上市煤企2017年业绩亮眼

　　随着供给侧结构性改革持续推进，煤炭行业发展质量不断提高，企业经营效益也随之提升。截至记者发稿，中国神华、中煤能源、陕西煤业、恒源煤电、靖远煤电、开滦股份、陕西黑猫、兖州煤业、伊泰煤炭等多家上市煤企陆续发布2017年年报，且业绩总体飘红。

　　对此，中央财经大学煤炭上市公司研究中心主任邢雷表示，尽管复苏的经济形势为煤炭行业向好提供了机会，但并不是所有煤企都能因此改善自己的“体质”。业绩大幅上涨的煤企仍集中于中国神华、中煤能源、兖州煤业、伊泰煤炭等资源禀赋较好的企业。当前煤炭业务盈利能力增长，企业谋求转型需根据所在地区实际情况，发展与煤炭相关业务，不可贸然转型。

　　盈利增幅差距大

　　总体上，已公布年报的上市煤企业绩相比去年均有较大增长，但增幅仍有较大差别。

　　具体来看，2017年，中国神华实现营业利润 711.02 亿元，同比增长80.8%，营收增长 35.8%。中煤集团实现利润总额61.47 亿元，同比增长82.2%，营收811.23 亿元，增长同样超过3成。

　　而一些非央企的煤企在利润增长方面则更胜一筹。如兖州煤业营收1512.3亿元，增长47.85%，归属于上市公司股东净利润67.7亿元，大增213.2%；恒源煤电营收 65.36 亿元，增加超四成，利润12.58 亿元，增加了 26.5倍；伊泰煤炭实现利润57.14亿元，增加近169%。

　　业内人士认为，经济形势总体向好、煤炭价格高位运行是上市煤企业盈利的最重要原因。

　　对此，各上市煤企在年报中也表达了类似观点。如中国神华称，宏观经济稳中向好，全国煤炭市场供需紧平衡，价格高位波动、社会用电量增加、水电出力偏弱，煤炭销售量增长等成为其营业收入增长的主要因素。中煤能源也表示，2017年国家继续深入推进供给侧结构性改革，国民经济稳中有进、煤炭市场价格保持稳定运行推动企业稳步发展。恒源煤电则认为，受去产能成果显现影响，商品煤销售价格大幅上涨，销售收入增加。 

　　已经公布年报的企业业绩喜人，行业形势也向好发展、逐步平稳，是否意味着所有煤炭企业都能“强身健体”？

　　采访中，邢雷表示，利润排名靠前的上市煤企，如中国神华、中煤能源、陕西煤业等利润总和几乎占到了全部上市煤企总利润的80%，而且事实上，无论行业效益如何，这些企业的利润总是占据主体。

　　邢雷指出，资源禀赋对煤企很重要。上述企业的煤质和开采条件都比较好，且历史负担小，劳动效率高。“像东北、西南等地区的煤企因面临资源枯竭难题，且煤质和开采条件较差，即使行业整体效益好，利润也难以实现大增。

　　“ 值得注意的是，除东北和西南地区的煤企外，山西地区的煤企历史包袱过重，欠账较多，即使营业收入提高，利润也很难有太大增长。如同煤集团、潞安集团、山西焦煤等。”邢雷说。

　　煤化工、电力板块增长乏力

　　与前几年煤炭主业盈利水平萎缩不同，今年，上市煤企煤炭主营业务强势崛起，成为主要增长点。

　　如兖州煤业，其2017年煤炭销量增长近三成，收入增加超65%，伊泰煤炭的煤炭业务收入则增长近70%，中国神华的煤炭营收也增长近50 %。

　　需求走高，价格上涨，煤炭销量大增，与之紧密相关的运输也出现新特点。2017年，运输成本增加成为诸多煤企的共同特点。

　　如中国神华表示，受煤炭销售量增长影响，通过中国铁路总公司的煤炭运输量同比增加，由此导致2017年运输费用同比增长40.8%。中煤能源运输费用也增加13.4%。即使是一直以来运输成本较低的兖州煤业，其铁路运输成本也增加了3.5%。

　　中煤集团相关负责人表示，运输成本增加主要集中在铁路运输。一方面是因为去产能导致煤炭供应地区加速向晋陕蒙集中，运输压力加大；另一方面则是受环保因素影响，环渤海港口集输港全面禁止汽运煤，也增加了铁路运量。

　　根据各企业年报，收益下降板块主要集中在煤化工与电力。中国神华煤化工和发电的毛利率分别下降了0.8个百分点与9.2个百分点。伊泰煤炭煤化工营收下降超12%，兖州煤业电力业务营收下降1.6%。

　　业内人士指出，受政策走向、环保成本及销售价格等因素影响，煤化工近年来持续低位徘徊。而身处“煤电顶牛”一端的电力，在去年煤价上涨推高其成本的背景下，盈利水平下降早已是意料之中的事。

　　在煤炭需求总量保持高位，但增长有限的预期下，煤企应如何布局？

　　中国煤炭工业协会政策研究部主任张宏表示，受供给侧结构性改革影响，煤炭行业发生深刻变化，将长期影响其发展，煤企必须适应煤炭行业新时期特点，做好多方面的升级。如推动生产模式创新，大力发展智能化开采，井下无人工作面建设，提高技术装备水平；再者要创新商业模式，积极探索生产与消费对接、坑口与消费者对接的产销协同创新模式；同时，还要积极探索投资模式创新，如煤与电、煤与钢等相关利益方可共同投资煤矿，以减少企业经营风险；此外，煤企要紧跟经济发展趋势，如学习共享经济、平台化等理念，充分利用社会资源，资源枯竭煤矿可转型为专业化开采公司等，提供专业化服务，这样即使煤矿枯竭，也可以走避免传统的人员分流老路。