山西国有煤企改革按下“快进键”

　　近日，阳泉煤业、大同煤业、潞安环能、西山煤电、山煤国际、阳煤化工、ST三维、蓝焰控股、太化股份、通宝能源等10家公司发布《收购报告书摘要》称，山西省国资委将其持有的上述上市公司相关控股股东的股权，无偿划转至山西省国有资本投资运营有限公司（下称山西国投）。

　　加上此前已经划转的南风化工、山西焦化和漳泽电力股权，至此，山西七大煤炭集团旗下13家上市公司股权划已全部转至山西国投。

　　业内人士认为，股权划转是山西国有煤企改革的重要一步，山西国投对七大煤炭集团旗下13家上市公司收购完毕，标志着山西国有煤企改革迈出实质性步伐，进入落地加速阶段，山西七大煤炭集团整合也将随之展开。

　　山西国投完全控股七煤企

　　在今年年初举行的山西省国有资产监督管理工作会议上，山西省副省长王一新要求，要更多地在资本层面下功夫，特别是要用好用活国有控股的上市公司平台，大力推动国有资源资产化、资本化、证券化。

　　资料显示，七大煤炭集团的资产证券化率都较低。截至2016年，除了山煤集团（66.5%）和阳煤集团（40.3%）外，其余六家集团资产证券化率都不到30%（潞安27.9%；焦煤25.6%；同煤24.4%；晋煤5.5%；晋能4.2%）。

　　煤炭分析师赖清华指出，七家集团所属公司在IPO之后，更多地是运用间接融资和发债券融资，资本市场的再融资功能没有充分利用，大同煤业、西山煤电、阳泉煤业和潞安环能等4公司则从未利用过股权再融资。

　　为进一步提升国有资本运营效率，提高国有资本回报，今年7月31日，山西省国有资本投资运营有限公司挂牌成立，注册资本500亿元。山西国投业务以国有资本投资、运营及相关业务为主，具体负责国有股权持有、投资及运营，资产管理及债权债务重组，企业重组及产业并购组合，企业及资产（债权、债务）托管、收购、处置等。

　　中国煤炭经济研究会战略管理专业委员会副主任牛克洪认为，以国有资本投资运营平台的方式推进山西国有煤企改革是一种很好的方式，这种方式可以加快从“管资产，管企业”向“管资本，管股权”转变，推动山西国有煤企完全地走向市场。

　　在易煤研究院研究员张飞龙看来，13家上市公司股权全部划转至山西国投，这一举措将更有利于以市场化方式投资运营上市公司国有股权，提高国有资产资本化和证券化水平，增强国有资本流动性，从而实现国有资本价值最大化和国有资本动态调整，提升国有资本增值能力。

　　收购完成后，山西省国有资本投资运营公司将成为七大煤企旗下上市公司的控股股东。同时，也是七大煤企的直接控制人。

　　提高产业集中度

　　2008 年，为提高煤炭产业集中度，山西省开展煤矿企业的兼并重组。 山西省属煤炭企业经历一系列整合重组之后形成了七大集团，分别是同煤集团、焦煤集团、阳煤集团、潞安集团、晋煤集团、山煤集团、运销集团（山西煤炭运销集团2013年和山西国际电力集团合并成了晋能集团）。

　　纵观七大煤炭集团业务，除煤炭主业外，辅业产品大多处在发展的低端，行业竞争力弱，整体盈利能力偏低，个别行业甚至亏损严重。

　　数据显示，2016 年七大煤企合计亏损 35 亿元，七大煤企旗下上市公司2016 年合计盈利13 亿元，换言之，七大煤企集团其他业务亏损达 48 亿元，辅业业绩拖累严重。

　　“ 截至日前，七大煤炭集团虽然都形成了‘以煤炭产业为主、多元化发展’的‘1+N’产业格局，但是产业链条短，同质化竞争情况突出，大而不强的特征明显。”张飞龙说。

　　根据中国煤炭工业协会公布的2017年中国煤炭企业 50 强名单（以 2016 年营收为参考标准），山西省七大煤企集团全部入围且均在排在前 20，其中同煤集团、焦煤集团、潞安集团、阳煤集团和晋煤集团更是位列前 10，整整占据了半壁江山，总体规模优势明显。但是，从单个企业来看，2016年神华集团煤炭产量 4.3 亿吨，山西省七大煤企之首的同煤集团产量仅为 1.2 亿吨。

　　针对省内煤企同质化竞争严重的问题，山西省出台的《关于深化国企国资改革的指导意见》明确提出，将通过专业化重组优化配置同类资源、提高产业集中度、增强市场竞争力。

　　山西省国资委主任郭保民表示，在推行资产证券化的基础上，将对煤炭企业实施战略重组，合并同质企业，在省内形成3—4个大型煤炭集团，通过市场兼并重组，优胜劣汰，市场出清，诞生一批竞争力强的现代企业。

　　在张飞龙看来，随着山西国企改革加速，七大煤炭集团之间或将按煤种通过重组、板块化经营来改变目前各自为政、产品重叠、互相竞争的格局。

　　2016年年底，山西省政府颁布的《山西省“十三五”综合能源发展规划》提出，山西省将以大型煤炭企业为主体，按照“一个矿区原则上由一个主体开发，一个主体可以开发多个矿区”的原则，在企业自愿、市场主导的基础上，进一步加大资源整合、兼并重组力度，晋北动力煤基地培育同煤集团和中煤平朔两个亿吨煤炭集团，晋中炼焦基地培育焦煤集团亿吨级煤炭企业，晋东无烟煤基地培育阳煤集团、潞安集团和晋煤集团三大煤炭集团向亿吨级企业迈进，在已有煤炭大集团整合重组基础上，研究探索分基地、分煤种组建世界一流、国内引领的特大型煤炭集团公司。