罗斯柴尔德印尼煤炭投资折戟

　　所谓人有失足马有失蹄，久负盛名的金融投资世家罗斯柴尔德家族（Rothschild Family）做梦也没想到，自己竟然在印尼跌了跟头。作为欧洲百年银行世家的子孙，英国金融家纳撒尼尔·罗斯柴尔德（Nathaniel Rothschild）一直是整个家族的骄傲，但他精明、冷静的商业头脑却在印尼“折了翼”，于该国长达5年且是非不断的煤炭开采事业最终成了一场“还没开始就已结束”的闹剧。

　　轰轰烈烈的开始，灰头土脸的结束，这个投资故事还要慢慢说起。

　　戛然而止的印尼首笔投资

　　“这是我们在印尼煤炭行业第一笔同时也是最后一笔投资。”《华尔街日报》6月8日援引纳撒尼尔的话称，“你根本无法掌控局面，印尼没法治理。”

　　纳撒尼尔旗下投资公司NR Holdings同意以每股0.56英镑的价格，将Asia Resource Minerals公司约17.2%的股份卖给印尼金光集团（Sinar Mas）旗下亚洲煤炭能源风险投资公司（Asia Coal Energy Ventures，ACEV），总价约2300万英镑（约合3500万美元）。金光集团是印尼著名家族黄奕聪（Widjaja）的产业。

　　这一价格较黄奕聪家族早前发出的报价溢价37%，目前负债累累的Asia Resource Minerals市值约1.35亿英镑。4月，黄奕聪家族携对冲基金 Argyle Street Management宣布以每股0.41英镑的价格全面收购Asia Resource Minerals，Argyle Street Management拥有后者约4.7%的股份。

　　黄奕聪家族在一份声明中表示，对Asia Resource Minerals发起的收购，将在6月底进行股东投票，如果获得批准，Asia Resource Minerals旗下子公司、印尼第5大煤炭生产商Berau约85%的股份将重回印尼投资者手中。

　　今年伊始，纳撒尼尔抱着壮士断腕的决心背水一战，提出资本重组计划，2月试图通过注资1亿美元获得Berau的绝对控股权，这笔资金主要用于偿付Asia Resource Minerals将于7月8日到期的4.5亿美元债务。但黄奕聪家族反对纳撒尼尔提出的注资要约和替代资本重组计划，谴责他试图以低价收购该公司的控股权，随后以“更好的条件”诱惑其他股东，旨在全面收购Asia Resource Minerals。

　　事实上，即便黄奕聪家族获得Berau，后者问题依然存在。《金融时报》报道称，如果不能尽快支付承包商的欠款，Berau可能面临破产，加上近几年大宗商品需求持续疲软，价格持续走低的煤炭也越来越不受待见，Berau已是穷途末路。

　　对此，金光集团在一份声明中表示，夺回Berau控制权势在必行，且有信心帮助该公司“重回正轨”。

　　至此，纳撒尼尔的印尼煤炭事业终于走上了末路，尽管他拒绝透露在印尼煤炭业的损失，但有分析师估计，除去费用和红利，仅他本人在Asia Resource Minerals的投资就损失了约8000万英镑。

　　颇为讽刺的是，当年带领纳撒尼尔进入印尼煤炭市场引路人，和现下游说他尽快撤军的幕后军师，竟然是同一个人——“矿业并购王”摩根大通嘉诚（JPMorgan Cazenove）驻伦敦银行家伊恩·汉南（Ian Hannam）。

　　矿业热潮那段日子，汉南将许多新兴市场的能源资源公司介绍到了英国股票市场。但他万万没想到，帮老客户纳撒尼尔做的投资案子，竟然砸了自己的金字招牌。

　　夺权战落败印尼两大家族

　　投资经验丰富的纳撒尼尔为何5年都没搞定印尼市场并最终铩羽而归？一切要从2010年谈起，当时正值长达10年的大宗商品牛市，意气风发的纳撒尼尔开始寻求进入印尼矿业，于当年7月以7亿英镑创建现金壳公司Vallar，并在伦敦证交所上市。

　　在罗斯柴尔德家族的声誉保障下，Vallar一出世就抢尽了风头，每股价格高达10英镑，投资者们趋之若鹜，看好这个冲击新兴市场的矿业新贵。

　　2010年11月，纳撒尼尔通过Vallar在印尼进行了两笔煤炭交易，分别是印尼巴克里家族（Bakrie）的布米资源公司（Bumi Resources）和印尼大亨罗桑·鲁斯拉尼(Rosan Roeslani)的Berau。可悲的是，正是这仅有的两笔买卖成了纳撒尼尔日后的梦魇。

　　2011年6月，在与巴克里家族30亿美元协议的基础下，Vallar正式更名为布米公司（Bumi Plc），即Asia Resource Minerals的前身，布米资源和Berau的资产全部收归其麾下。纳撒尼尔和巴克里家族成为布米的两大创始人兼股东，他不仅分享“抓住做事良机”的经验，甚至坚信布米将成为一家世界领先的上市煤炭公司。

　　但事与愿违，之后纳撒尼尔开始走背字。2011年11月，巴克里家族以陷入融资困境为由，将手中所持布米公司股份中的一半，以10亿美元的价格卖给印尼亿万富翁陈砂民（Samin Tan），纳撒尼尔一方对此深感不满，并称要对公司进行激进式“清理”。

　　就在离印尼矿业上游领域仅一步之遥的时候，一系列董事会纠纷击垮了布米公司，纳撒尼尔与巴克里家族就经营管理权持续升级的战火，最终将布米公司送上了“断头台”。

　　2012年9月，布米公司受到布米资源“潜在金融问题和其它违规行为”的影响，股价大幅下挫。一个月后，巴克里家族宣布退出布米公司，但要求该公司以印尼资产“换取”其手中股份，随后纳撒尼尔退出布米公司董事会。

　　2013年1月，布米公司宣称Berau因“财务违规”和“不当行为”引发资金损失，将对其采取法律行动。4月，布米公司曾因财务违规被停牌，轰动一时的布米公司就这样落寞收场了。

　　2014年3月，纳撒尼尔与巴克里家族分道扬镳，双方甚至在社交平台上激烈争吵。纳撒尼尔随后对布米公司进行重组，后者摇身一变成了Asia Resource Minerals，但新瓶装旧酒的Asia Resource Minerals早已让市场丧失了对其热情。

　　送走难缠的巴克里家族，黄奕聪家族又冒出了头。2015年初，心力交瘁的纳撒尼尔决定给自己最后一次机会，不成功便成仁，随后开始了与黄奕聪家族的拉锯战。

　　5月事件再次出现戏剧化进展，心怀不满的布米公司前首席执行官阿米尔·桑博多（Amir Sambodo）带着100名武装警卫占领了Asia Resource Minerals位于雅加达的运营部门总部，控制了公司银行账户，迫使公司股票停牌。这成为压垮纳撒尼尔信心的最后一根稻草，迫使他最终对印尼心灰意冷。

　　《金融时报》援引纳撒尼尔的话称：“假如Asia Resource Minerals尝试通过漫长、耗资巨大的诉讼，收回被之前印尼控股股东和管理层私吞的巨额资金，我们将面临巨大的困难，鉴于此‘放弃’是最好的结局。”

　　如今，纳撒尼尔在印尼持续5年的煤炭投资冒险终于落下帷幕，但被印尼两大家族锉了锐气的纳撒尼尔却又整装待发，他明确表示，落败于印尼不代表放弃煤炭，煤炭是值得投资的资产，接下来或将在美国或澳大利亚寻找商机。