印尼本国生产制造的 500 kV电压等级中单台容量最大的变压器。

　　根据国泰君安证券的相关报告，国内前7个月对发电基础设施的投资同比下降1.3%，新增发电装机容量为66.6GW，同比下滑3.2%，期内新增火电及水电分别同比下降0.2%和28.4%，但期内新增风电则同比上升了46.9%。

　　多位行业分析师预计，“下半年国内对火电和水电的投资将持续下行，对风电、光伏以及核电的投资将继续加快，装备企业将持续改革和转型。另外，在国内传统能源装机需求放缓的背景下，海外市场有望成为装备企业的订单支撑点，但需警惕海外市场政策、法律等风险。”

　　技术攻关打开成长空间

　　令人欣喜的是，多家能源装备企业瞄准关键技术攻关，不断加码研发能力，以此进一步打开行业成长空间。

　　首先，一批关键技术成功落地。东方电气拥有完全自主知识产权的氢燃料电池巴士客车在成都市郫都区公交线实现载客运行，意味着该公司氢能与燃料电池产业化得到全面推进。中国一重完成了乏燃料储运罐、核反应堆压力容器螺栓拉伸机等市场调研工作，参与组建了“重型高端装备产业联盟”。中国西电电气多项重大新产品通过国家级技术鉴定，其中“±1100kV 直流环氧芯体 SF6 气体复合绝缘穿墙套管”等 10 个产品技术水平达到国际领先，承担的国家 863 项目 “面向新能源发电的超导储能-限流系统研制和并网运行”等 4 个项目技术水平达到国际先进。

　　其次，能源装备更加智慧。上海电气不仅采用大数据分析技术，在火电、风电、环保等领域提供智慧电厂总体解决方案、智能运维整体解决方案，还新成立了北京、杭州、丹麦研发中心，完成了福建海上风电智能制造基地建设，该基地是目前亚洲地区工艺水平最高、产品技术最先进、规模最大的集研发、试验、制造、海上运维为一体的海上风电综合性基地。

　　同样表现“超预期”的陕鼓动力，“在手订单高速增长，业绩快速释放”。分析年报，该公司期内新签订单达62.77亿元，同比增长128.3%。陕鼓动力方面称“表明公司持续布局的分布式能源业务现已进入全面收获期，未来将持续受益于‘设备+工程+解决方案’的一体化业务布局。”