正视人民币贬值对国际油市的影响

　　8月11日，央行公布人民币兑美元汇率中间价报6.2298，较上一个交易日贬值1136点，上一个交易日中间价报6.1162，人民币兑美元中间价下调幅度达1.9%，中间价创2013年4月25日来新低，中间价创历史最大降幅。

　　人民币意外贬值引发全球各界关注，对中国而言，人民币贬值利于出口，不利于进口。中国作为近六成资源靠海外的能源消费大国，人民币贬值将有可能极大抑制进口原油的积极性，从这一方面考虑，的确有引发油市供应过剩加剧的预期，导致国际油价宽幅下挫。但是笔者认为，人民币贬值对油市的影响并非如许多人想象的那样，或者更确切地说，没有消息中所称的那么直接、片面。

　　我们知道，投资、消费、出口是拉动经济的三驾马车。这两年全球经济形势均不乐观，为刺激经济，各国出台一系列刺激措施，相较于美国及欧洲的QE等政策，中国的刺激措施相对缓和，鉴于中国产能过剩、消费低迷的严峻形势，也就不难理解国家想要从出口方面拉动经济的意愿，而且这一消息出台的一大背景就是7月份出口下跌超过预期。

　　数据显示，7月，中国进出口总额2.12万亿元，按年下降8.8%，其中，出口1.19万亿元、进口9302亿元，分別下降8.9%和8.6%；7月份贸易顺差2630亿元，下降达10%。因此，出于人民币贬值将从出口方面刺激中国经济的方面考虑，这对国际油市又是一种利好因素。

　　国际原油以美元计价，一直以来，市场对于美元走势及美联储加息预期尤为关注。现如今，人民币引发市场对中国经济担忧的同时，也有拖累其他贸易伙伴及竞争对手货币的可能，尽管人民币贬值对美国经济增长和通胀前景的影响很小，但是由此引发的货币战争、金融市场动荡，很有可能动摇美联储提前加息的信心。彭博统计显示，8月7日市场预期9月加息概率曾高达58%，但现在已降低至44%，加息是一种回笼资金的过程，对大宗商品市场均对形成打压，故美联储加息预期稍缓利好油市。但是，人民币贬值一定程度上提升了美元在国际货币的低位，美元走强又对油价形成反向打压。

　　8月11日国际油价再遭重挫，除了央行发布的人民币贬值政策之外，更多还受到OPEC供应增加、美国能源信息署下调油价预期等利空因素共同影响。目前来看，油市供应面充足、需求面不足，以及美元高位及美联储加息预期等利空因素依旧存在，国际油价走势仍难乐观，中长期国际油价将以持续弱势整理为主。（作者系中宇资讯分析师）