中国神华加码发电业务

　　旺季不旺，煤炭市场严重供过于求的格局仍在延续。10月28日，环渤海动力煤价格指数5500大卡动力煤价格为380元/吨，连续7周下挫，继续刷新发布以来的最低纪录，较年初525元/吨下降了27.6％。

　　为求自保，大型煤企在降价促销的同时，也开始探索自救新路，将寻求利润增长点的“触角”伸到了煤炭主业之外。10月24日，中国神华发布公告，收购大股东神华集团旗下三家发电厂，收购资产价值总额约为53.86亿元。

　　加码发电

　　中国神华发布的三季度财报显示，今年1-9月份，中国神华营业收入为1314亿元，同比下降31.0%；归属于本公司股东的净利润为165亿元，同比下降44.1%。其中，第三季度净利润下滑四成。

　　另据统计，目前沪深两市共有20家煤炭上市公司发布三季度业绩预告，其中18家呈现亏损局面。为维持市场占有率，煤企被迫降价。而神华在低价促销的同时，调整业务结构，加码发电业务。

　　记者了解到，神华公司1-9月份煤炭销售量为2.789亿吨，同比下降18.3%；商品煤产量为2.106亿吨，同比下降10%；总发电量降低4.2%，总售电量降低4.2%。这意味着，神华煤炭业务的降幅远大于发电业务。

　　煤炭价格下跌大幅降低了煤电燃料成本，神华的发电业务因此获益。2015年上半年数据显示，中国神华发电业务净利润比去年同期有所提高。

　　中国神华此次一口气收购了大股东神华集团所持的宁夏国华宁东发电有限公司100%股权、国华徐州发电有限公司100%股权及神华国华(舟山)发电有限责任公司51%股权。据中联资产评估集团有限公司出具的资产评估报告显示，宁东电厂100%股权价值为5.22亿元，徐州电厂100%股权价值为39.97亿元，舟山电厂51%股权价值为8.67亿元。

　　通过此次收购，中国神华在西北及东部地区的电力总装机增加约3570兆瓦、权益装机增加3124兆瓦，较二季度末分别增加7.69%和11.04%。另据记者了解，中国神华三季度还曾收购神华国华北京燃气热电项目、重庆万州港电一体化项目2号机组、神东河曲低热值煤发电项目1号机组，新增装机容量2300兆瓦。

　　中国神华表示，此次收购使电力资产布局更加完善，有利于发挥发电板块的规模效应。同时，三家电厂在清洁生产与资源循环利用方面优势显著，有助于推动公司发电资产的整体升级改造工作。此外，本次收购也是控股股东神华集团履行减少和避免同业竞争的措施。

　　值得注意的是，在煤炭价格持续下跌，煤企普遍亏损的情况下，神华依托煤炭、电力、铁路和航运一体化经营，仍在继续保持盈利。在安迅思煤炭分析师邓舜看来，这与其近年不断加大电力业务投入分不开。

　　示范效应有限

　　对于此次收购，有业内人士直言：“对神华集团内部，这只不过是‘左口袋’与‘右口袋’的问题，而对整个行业而言，并没有太大实际借鉴意义。”

　　“神华一直都在深化煤电一体化，但此次收购不能算，因为收购对象本就是神华集团旗下已有电厂。” 资深煤炭行业分析师李廷告诉记者。他并不看好煤企现在大规模加大电力项目投资，但认为收购一些现有电厂还是可行的。“如果其它煤企旗下有发电业务，可借鉴神华，将发电业务装入上市公司，以改善上市公司业绩。但如果没有发电业务，此时想从外部收购电厂难度不小。”

　　煤炭行业分析师安志远也认为，目前煤企收购电厂难度很大。“一方面，目前电厂盈利状况相对比较好，并购积极性不高；另一方面，大部分煤炭企业都面临亏损，资金来源成主要问题，即使上市煤企可以通过募投融资等渠道获得资金，具体操作起来还是很困难的。此外，火电行业整体产能过剩，除了五大电力集团、神华电厂等大电厂，其余小电厂竞争力不足，即便收购，其利用小时数和上网电量也将成为问题。”

　　有专家指出，如果煤企想现建电厂，开展煤电一体化，将进一步加剧火电过剩，这也是很多电厂不希望煤企涉足电力行业的原因之一。

　　近年来，我国煤电一体化进程明显加快。截至2014年年底，全国煤炭企业参股、控股燃煤电厂总装机达到1.4亿千瓦，占全国煤电总装机的17%左右。与此同时，五大发电集团参股、控股煤炭总产能3.2亿吨/年，年产量2.6亿吨左右，占五大发电集团电煤消费量的20%。部分实力雄厚的大型煤企在煤电联营方面已形成较大规模，例如神华集团总装机容量已达6500万千瓦，同煤集团总装机达1400万千瓦，陕煤化电力权益装机达到1200万千瓦，淮南矿业集团和山西焦煤集团参股、控股煤电装机规模均超过1000万千瓦。

　　速发讯达科技（北京）有限公司董事长马庭林在接受记者采访时指出，煤电联营规模快速扩大的原因是“电价的计划经济和电厂的未完全市场竞争”。

　　截至2014年底，全国火电装机容量约9.2亿千瓦，火电设备利用小时数为4706小时，如以较为正常的5500小时计算，全国火电机组过剩1.3亿千瓦，以更高效率的6000小时算，全国火电机组过剩超过2亿千瓦。有消息指出，今年全年火电平均利用小时数很可能降至4500小时以下，火电机组过剩可能进一步加剧。因此，不少专家指出，目前状况下，大多数煤炭企业并不适宜加码发电业务，应慎重扩张煤电一体化。