“纸原油”交易风险需重视

　　本报讯  近日，交通银行在湖南、湖北、广东及江苏省均推出“记账式原油业务”，即俗称的“纸原油”，为当地市民增加了投资渠道，提供了高效便捷的交易方式。

　　据悉，此次交行“纸原油”的投资门槛较低，交易以桶为单位，起点数量为0.1桶，金额30元人民币左右，该业务使用人民币直接交易，还能免去汇兑手续费。因此，客户只需投资少量资金，即可享受原油交易的乐趣，这比2013年3月18日工商银行推出的个人账户原油60元的交易起点金额低了近一半。

　　“纸原油”采取只计份额、不提取实物原油的方式，客户可在预期原油价格将上涨时，客户可以通过先买入后卖出交易获取价差收益。后续推出先卖出后买入功能后，客户可在预期原油价格将下跌时，通过先卖出后买入交易获取价差收益。

　　“纸原油”入市门槛较低，但随着油价持续下跌，影响原油价格走势的因素纷繁复杂，“纸原油”交易风险并不小。

　　对于“纸原油”的上线是否对中国原油期货市场具有可替代性这一说法，一位不愿具名的从业人员告诉记者，“纸原油并不具有可替代性。主要原因在于这两者之间的最大区别——是否有实物交割。银行没有原油进口和开采权利，也就注定了由它推出的“纸原油”不可能实现实物交割， “纸原油”无法兑现成实物原油。”

　　除缺乏实物原油对应之外，国际原油市场自身没有涨跌停板的特征，也是构成“纸原油”产品风险的重要因素之一。一方面，与黄金、白银等贵金属相比，国际油价的波动可能更为剧烈，加之影响国际油价因素众多，经济、政治、军事、外交因素都可能大幅左右国际油价，因而原油基本上很难确定在一个说得清的价格上。另一方面，一旦碰到极端行情的话，容易出现巨亏，投资者需要判断自己有没有能力和准备去承担这样的风险。

　　多位业内人士表示，纽约市场WTI原油期货和ICE布伦特原油期货本身就有分歧，影响因素也不同，两者价差有所缩减，参与 “纸原油”的投资者要区分两个品种，认清定价参考因素，这种复杂性可能影响投资者参与热情。同时，“纸原油”没有资源基础，吸引不了真正想买油的大中型企业。整个市场都是在投机的话，不太容易做起来。其价格发现和对冲风险的功能远不如原油期货。尽管从长远来看，“纸原油”发展成熟后也或将形成一种“中国声音”，对油价产生一定影响，但要想从根本上增强原油定价话语权，还应着力加快原油期货市场的建设。

　　（渠沛然）