油服业“世纪合并案”流产

　　全球最大油服商斯伦贝谢显然松了一口气，第二大油服商哈里伯顿和第三大油服商贝克休斯发起的“世纪合并案”最终没抵住监管压力而“流产”，这样的结果可谓“意料之外、情理之中”。要知道，扛了18个月的哈里伯顿和贝克休斯，就差临门一脚，也许就能颠覆传统油服市场，进而将斯伦贝谢挤下冠军宝座。

　　哈里伯顿和贝克休斯曾信誓旦旦决不“分手”，无奈在和美欧监管部门你来我往的“交手”中始终占不了上风，真是“孔夫子搬家”——净是“输”。4月30日合并交易截止日最终到来，惨烈的一季度财报迫使它们不得不为现实“折腰”，恐怕只有大文豪莎士比亚才能理解这样落败的心境：我猜中了这个故事的开始，并将上帝赋予的一切都奉献给了你，但却没能料到这个故事的结局。

　　最理智的决定

　　5月2日，哈里伯顿宣布放弃收购同业竞争对手贝克休斯，称这是反垄断当局审批迟迟不开绿灯而做出的不得已而为之的决定。这场持续了一年多、交易价值高达280亿美元的合并案，没能像壳牌收购BG那么顺利，最终以“流产”收场。

　　《金融时报》报道称，按照两家公司此前达成协议，哈里伯顿将支付35亿美元的“分手费”。事实上，两家公司准备好4月底完成合并，但同时也做好了在这个时限前无法完成的准备。目前，哈里伯顿市值约350亿美元，贝克休斯市值约210亿美元。

　　哈里伯顿董事长兼首席执行官Dave Lesar在一份声明中表示：“虽然两家公司的合并交易能给股东、客户以及其他利益相关者带来显著优势，但监管部门严格审批的挑战加上能源行业的现实状况，给这笔交易带来严重影响，因此，终止交易是最理智的决定。”

　　贝克休斯董事长兼首席执新官Martin Craighead也表达了失望的心情，他说：“这是一笔极其复杂且需要纵观全局的交易，但由于无法满足美国等其他国家监管机构就反垄断问题的要求，最终不得不取消交易。在长达18个月的交涉中，我衷心感谢股东和客户的耐心与参与。”

　　2014年11月，哈里伯顿宣布以346亿美元收购贝克休斯，以更好的与行业领导者斯伦贝谢展开竞争。按照当时达成的协议，哈里伯顿将以每股78.62美元的价格收购贝克休斯，后者股东所持有的每股股票将可获得每股19美元的现金加1.12股的哈里伯顿股票。但随着能源价格持续下跌，这笔收购案价值目前降至280亿美元。

　　哈里伯顿和贝克休斯曾预计合并2015年底完成，但由于竞争对手不断发出行业垄断警告而不得不推迟。随后，哈里伯顿以剥离相当于营收中约75亿美元资产以换取交易达成，并表示愿意出售一些子公司，同时还将出售贝克休斯的核心竞争力业务。

　　尽管如此，仍然没有获得美欧监管机构的认可。4月初，美国司法部提起诉讼以阻止这项交易，认为两家公司合并将导致油田服务行业竞争受损、行情上升及创新减少，损害消费者的利益。

　　美国监管部门认为，合并或将把市场竞争拉低到“不可接受”的程度，扭曲能源市场发展生态并最终损害消费者利益。彭博社援引一位美国反垄断部门官员的话称：“这项交易中竞争项目的重叠非常大，是史无前例的。”欧洲监管机构也暗示会反对这笔交易。

　　《华尔街日报》分析称，哈里伯顿和贝克休斯“分手”进一步表明，奥巴马政府在税收以及行业挑战方面的政策导向，是拖垮庞大而复杂的兼并收购案的主因。

　　对哈里伯顿和贝克休斯而言，虽然迫于外界压力“分手”，但总归为了“联姻”而努力奋斗过，不管结局如何，拼搏的过程已经证明了双方付出的心血。4月中旬，两家公司还试图改变合并方向，与私募巨头凯雷集团谈判，期望后者收购价值超过70亿美元的油田服务业务。

　　最惨烈的现状

　　眼下，“联姻”失败的哈里伯顿和贝克休斯根本无暇顾及行业内评论，处理各自惨烈的财务状况才是当务之急。

　　路透社5月3日报道称，哈里伯顿发布一季度财报，该公司亏损扩大，因资产减值及其它因素造成27.7亿美元费用支出。数据显示，哈里伯顿一季度营收下滑40.5%，净亏损从去年同期的6.43亿美元扩大至24.1亿美元。

　　哈里伯顿表示，在油气价格不景气之际，公司北美地区业务收入大降，对财季表现造成较大拖累，一季度北美地区业务收入较去年同期下降49%至17.9亿美元。值得一提的是，一季度还计入了与贝克休斯合并交易失败的相关成本支出约3.78亿美元。

　　合并案破局到底是好是坏？《华尔街日报》撰文称，随着合并无望，业内接下来更关注两家公司单飞后的规划。油价当前位于历史低点，大多数生产商都是勒紧裤带紧衣缩食，越来越多的勘探项目陷入停滞，油服商的日子自然不好过。

　　巴克莱分析师指出，即便今年底油价升至每桶50美元左右，油田服务行业的复苏情况都将是漫长且不均衡的。在全球3大油田服务巨头中，巴克莱最看好没有盲目出手的斯伦贝谢。

　　路透社5月3日消息称，贝克休斯在合并失败后立刻确定了成本削减计划。该公司将削减5亿美元成本，同时回购15亿美元股票并偿还10亿美元债务，力求成为业务更精简、更专注于油田服务的公司。贝克休斯表示，35亿美元的“分手费”将用来改善资产负债表并重组业务，既然已经是“自由身”，自然专注提升自身业务优势。

　　其实，与哈里伯顿谈合并这段时间，贝克休斯的发展步伐严重落后于其它同业竞争对手，“分手费”完全可以用来收购规模较小但优势集中的公司，以进一步壮大旗下业务实力。海上钻探公司就极容易成为贝克休斯的收购目标，这类公司所处领域差别较大，可以避免产生可能导致目前并购交易搁浅的垄断问题。

　　不过，考虑到现在贝克休斯的窘境，其能撑多久也是个问题，该公司未来也有可能成为其它公司的“盘中餐”，有消息指出，通用电气就对贝克休斯十分感兴趣。与之相比，哈里伯顿显然更乐观一些，尽管35亿美元的“分手费”不是一笔小数目，但并不伤筋骨，起码未来一段时间内，哈里伯顿再也不用为了推进合并案而不断剥离旗下资产，“壮士断腕”的策略显然对该公司的发展并没有多大帮助。