马士基分拆战略拉开序幕

　　能源资源市场萎靡不振，让越来越多的企业“中招”，在石油天然气勘探生产商遭遇“创伤”的当下，航运业的“寒冬”也越来越长了。全球最大航运公司马士基集团（Maersk）终于放下最后的尊严，做出了一个意料之外却情理之中的决定——分拆。

　　百年“船”承止步于此，马士基正在展开一场历史性的“换血”行动，将企业架构一拆为二——马士基海运及物流公司（Transport & Logistics）和马士基能源公司（Energy），同时高管层也进行了一番大换血，以此掀开各自为政的新篇章。

　　能源业务自立门户

　　彭博社援引马士基的声明称，集团将从全球最大船运企业转型成运输和物流公司，石油及其相关业务将“单独或与其它业务组合”从集团里独立出去“自立门户”。

　　马士基表示，马士基海运及物流公司将是今后的增长重心，力求打造一家提供海运及物流综合服务的公司，未来致力于建立在集装箱航运、港口运营业务上的独特地位，以及在供应链管理及货代业务的重要地位，并凭借其领先优势为马士基海运及物流公司的客户提供更新的产品，以及数字化、个性化的解决方案。

　　据了解，马士基海运及物流公司将涵盖全球最大集装箱航运公司马士基航运（Maersk Line）、丹马士物流（DAMCO Logistics）、马士基集装箱码头（APM Terminals）、马士基拖轮与海上救助公司（Svitzer）以及马士基集装箱工业公司（Maersk Container Industry）。马士基能源公司将包括马士基石油（Maersk Oil）、马士基石油勘探（Maersk Contractors）、马士基海洋服务（Maersk Supply Service）以及马士基油轮（Maersk Tankers）。

　　马士基集团董事会主席迈克·拉斯姆森表示：“将海运及物流业务与石油及其相关业务分开成立两个独立的公司，能够使各自关注自身所处市场，这不仅能使海运及物流公司旗下业务协同性得到最大化发挥，还能保证石油及其相关业务拥有足够的灵活性，以寻求独立的战略解决方案。”

　　按照规划，马士基海运及物流公司将通过3方面实现长期盈利增长，即结合业界领先的数字化解决方案为客户提供更好的产品并增强客户体验；通过协同作业、优化运营，实现业界最高效、可靠的航线网络；确保实现合理的资本投资及更好的资产配置。彭博社预估，未来3年内，马士基的海运及物流业务通过协同作业可以使投资资本回报率增加2个百分点。

　　而马士基能源公司的前途，恐怕没有马士基海运及物流公司这么明朗。随着油价走低和大宗商品市场萎靡，全球能源资源勘探开发活动迅速减少，即将独立运营的马士基能源公司亟待调整发展战略，未来可能关注较少几个地区的资产组合，并力求取得一定业务规模，尤其是北海地区，可以发挥马士基石油在当地现有的地下模型、油井技术和高效运营方面的实力。马士基董事会为旗下石油业务确定了几个发展选择，其中包括IPO。

　　《金融时报》报道称，两家马士基公司的财务报告将于2017财年开始实行，未来将继续努力维持强大的资本结构，更好地完成财务比率指标，旨在与投资信用评级相一致。

　　高盛指出，对马士基而言，分拆战略不失为一个明显的提升自我价值的机会，将资金链和核心管理重新聚焦于运输业，马士基在该领域拥有清晰且绝对的竞争优势，有望再次获取新增长点并取得可观的资本回报。而独立运营的能源业务，也有绝处逢生的发展机会。

　　挪威投资银行Fearnley Securities也建议买入马士基股票，其预计分拆重组后该公司有望在接下来3年内产生6亿美元的成本协同效应。

　　高管层整体大换血

　　马士基“一拆为二”的决定同时也颠覆了现有的企业高管层，马士基海运及物流公司和马士基能源公司将分别迎来新的领导团队。

　　路透社援引马士基的声明称，集团现任首席执行官施索仁（Søren Skou）将继续执掌帅印，同时兼任马士基海运及物流公司首席执行官；集团新增副首席执行官一职，由韩明森（Claus V. Hemmingsen）担任，其还将从10月1日起担任马士基能源公司首席执行官；Jakob Stausholm将从12月1日起顶替Trond Westlie担任集团首席财务官，后者将离开马士基。

　　其他人事任命包括：现任马士基海运服务集团（APM Shipping Services）首席执行官Morten Engelstoft将担任马士基集装箱码头公司新首席执行官，任命于11月1日起生效；现任马士基集装箱码头公司首席执行官、执行董事会成员Kim Fejfer，将在集团担任新的职务。

　　现任马士基石油首席运营官Gretchen Watkins将从10月1日起担任马士基石油首席执行官，而Jørn Madsen将担任马士基石油钻探首席执行官，后者从2015年起担任马士基供给服务公司首席执行官，将在卸任后开始新工作。

　　Christian M. Ingerslev将从11月1日起担任马士基油轮首席执行官，其从2014年起一直担任马士基油轮首席商务官。

　　放弃造船抄底收购

　　《华尔街日报》报道称，随着分拆战略正式实施，马士基未来将停止制造新船，将更多精力和资金投入到兼并收购，据悉已准备好了120亿美元的资金。

　　据了解，马士基能源公司的目标也是通过收购或并购来增强资产组合。路透社指出，马士基能源公司将保持较低水平的勘探活动和开销，维持现有发展项目，目前的战略重点是进行合理的资产配置。

　　迈克·拉斯姆森表示：“继续订造新船对马士基的成长毫无帮助，我们已经有太多船了，如果要继续发展只能通过收购。”目前，马士基仍有27艘船的订单，相当于其现有船队的12%。

　　施索仁也强调，航运业由于产能过剩以及全球贸易增长放缓，运费大幅降低，未来将更关注资产收购。“全球眼下已经有足够多的船舶。”他说，“最近宣布破产重组的韩进海运公司（Hanjin Shipping）给了我们警示，未来应该更多关注客户端的需求。”

　　8月，因银行拒绝继续融资，进而出现现金周转困难，全球第7大、韩国最大集装箱运营商韩进海运申请破产重组。此外，韩国现代商船（Hyundai Merchant Marine）也深陷财务困境，在过去7年中有5年出现亏损，目前正与债权人进行自愿性债务重组。

　　美国投行Jefferies & Company认为，韩进海运和现代商船极有可能成为马士基的收购目标。该投行运输业分析师David Kerstens表示，在韩国两大船运公司处境艰难之际，马士基作为行业领导者，肯定会加入合并浪潮当中，这是不得已而为之的选择。

　　不过，马士基并购的选择其实相当有限，因为大部分集装箱航运公司都已经结盟，或者是由家族或政府控制。此外，今年出现了很多并购，很多集装箱航运公司的增长仅次于马士基，后者分拆后面临的行业竞争只会越来越激烈。