财务清算进一步打压美国原油产量（关注）

　　自国际油价持续下跌以来，一度繁荣的美国油气行业就不断面临各种挑战。低油价使得油气产业勘探和生产板块利润锐减，加上市场份额争夺战日益激烈、新一轮的贷款基础评估也即将来袭，美国原油产量的未来似乎更加黯淡。

　　国际能源署（IEA）在近期的一份报告中预计，2016年，包括美国在内的非OPEC国家原油日产量将下降近50万桶至5770万桶，创下近20年来最大跌幅。其中，美国原油产量下滑尤为明显，预计作为美国经济增长驱动力的轻质致密油，2016年日产量可能只有40万桶。

　　据了解，虽然油价在过去一年多时间内跌幅超过50%，但大批美国油气公司却无视市场法则，仍然斥巨资加大产油量。自从油价降至45美元/桶以下，诸多油企被迫想方设法降低成本、提高效率，有些油企为此甚至几乎耗光了所有现金储备。大量中小油气商面临破产和重组压力，即便是那些实力雄厚的大型油气公司也难以保持盈利。许多油企正面临着严峻的资金困境，随时有可能宣告破产。营收持续下滑、盈利逐渐消失以及石油天然气储量价值持续缩水还进一步限制石油企业的再融资能力。然而雪上加霜的是，来自银行业的新一轮贷款基础的重估即将来临。

　　《华尔街日报》报道称，美国银行业将于10月对能源公司油气储备价值重新进行估算，以决定还能为这些企业提供多少贷款，届时，一些较小规模的钻井公司或将被削减信用额度。有专家表示，美国石油产业终于要面临财务清算了，这也许是一场“大屠杀”。

　　Tortoise Capital Advisors LLC投资主管Rob Thummel表示，美国页岩油企业的资产价值随油价下降而大幅缩水，其中已有超过60家的负债率达到公司市值的40%。

　　另有许多美国原油公司已预计到银行可能会限制其信用额度，其中一些规模较小的公司已经开始与银行谈判，意欲拍卖抵押物品倾销资产，并延迟支付供应商，以试图保留现金。

　　《华尔街日报》评论称，尽管这次的财务清算貌似只会集中在一些规模较小、或者债务负担深重的公司上，但却最终可能会对全球石油市场造成重大影响。

　　Rob Thummel称：“财政困境将导致这些企业很难保证现有的原油产量，我们或能看到美国原油产量出现较大变化。”

　　美国联邦政府上月公布的数据显示，美原油产量已经开始回落，6月日产量降为930万桶，比今年4月峰值时期下降约3%。

　　美国能源信息署（EIA）公布的数据则显示，8月，美国石油产量降至近11个月的低点，且可能在2016年继续下降。石油生产商已开始削减新生产计划的支出。一些分析师预计，财务紧张制约了企业钻探和完成新井的能力，美国石油产量还将继续下滑。

　　据花旗研究（Citi Research）估计，采取资本约束将有助于调整日产出量在2015年底之前降至50万桶/天。这意味着，诸如埃克森美孚等美国主要油气公司都可能停止生产原油。

　　尽管原油价格在今年曾出现过反弹迹象，但许多油气公司仍然赤字运营。富国证券公司通过对40家美国油气生产厂商分析，发现仅有2家可依靠自有资金维持运行。这使得油气生产商深度依赖华尔街的现金流。Dealogic的数据显示，今年迄今为止，油气生产商已经通过发行股票在美国和加拿大筹集了近210亿美元，不过8月的募集金额仅3.33亿美元。花旗分析师最近表示，今年已有8家企业宣布破产，资本提供者的任何想法都有可能左右弱势生产商的存亡。

　　花旗分析预估，银行贷款基数可能最多下调15%。《华尔街日报》对75家勘探和生产企业证券备案文件的分析显示，如果银行如此大规模削减借贷资金，将有约100亿美元的资金失去流动性。

　　截至目前,仅有小部分石油公司在此次财务清算中得以幸免。宾夕法尼亚州的油气生产商雷克斯能源公司（Rex Energy Corp.）近期透露，银行会保持其3.5亿美元的信贷额度。

　　一些分析师认为，即使石油公司的借贷限额收紧，实力较强的企业仍有办法解决，比如从私募股权投资者处获得资金注入。此外，破产的油井生产商只要被其他公司收购或者被债权人接管破产，即使已失去偿债能力，也还可以继续生产石油。

　　富国银行(Wells?Fargo)分析师David Tameron表示，对油田开发行业而言，最健康的举措莫过于经历一次大洗牌。原油价格已经降至50美元/桶以下，并有可能在未来6个月内持续低价，这样的下跌会迫使许多公司破产，但同时也会帮助行业实现调整。