产油国“斗法内伤” 减产或只是时间问题（大家谈）

　　8月底原油报复性反弹，月末最后的3个交易日，WTI原油上涨了10.6美元/桶（+27.5%），创25年最大3日涨幅。原油短暂反弹难掩今年熊市的颓废，整个2015年国际原油价格震荡在45-60美元/桶为主，供大于求利空持续困扰市场，仅靠主要产油国释放的挺市言论无法真正救市。

　　原油价格低位震荡实质是主要产油国沙特、俄罗斯、美国之间的能源战争，虽然长期来看可能更利于沙特为首的OPEC主导石油市场，但中短期来看使得产油国均深受内伤。

　　最受伤的可能是俄罗斯，其能源出口占其总出口额的60%，也占了其GDP的33%，原油大跌之后俄罗斯原油出口收入大降，俄罗斯被迫动用国家稳定资金偿还债务且卢布兑美元贬值了45%。分析师认为，在美国与欧盟步步紧逼的地缘政治面前，俄罗斯需要强大的经济实力来支撑自身与欧美的对抗，所以原油熊市最苦恼的是俄罗斯。

　　OPEC始终坚持不减产，尤其是沙特甚至增加原油产量，继续打压油价，一方面用低油价抑制美国页岩油的后续发展，另一方面用自身成本优势打压俄罗斯抢占市场。中宇资讯认为原油价跌沙特日子并不好过，过度依赖原油出口的沙特政府财政收入下降已经开始消减开支，且美国财经媒体CNBC推测40美元/桶的低油价将可能导致沙特政府2018年8月底破产。

　　美国在原油暴跌过程中受冲击相对较小，分析师认为，主要是美国经济不像沙特、俄罗斯等过度依赖能源出口，原油大跌主要抑制了美国页岩油行业的发展，但不会对其经济造成重大打击。美国能源署数据显示2015年美国原油对外依存度降至25%，推测2020年降至21%，而2005年该数据还为60%，随着美国国内原油产量增多，美国原油对外依存度将会继续下降，也就意味着美国原油更多的自用，油价下跌对美国原油出口收入影响续降。

　　今年全球经济形势不佳，作为全球经济引擎的中国经济增速下降，原油需求增长预期不乐观。目前原油震荡下跌，主要产油国必须增加产量维持收入，加之美联储加息预期仍存利空原油，分析师预计，原油继续供大于求、市价易跌难涨的恶性循环。若主要产油国并未真正减产，8月底的报复性反弹恐是昙花一现，原油后市可能续跌，主要产油国势必需要减产拉涨价格进行自救。所以若后期原油长期徘徊在40美元/桶以下，中东及俄罗斯率先减产只是时间问题。

　　（作者系中宇资讯油品分析师）