亚洲海工设备制造商陷生死局

　　低油价犹如头顶高悬的达摩克利斯之剑，但凡与之沾亲带故的行业和企业无不束手就擒。现如今，这股来势汹汹的低价浪潮终于席卷亚洲大陆，该地区海工设备制造商已经被逼得节节败退，犹如困兽亟待破解这盘生死局。

　　业绩缩水严重

　　新加坡两大钻井平台制造商吉宝集团（Keppel）和胜科海事（Sembcorp Marine）都在承受业绩严重缩水之痛。

　　《金融时报》2月20日报道称，全球顶级自升式钻井平台制造商吉宝及其本土竞争对手胜科海事正因走低的油价而被迫削减业务数量，活力大不如前。两家公司手中的海上平台订单越来越少。

　　吉宝曾预计去年能够供应15座自升式钻井平台，但时至今日该公司仅交付了7座，部分客户推迟了交付期。与之相比，胜科海事更悲惨，较2014年8座自升式钻井平台的交付成绩，去年仅交付了一座。

　　2月22日，胜科海事发布去年业绩报告，由于油价下滑导致撤单和延期交付增加，从2014年5.6亿新加坡元（1新加坡元约合0.7109美元）利润跌至2015年净亏损2.9亿新加坡元。此外，去年第四季度净亏损达到5.37亿新加坡元，是胜科海事过去12年来首次报出季度亏损。

　　“2015年可谓油气工业历史上艰难的一年，全球范围内，数十亿美元的油气勘探项目被砍或推迟，给整个行业带来沉重打击，尽管亚洲能源需求庞大，但位于该地区的企业仍然感到阵阵寒意。”胜科海事首席执行官黄东燊表示，“低价环境给勘探和生产整条价值链带来的负面影响迅速且凶猛，全球各地海洋工程都面临同样威胁，不仅是接不到新订单，就连现有订单也可能因项目延期而保不住。”

　　过去12个月，胜科海事股价下跌了52%，成为新加坡海峡时报指数表现第二差的公司。吉宝股价跌幅达41%。

　　彭博社汇编数据显示，吉宝去年石油基础设施新订单交易价值约18亿新加坡元，较2014年下跌67%。胜科海事去年新订单价值32亿新加坡元，2014年约42亿新加坡元。截至2014年底，胜科海事手持订单总价值约为114.3亿新加坡元，是2011年以来最低水平。

　　对吉宝和胜科海事而言，深陷贪腐丑闻的巴西石油工业是最大挑战。巴西钻井承包商Sete Brasil是上述两家公司在巴西最大客户，也是巴西国油（Petrobras）石油设备主要租赁供应商，当前正拖欠吉宝和胜科海事大笔欠款，已经处于破产边缘。

　　路透社指出，Sete Brasil的订单给吉宝和胜科海事均带来严重损失。1月底，吉宝暂停Sete Brasil 6座半潜式钻井平台所有建造工作，这笔订单价值49亿美元，由于迟迟无法收到付款，吉宝无奈预留1.599亿美元拨备。

　　胜科海事则持有Sete Brasil价值48亿美元的7艘钻井船的订单，第一艘新船定于2016年第一季度交付，这笔订单在胜科海事手持订单中占据相当大的比例。日前，胜科海事就钻井船订单付款延迟与Sete Brasil进行谈判。

　　事实上，由于卷入巴西国油腐败调查，Sete Brasil自2014年11月以来再也未能支付任何款项。《联合早报》消息称，Sete Brasil可能申请破产，届时将迫使吉宝和胜科海事减值。

　　此外，由于许多海外能源项目搁置或取消，韩国现代重工（Hyundai Heavy Industries）、三星重工（Samsung Heavy Industries）等企业去年都报亏损。韩国造船巨头大宇造船海洋株式会社（Daewoo Shipbuilding & MarineEngineering）业绩更是惨不忍睹，去年1至9月接连亏损，甚至展开了重组。

　　包括钻机在内的海洋石油基础设施订单，上述3家公司去年订单交易价值均缩水，其中大宇造船跌幅最大，从2014年149亿美元跌至去年的仅45亿美元。

　　资金筹措艰难

　　彭博社援引东南亚最大律师事务所新加坡立杰律师事务所（Rajah & Tann Asia）的报告称，东南亚将出现越来越多债务违约，这可能会给债权人带来2008年和1998年金融危机那样的痛苦。立杰强调，债务违约已经在各行业蔓延，从船运到采矿再到零售和建筑业，亚洲地区信贷市场问题的严重性已越发彰显。

　　眼下，大宇造船在进行了戏剧性的重组之后，仍然处于资金流不足的困境，受海工设备交付拖延以及新造船订单的影响，该公司已经连续两个季度严重亏损。去年8月，大宇造船宣布重组计划，拟出售非核心资产、关闭或退出不必要的业务部门，同时明确了核心业务——商船、特种船和海工装备建造。随后11月，大宇造船两大债权人韩国产业银行（KDB）和韩国进出口银行（KEXIM）承诺分别提供2.6万亿、1.6万亿韩元的贷款。

　　不过，韩联社2月18日援引KDB的声明称，今年将不会向大宇造船提供更多资金。目前，全球经济长期衰退，造船业并无任何复苏迹象。

　　不过，KDB仍对大宇造船持乐观态度，认为其在潜水艇以及LNG船、海工装备等高端船舶建造领域非常有竞争力；从长远来看，这将帮助大宇造船重回正轨。

　　新加坡最大证券公司大华继显（UOB KayHian）在一份报告中指出，胜科海事2016年的净负债率预计将从56%上升至79%。

　　分析师指出，海工设备制造商普遍都面临融资难的困境，这促使吉宝、胜科海事、大宇造船等公司无奈走上重组之路。短期内投资界对海工市场的负面看法仍然非常强烈，因此重组转型不失为扩充资产平台、提高运作效率，进而重振投资回报率的有效手段之一。

　　转型动力不足

　　《金融时报》撰文称，补充业务线已经成为亚洲海工设备制造商走出衰退期的关键。据悉，吉宝和胜科海事都打算向浮式生产和石油存储平台业务转换，不过该部门也受能源价格下跌影响。

　　这些亚洲钻机制造商正在通过削减成本的方式维持生机。吉宝去年裁员6000人，相当于公司员工总数的17%；削减7900个分包商，相当于分包商总数的24%。大宇造船正在卸载亏损的海外业务，如罗马尼亚的码头，并将位于首尔市中心的总部大楼出售。

　　不过，这些自救手段应付崩溃的油价根本不够，短期内也许有些许效果，但并不适用于持久战，疲软的市场环境让企业转型的动力不足。分析师警告称，中国企业也将给新加坡和韩国的制造商带来市场结构性变化的冲击。

　　据了解，中国和新加坡的公司占据全球自升式钻井平台市场大部分份额，这种平台用于浅水区居多。韩国和新加坡则控制着全球半潜式钻井平台和钻井船市场，这些设备主要用于深水和超深水海域。

　　马来亚银行（Maybank）分析师Chee Keong Yeak认为，海洋石油工业不会随着油价恢复而马上复苏。“如果油价开始回温，油气公司也许可以马上修复其资产负债表，甚至重新确定开支规模，但油服公司的订单却不会跟着迅速增多。”

　　韩国大信证券（Daishin Securities）分析师Jun Jae-chun也指出：“只有当油价回温至60美元/桶，海工制造商才有望从油气公司处盼来新订单。”

　　业内普遍认为，海工业此次低迷的持续时间可能将比上一个周期更长，这就更加考验海工设备制造商的危机处理能力，所谓夜长梦多，如果海上钻井市场萧条期越拉越长，无单可接不是不可能发生的事情。