油价短暂回温致能源债券重获青睐

　　本报讯  据《金融时报》3月14日报道，国际油价近期小幅回升，投资者重燃对能源公司债券的热情。

　　继埃克森美孚和康菲石油发行新债之后，美国独立石油生产商阿纳达科（Anadarko Petroleum）于日前发行了30亿美元的债券，这是其近10年来最大一笔债券发行活动，也是被穆迪下调信贷评级至垃圾级别后最大动作。

　　穆迪2月将阿纳达科评级下调至垃圾级别，并警告称，该公司面临现金流日渐枯竭的风险，较高的债务水平致使该公司资本投资计划受限。

　　阿纳达科发行新债所得一部分用于偿还今年到期的债务，剩余进行再融资以偿还2017年到期的债务。该公司此次发行的10年期债券收益率约5.59%，比美国国债收益率高出3.625个百分点；30年期债券收益率约6.6%，超过美国国债收益率3.875个百分点，同时还发行了5年期债券，美银美林、巴克莱以及瑞穗银行负责承购。

　　分析师指出，油价暴跌致使石油公司减缓发行新债的步伐，随着近来油价小幅升温，这些公司又开始蠢蠢欲动。同时，油价短暂反弹给了债券投资者一些信心，他们正小心翼翼地朝能源公司靠拢。

　　Diamond Hill 投资公司基金经理约翰·麦凯恩表示：“这个迹象表明，场外仍有大量现金，口袋满满的投资者仍乐于在能源领域部署资本，好资产不愁好买家。”

　　不过，业内普遍不看好当下发行新债的举措，Dealogic指出，能源公司当前正面临2016至2020年债务到期的风险，在阿纳达科之前，美国今年迄今仅有5家能源公司完成债券发行，较一年前下降85%。惠誉国际指出，美国1/5的高收益能源公司今年将面临债务违约。

　　与私营公司相比，拉美地区的国有石油巨头显然不具备发行新债的条件。数据显示，委内瑞拉国油（PDVSA）、巴西国油（Petrobras）和墨西哥国油（Pemex）目前欠款规模接近3000亿美元。

　　这样惊人的债务水平意味着上述3家国有巨头面临非常高的违约风险。据了解，委内瑞拉国油今年要向债券持有人偿还52亿美元，其中多数在10月和11月到期，鉴于委政府几乎将所有可用现金储备拿去偿还2月底到期的15亿美元债务，业内估计委内瑞拉国油恐无法筹够资金。

　　分析师指出，委内瑞拉进口原油及燃料，再与国内生产的超重质油混合，如果委内瑞拉国油违约，可能会重创委内瑞拉的进口能力，从而影响石油出口。

　　随着违约风险上升，对供应商付款出现延迟，部分向委内瑞拉国油出售产品的公司由于担心收不到钱，已经采用通过中介或调高售价的方式来对冲风险。

　　“委内瑞拉国油违约风险让所有人担心。”路透社援引一位消息人士的话称，“即使凑够钱偿还债券持有人，也没有能力向供应商付钱。”委内瑞拉国油一旦违约，对全球石油供应的影响难以预料。

　　（王林）