意昂、莱茵实施股份和资产置换

　　德国两大公用事业公司意昂（E.on）和莱茵（RWE）日前正在实施股份和资产置转，旨在通过业务融合的方式加速向可再生能源产业转型。意昂打算以股换资产，而莱茵则希望尽可能拥抱清洁能源。这样一拍即合的交易，或将给德国能源业带来颠覆性影响，甚至可能引发垄断市场的质疑。

　　彭博社3月12日报道，意昂正在就收购莱茵旗下电力子公司Innogy与其进行谈判，在这场涉及股份和资产置换的复杂交易中，意昂有望最终掌控所有零售和网络业务，而莱茵则有望获得意昂股份及全部可再生能源发电业务。Innogy目前市值约190亿欧元。

　　根据初步协议，意昂将收购莱茵所持Innogy约76.8%的股份，同时还将斥资50多亿欧元收购Innogy少数股东；而作为回报，莱茵将向意昂支付15亿欧元获得后者16.7%的股份。分析认为，两家公司将分别成为扎根欧洲的大型电网和公用事业公司，以及拥有强大可再生能源资产的纯粹发电公司。

　　路透社消息称，通过这笔交易，莱茵将获得意昂少数股份和可再生能源业务，以及Innogy的储气业务和其奥地利能源供应商Kelag。而意昂将获得Innogy受监管的能源网络以及客户解决方案业务。

　　《华尔街日报》援引意昂一份声明称，意昂对Innogy的股份自愿进行现金收购，价值为每股40欧元。收购价包括每股36.76欧元的报价，以及2017至2018财年约3.24欧元的股息分红。收购完成后，意昂还将为Innogy增资20%。

　　此次业务融合，将帮助莱茵摘掉化石燃料电站运营者的帽子。据了解，2015年分拆之后，莱茵母公司仍然是以传统发电业务和能源贸易为发展核心。意昂则于2014年底进行分拆，当时就将化石燃料打入“冷宫”，并确定了可再生能源和传统电力“各自为政”的战略。眼下，意昂正在与芬兰富腾集团（Fortum Oyj）商讨向后者出售化石燃料发电业务和能源贸易部门Uniper约47%股份的事宜。

　　《金融时报》指出，这是德国宣布可再生能源替代核能和化石燃料这一能源转型战略之后，意昂和莱茵做出的最具突破性的举措，同时也是两大竞争对手为了加速实现绿色能源未来而展开的开创性合作。受此影响，Innogy股价3月13日飙升12个百分点，莱茵和意昂则分别上涨9.2%和5.3%，创下各自史上第二大和第三大涨幅。

　　摩根士丹利指出，这将是一个双赢的交易，意昂将扩大电网和零售业务，而莱茵则将拥有长期的可再生能源策略以及稳定的派息。事实上，Innogy自身绿色电力业务规模不大且没有实质性进展，意昂的收购要约可谓“及时雨”，对Innogy发展有利无弊。对意昂而言，其65%的利润来自电网，未来有望达到80%，网络业务俨然成为其最稳定、可靠且可预测的利润来源，因此集中精力发力该领域无可厚非。

　　意昂和莱茵曾是德国最稳定的能源利润贡献者，前者是德国最大可再生能源投资者，在太阳能、风能和储能的投资超过10亿欧元；后者则是德国最大电力生产商，尽管重点放在传统能源方面，但仍通过Innogy不断扩张可再生能源业务版图。

　　不过，随着德国电力批发价格不断下跌，今年初甚至跌至零以下，两家公司在被迫进行数十亿欧元资产减记之后，最终决定打破自身格局，实现最大化业务融合。分析师指出，由于天气温暖、风能生产过剩加上消费者需求低等因素，德国出现了负电价的现象，这意味着消费者用电不必再交电费，反过来还能进账。

　　事实上，Innogy也吸引了欧洲不少公用事业公司的目标，法国Engie集团、意大利国家电力公司（Enel）以及西班牙风电运营商伊维尔德罗拉（Iberdrola）都对其感兴趣。就连澳大利亚麦格理集团（Macquarie Group）也有意收购Innogy。

　　值得一提的是，这笔交易或将引起欧洲反垄断机构的调查，毕竟意昂、莱茵乃至Innogy都在欧洲电力市场拥有举足轻重的地位。意昂和Innogy是英国六大能源供应商中两家供应商的拥有者，即意昂英国和Npower。此外，意昂和Innogy在捷克、斯洛伐克以及匈牙利的电网和零售业务也有重叠。