中国可成为全球原油市场中心

　　编者按

　　目前，中国已成为世界第一大原油进口国，同时也是世界第二大原油消费国。3月26日，历时多年酝酿，中国首个原油期货品种在上海国际能源交易中心挂牌交易。围绕原油期货推出的意义和价值、对标WTI以及Brent原油期货市场，记者专访了巴黎HEC商学院能源与金融讲座执行理事、特聘教授Jean-Michel Gauthier。

　　中国推出原油期货意义重大

　　中国能源报：中国原油期货历经10多年的筹备，今年3月上线，您认为意义和价值在哪？

　　Gauthier：推出原油期货对中国是非常重要的一步，对中国和全世界油气领域都会产生巨大影响。

　　第一，解决中国原油供应安全问题。中国原油进口量已超美国，且需求增长还将持续。未来25年内原油需求量将会增长30%。这意味着未来会进口更多原油，来源也会多元化，对原油定价的重要性更加凸显。所以建设一个具有足够流动性的市场为进口原油定价，向俄罗斯、伊朗、伊拉克、委内瑞拉或非洲国家等石油出口国传递价格信号很重要。

　　第二，中国原油期货的推出是“十三五”规划的明显体现。规划明确提出要逐步放开对能源、电力、原油和天然气等的价格管制。其实从2009年开始价格管制已不断放松，而到2020年大型石化企业、交易商、炼化工厂以及购买者等市场参与者可按照国际市场规则和价格进行交易，这既需要现货市场，也需要标准化的期货市场。期货市场能让买卖双方更好预测未来原油价格从而调整现有仓位，是对现货市场的有利补充。

　　第三，增加市场流动性。市场不仅需要原油企业，也应让开采公司、炼化企业、产品用户以及石油产品化工厂都参与其中，还需要商业银行，以及国企、私企、上市公司和非公有组织参与进来。

　　中国推出原油期货也将重新平衡国际原油市场。随着中国原油进口量超过美国，以及未来中国进口需求的大幅提升，纽约市场的很多交易量会转移到世界其他市场。预计2040年中国将成为世界最大的原油炼化国，将需要更多原油和更多原油产品。中国原油期货交易不仅面对中国市场，对全世界原油流动都有非同寻常的意义。

　　数十年来，原油价格主要由美国市场决定，美国未来经济对原油的需求量决定了原油价格。而随着其原油进口量越来越少，世界上唯一原油进口需求增长的大经济体就是中国。中国也应成为全球原油市场的中心。当然，这不会一夜之间发生，而是需要几年时间。

　　以人民币计价的原油市场正逐步形成

　　中国能源报：当前国际原油期货市场，最具标杆性的是美国的WTI、欧洲的Brent，其得到广泛认同的原因是什么？

　　Gauthier：首先，国际上无论是现货市场还是期货市场，主要都用美元进行计价。过去50年中，石油交易一直是以美元计价，当然这也是有风险的。这对那些没有美元但又需要石油、特别是要进口很多石油的国家来说并不公平，因为美国政治会影响到这些进口国家的经济情况。

　　其次，美国以WTI、欧洲以Brent进行石油交易，主要原因是美国原油和欧洲北海原油是含硫量较低、热量比较高的轻质原油，适用于美国和欧洲的炼化系统。

　　Brent、WTI能够在全球广泛发展的另一个重要原因是，注重市场的活跃性和流动性，放宽买卖相关方参与市场的各项限制。

　　中国能源报：国际原油市场主要以美元计价，推行人民币计价可行吗？

　　Gauthier：非常有可能，现在越来越多的期货合同是以人民币进行计价，人民币已成为一种国际货币。

　　问题在于，石油生产企业或生产国是否愿意接受人民币，此前不接受，是因为其所有的投资成本是以美元计价。但现在石油生产国愿意接受人民币的可能性越来越大，因为这些生产企业的成本渐渐开始以人民币来反映，如大的石油开采设备、压缩机等都由中国提供，已开始以人民币来计价。这是非常大的改变。但前提条件是人民币要成为国际货币。只有真正成为国际货币，才会有人民币计价的石油，这是金融循环。

　　原油期货市场重在流动性、活跃度

　　中国能源报：中国并不是主要的原油生产国，且近年来产量逐渐下降，因此，有看法认为中国原油期货市场的前景不太光明，您怎么看？

　　Gauthier：可以从两方面来探讨。首先，中国产量减少是因为前几年国际低油价造成，2014年油价极低，中国石油生产企业营收、利润大幅下降，投资也随之大幅减少，且全球经济并不景气，中国政府也减少了石油方面的资金投入。如果未来对石油生产勘探增加投资，产量可能会再往上走，但这需要油价不断升高的驱动。

　　其次，中国石油产量少与中国石油期货能否成功没有直接关系。以欧洲为例，欧洲主要的石油生产基地是北海，包括德国、荷兰的油田产量其实比之前下降了很多，但伦敦市场非常活跃，无论是对石油现货市场还是期货市场而言，非常重要的因素是买方和卖方的流动性和活跃程度。

　　中国能源报：中国原油市场要想取得成功，需要做哪些方面的努力？

　　Gauthier：中国已成为世界石油需求的中心，未来世界对石油的需求将主要由中国以及邻国的石油进口所驱动，这对中国石油期货的成功、扩大影响力有着积极影响。

　　当然中国原油期货在推进过程中，还需要在监管机构以及整个金融系统进行一些调整和改变，如对地方性的、小规模的炼化企业解除进口配额限制，与石油相关的税负可能也需要改变。同时，资本市场需要比以前更加开放，吸引更多的国际银行来中国开展业务，让更多资本参与其中。