BP百亿美元收购BHP在美页岩资产

　　在国际油价升至2014年以来最高水平之际，石油和天然气行业又出现了一笔引人关注的收购交易——英国石油公司（BP）斥资105亿美元收购矿业巨头必和必拓（BHP Billiton）在美大部分页岩资产。这不仅是BP近20年来最大一笔收购交易，也是其全面走出2010年墨西哥湾漏油事故阴影的信号，同时标志着必和必拓全面退出美页岩舞台。随着这笔收购交易持续推进，全球能源资产洗牌也在逐渐加速。

　　BP和必和必拓完美诠释了“彼之砒霜，吾之蜜糖”的意义。一方面，墨湾漏油事故之后淡出美国市场的BP正在卷土重来，通过斩获页岩领域“关键面积”力求重塑在美上游业务；另一方面，必和必拓认为在美投资代价高昂且时机不佳，选择撤离是其“业务精简计划”的一部分，为了最大程度享受油价反弹可能带来的盈利前景，“择优劣汰”无可厚非。不管如何，这笔收购交易都是大型油企寻求低成本油气资产开发的一大标志，而物美价廉且正在成为供应市场主力军的美国页岩油气，自然成为被收购的“上上选”。

　　“迄今面积最大的一笔

　　页岩资产交易”

　　《金融时报》7月30日报道称，BP将以现金形式完成对必和必拓旗下美页岩资产的收购，初步预计10月底完成。这笔收购交易涉及面积达47万至52.6万英亩，BP将获得必和必拓在德克萨斯州南部的鹰滩页岩（Eagle Ford）、德克萨斯州西部和新墨西哥州东南部的二叠纪盆地（Permian basins）的部分资产，这两个地区是北美储量最丰富的页岩产区之一。此外，BP还将必和必拓位于路易斯安那州富含天然气的Haynesville页岩区块纳入麾下。

　　根据协议，BP将支付总计105亿美元的资金，其中52.5亿美元现金将一笔付清，剩余52.5亿美元将在交易完成后的6个月内分6次付清。BP计划通过发行新股的方式来筹集剩余的52.5亿美元。

　　《华尔街日报》指出，必和必拓旗下位于美国休斯顿的石油公司拥有83.8万英亩的开采区域，横跨美国4大页岩油产区，即二叠纪盆地、鹰滩页岩、Haynesville以及阿肯萨州的Fayetteville页岩产区。有分析师指出，必和必拓撤出美所有页岩资产，将创下迄今为止面积最大的一笔页岩资产出售交易。

　　必和必拓在一份报告中指出，美国页岩资产的账面价值为140亿美元，在上一财年生产了5880万桶石油当量的油气产量，其中Fayetteville页岩区块净面积约26.8万英亩，油气产量为1330万桶油当量。不过，Fayetteville区块并不在BP此次收购清单中。彭博社消息称，必和必拓正在寻求以3亿美元的价格将Fayetteville区块出售给美国独立油气生产商Merit Energy。

　　必和必拓去年宣布撤出美国页岩领域，随后开始寻找合适的买家。尽管该公司一度表示，最早今年底或明年初才有望出现明确买家，但BP的慷慨手笔最终击败了壳牌和雪佛龙等强有力的竞争对手，成为必和必拓在美页岩业务的最大收购者。据悉，由壳牌和美国私募股权投资公司黑石集团（Blackstone）组成的财团曾向必和必拓发出了100亿美元的报价。

　　美国天空新闻网指出，必和必拓对美国页岩资产的总体估值为140亿美元，但业内分析师给出的估值最多则为90亿美元。相较之下，BP的收购要约比壳牌的报价更吸引人，也更凸显出其对必和必拓美页岩资产的认可和信心。

　　全球知名能源咨询顾问公司伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）高级分析师Maxim Petrov表示：“必和必拓在美页岩资产组合中最值钱的当属鹰滩页岩，其储量规模和经济效益最可观。不过，二叠纪盆地潜力最大，其拥有长期潜在上升空间。”

　　汤森路透指出，BP收购必和必拓美页岩资产的交易，将引领美上游领域加速整合。美国石油和天然气行业正在经历有史以来最快速度的整合，今年迄今已经有超过1150亿美元的收购交易正在推进。

　　BP迈入新增长期

　　BP首席执行官戴德立称这笔收购交易是“转型之作”，并强调这是实现“提高石油钻探能力”目标的“重要一步”。

　　路透社指出，这是BP自墨湾漏油事故以来的一大“转折点”，也是自1999年收购美国石油公司Atlantic Richfield之后最大一笔收购交易。这意味着，BP时来运转的迹象正在显现，而且正在迈入新的增长期。

　　BP在一份声明中指出，必和必拓位于美国的页岩资产是“世界级”和“非传统的”，相信这些资产可以使这次收购变得物有所值。

　　“我们对这笔收购交易和前景非常有信心，且交易完成后将增加股息，这是公司近3年来首次。”戴德立表示，“这笔交易将为我们带来美国高质量的石油资产，并重新平衡公司在该国的业务权重。”

　　彭博社指出，这笔交易将提振BP每股盈余和现金流，增幅有望维持在20%至30%的区间。此外，BP第二季度股息有望借此提高2.5个百分点，至每股10.25美分，这是该公司15个季度以来首次提高股息。

　　据了解，墨湾漏油事故导致BP损失超过600亿美元，随后其在美投资规模开始被同业竞争对手赶超，同时更着重发力天然气生产。《金融时报》汇编数据显示，截至目前，BP在美油气日产量约74.4万桶油当量，而随着必和必拓美页岩资产的加入，BP在美油气日产量有望增至88.5万桶。

　　《卫报》撰文称，此次收购将使BP在美石油和天然气产量增加近1/5，同时标志着该公司在美业务“正式”进入新发力期。

　　BP勘探和生产业务负责人Bernard Looney表示，这笔收购交易有望使公司的石油产量在2020年中期从1万桶/日增加到20万桶/日，同时为公司敲开了当前全球最受关注的页岩产区二叠纪盆地的大门。“不过，鉴于美国主要页岩产区出现管道运力不足等基础设施瓶颈，我们对美油气开采量维持着‘保守假设’。”

　　必和必拓精简业务

　　与BP大举进军美页岩领域不同，必和必拓更愿意精简业务，保持核心竞争力。必和必拓在一份声明中表示，出售美国页岩资产符合公司长期计划，即继续简化和加强旗下投资组合，旨在在未来数十年内继续创造丰厚回报并提高股东价值。该公司过去6年中完成了超过180亿美元的资产剥离。

　　事实上，市场对于必和必拓退出美页岩领域持乐观态度，该公司在澳股价因此跳涨2个百分点，同时强势提振了澳大利亚股市整体情况，澳股市收创2008年初以来最高水平。《澳洲人报》指出，鉴于售价高出预期，加上必和必拓做出了将出售所得全部返还股东的承诺，市场对该公司未来股票回购预期充满了信心，直接促使必和必拓股价冲击近两个月新高。

　　必和必拓表示，美页岩资产出售交易将导致其本财年报告进一步减记28亿美元。必和必拓去年8月宣布退出美国页岩业务。据悉，持股4.1%的美国激进投资基金Elliott Management一直游说其他股东对必和必拓施压，认为美页岩资产对该公司而言是个累赘。

　　据了解，2011年正式进军美页岩行业并大举投资的必和必拓，是美国墨西哥湾第4大产油商、美国第8大页岩油开发商，但随着石油天然气价格急剧下滑，必和必拓不得不将美页岩资产减记近130亿美元，这使得以Elliott Management为首的股东大为不满，要求该公司提高股东回报。

　　数据显示，必和必拓2018上半财年（2017年6月30日至2017年12月31日）净利润出现较大幅度下降，其中位于美国德克萨斯州和东南部的页岩业务处于亏损状态，回报率为负3%；相比之下，传统油气业务资本回报率为12%。

　　美国CNBC新闻网援引必和必拓内部一位不具名人士的话称：“页岩领域扩张可谓必和必拓历史上非常糟糕的一章，很高兴终于结束了。”