波兰政府揽资续命煤炭产业（国际煤市）

　　据彭博社4月26日报道，为救助陷入生存危机的煤炭产业，波兰政府日前通过了一项由国有发电企业向债台高筑的煤矿产业注资纾困的决议，即由波兰最大电力供应商PGE、能源公司Energa SA 和波兰国有天然气公司PGNiG帮助欧洲最大煤矿企业——波兰Kompania Weglowa煤炭公司（KW）扭转2015年创纪录的亏损局面，并在两年内实现盈利。包括西班牙国家银行和法国巴黎银行在内的五家银行也在波兰南部城市卡托维兹签署了协议，同意将为重组后的新公司提供金融支持。

　　据报道，本次注资总额将达24.2亿兹罗提（约合6.23亿美元），而作为再融资计划一员的波兰国有煤炭交易公司Weglokoks SA还将购买10亿兹罗提（约合2.6亿美元）的PGG债券。KW将被更名为Polska Grupa Gornicza（PGG），负债达85亿兹罗提，且不具备更多的资产抵押品。经由波兰政府批准同意，PGG将暂停发放奖金，每年可节省下2.3亿兹罗提。

　　波兰总理贝娅塔·希德沃表示：“感谢矿产从业者们在当下这种困难局面下展示出的责任感和对政府的理解。新救助协议的达成将会解决当下波兰煤炭行业面临的所有问题。”

　　煤炭价格自2011年起跌势不止，需求低迷和大量煤炭库存滞销使得波兰的煤炭行业饱受煎熬。面对俄罗斯、非洲、澳大利亚质优价廉煤炭资源的冲击，成本高昂的波兰煤炭产品逐步丧失市场份额。波兰的煤炭企业一直试图进一步降低生产成本，开发更多煤炭资源，但步履维艰。

　　KW煤炭公司是欧盟最大的焦煤生产商，早在2013年，KW煤炭销售亏损已达10亿兹罗提（约合2.6亿美元）。去年，波兰的三大矿业公司，包括KW 、波兰国有硬煤企业KHW和波兰焦煤生产商JSW公司以及三大国有发电企业的煤炭业务净亏损达近100亿兹罗提（合26亿美元）。

　　路透社指出，波兰煤炭业沦陷的部分原因归咎于该国的煤层深度——平均深度1200米。矿愈深意味着需要更高的成本、更多的精力和时间以及更为严苛的工作条件来提取煤炭。

　　波兰前首席地质学家和前副环境部长Michal Wilczynski表示，试图拯救煤炭产业是徒劳的，因为已经太晚了。无论如何削减成本，波兰的煤矿开采都不会变得高效，这是地质因素所造就。何况，无视全球“去煤化”趋势只会令波兰更为孤立。

　　对波兰而言，煤炭资源意义重大，该国90%的电力供应来自煤电，89%的供热也依赖煤炭。现任波兰总理希德沃出生于波兰南部矿业区，她代表的法律与公正党在去年赢得选举胜利后曾向煤炭行业工会承诺，不会关闭煤矿，并将保障煤炭行业从业者的就业安全。法律与公正党还不惜制定出一些阻碍风电场建设的规则，并试图挪用部分可再生能源补贴提振煤炭工业的效率。

　　希德沃当选后不久曾表示，波兰的能源安全计划必须保障国家和经济的安全。未来数年，煤炭仍然是波兰电力的主要来源。波兰煤矿产业亟需转型升级，以应对欧洲为减少碳排放而出台的气候政策，政府将尽快出台一套合理的煤矿业复兴计划。

　　事实上，波兰政府一直努力帮助该国的煤炭公司改建流动资产，制定重组计划以避免破产。然而，行业数据显示，煤炭价格下跌令这一问题更为复杂化，去年波兰每生产一吨煤炭约亏损30兹罗提。在大量资本已开始撤离煤炭行业的大背景下，任何与煤炭行业有关的投资都会被认为具有金融风险。行业分析师警示称，将国有电厂和煤矿绑定将会伤及电厂的利益，同时会影响少数股东和波兰在投资界的声誉。

　　据路透社报道，2015年，波兰电力集团PGE的市值减少了超过1/3，约110亿兹罗提（约合28.4亿美元），其中一部分原因就是卷入了试图挽救KW的经济纠纷。波兰公用事业单位Energa拥有最大的可再生能源投资组合，但今年3月16日该公司宣布投资KW之后，其股价下跌超过10%。

　　此次三个参与注资的公用事业单位上月表示，当且仅当政府保证他们至少10年内无需再投资更多资金，他们才考虑投资煤炭业。波兰能源部长特霍尔泽夫斯基称，本次的注资已经足够了。

　　然而，海通银行(Haitong Bank)驻波兰华沙分析师Robert Maj指出：“PGE、PGNiG 和Energa提供的资金仅够维持PGG当前年度的现金所需。到目前为止,我们没有看到任何合理的计划使我们相信这一投资是一次性的支付。”

　　波兰金融机构Bank Zachodni WBK 的分析师Pawel Puchalski表示，国际煤炭价格现已跌至数年低点，如果煤炭价格不能回暖，则注资行动不足以转危为安。参与救助协议的波兰公司还会面临极大的成本风险。鉴于煤炭业削减成本的力度并不足够大，公用事业单位很可能会在政府施压的情况下与国有煤矿公司签订不利的供应合同。