煤电利润持续缩水 四季度或亏损

　　今年供暖季尚未正式开始，第三季度并不优秀的经营业绩又给煤电企业心头浇了一盆冷水。由于港股主板公司不需公布季报，除中国电力外，五大发电旗下主要上市公司均公布了今年前三季度业绩报告。去年同期喜忧参半的四家公司，今年经营业绩均出现下滑。

　　去年前三季度，华能国际与华电国际得益于新投产、新收购机组，净利润获得了大幅增长。而今年，华能国际前三季度实现营业收入832.2亿元，同比下降14.43%，净利润为93.89亿元，较上年同期下降29.06%；华电国际营业收入为458.81亿元，同比下降10.82%，净利润37.18亿元，同比下降38.73%。

　　相比业绩下滑较为严重的两家公司，国电电力前三季度实现营业收入412.48亿元，同比下降0.27%，归属上市公司股东的净利润为47.22亿元，同比下降4.02%，与去年同期相比，业绩缩水程度最低。

　　大唐发电则较为特殊。今年8月底，大唐发电拟将持有的大唐能源化工、锡林浩特褐煤开发等资产以1元为对价转让给母公司旗下的中新能化，摆脱了长期拖累公司业绩的煤化工业务。大唐发电前三季度实现营业收入为445.03亿元，同比下降3.43%，而转让交易标的导致利润总额减少约43.14亿元，最终前三季度实现归母净利润-31.45亿元，同比降幅达187.69%。

　　四家上市公司营业额与净利润均双双下跌，这一结果并不令人感到意外。

　　根据中电联公布的电力工业运行简况，今年1-9月份，全国规模以上电厂火电发电量32289亿千瓦时，同比增长0.8%。而根据国家发改委相关负责人介绍，火电电量的小幅回升主要由于期间国内来水偏枯，导致水电电量负增长，而核电、风电发电量仍维持较高增速水平。

　　今年以来，电力体制改革步伐加快，相关政策与试点项目密集落地。据统计，今年3月份起，广东电力交易中心已完成共计7次竞价交易，共成交电量159.8亿千瓦时，提前三个月超额完成全年目标。有电厂人士称，更多的市场交易电量意味着计划发电量的减少，电力交易市场的竞争将进一步压低煤电销售价格。

　　煤电量价双降的趋势并没有改变，原料价格的变动更让煤电企业有些“吃不消”。

　　2015年初，在经过连续四个月持续上调动力煤价格之后，神华、中煤等大型煤炭企业业终止了上调煤价行动，在市场预期下降与需求低迷的共同作用下，环渤海动力煤价格指数开始持续走低，由2015年初的520元/吨跌至9月底的396元/吨。而经过今年年初短暂的价格稳定后，该指数从今年下半年开始快速上涨。今年上半年，该指数由1月初的371元/吨上涨至6月底的401元/吨，之后便一路飙升。今年9月28日，环渤海动力煤价格指数已达561元/吨，并仍在不断上涨。截至11月2日，该指数已突破“600大关”，达到607元/吨。

　　分析人士指出，快速回暖甚至有些“过热”的动力煤价格，已上升为煤电企业经营业绩的短期主要威胁。根据测算，今年四季度，动力煤价格若继续攀升，电厂单位燃料成本将逼近甚至超过损益平衡点。这意味着几大上市电企旗下燃煤电厂四季度利润将继续下降，有的甚至可能出现亏损。

　　但同时，各公司在调整资产结构方面所做出的努力也不应被忽视。

　　大唐发电相关负责人表示，公司甩掉煤化工“包袱”后，将得以集中精力发展电力业务，长期盈利能力有望进一步增强，而其因煤化工重组受阻而一度搁置的吸收母公司位于河北地区火电业务的相关工作也将得以重新推进，届时将增加该公司装机约309万千瓦。华电湖北公司114兆瓦的风电、光伏装机于第三季度投入运行，华电龙口四期第一台 660兆瓦热电联产机组扩建工程项目也已获得山东省发改委核准，有利于满足龙口市经济社会发展和民生供热需求，提高能源利用效率和集中供暖普及率。

　　11月4日，《巴黎协定》正式生效。未来，低碳或将取代目前的“超低排放”成为电力行业的新潮流。业内专家称，在整合优化火电资产，发展热电联产与可再生能源方面，几大发电上市公司优势仍十分明显。如何依托现有存量，正确判断行业发展方向，合理调整电源结构并最终实现电力行业低碳、绿色发展，将成为所有发电企业需要面对的共同课题。