壳牌展开超级并购 百亿美元“娶”BG

　　如果你还在为去年底“壳牌收购英国石油公司（BP）”的传言而津津乐道，那就太落伍了！这回壳牌真的出手了，虽然收购对象不是BP，但却是英国另一家能源大亨——英国天然气集团（BG）。如果交易成功，这将是自去年6月国际油价一路下跌以来，全球油气并购市场上少有的超级并购案，更是壳牌2005年将“荷兰皇家石油”和“英国壳牌”合并后突破自我的最大一笔收购交易。

　　油价触底以来，“能源业并购热情即将高涨”的预估层出不穷，甚至有分析认为，将再现上世纪90年代末石油行业因低油价而“重新洗牌”的场景，当时BP收购Amoco和Arco；埃克森收购美孚；雪佛龙与德士古（Texaco）合并。显然，壳牌的适时出击，不仅再次将舆论的焦点引致自己身上，也是在向行业喊话：单一、超级兼并时代并未过去！

　　BG证实双方“深入磋商”

　　《金融时报》4月7日报道称，壳牌计划出资460亿英镑（约合680亿美元）收购BG，眼下双方正在推进谈判流程。壳牌希望通过这笔收购，进一步扩大在全球重要产油地区的足迹，并巩固全球天然气贸易市场的霸主地位。

　　《华尔街日报》指出，这是自油价暴跌以来，最新一笔轰动全球油气行业的大型收购案，也是证实“低油价促使行业整合”预言的又一例证。

　　BG在一份声明中证实，双方就收购案“深入磋商”，但拒绝就壳牌的要约报价发表评论。BG表示，根据英国并购守则（UK Takeover Code），壳牌必须在5月5日前公布收购意向，或表态不收购，也可以将截止日期向后推迟。

　　彭博社援引BG发言人的话称：“双方最后不一定会在并购出价上达成一致。”

　　《纽约时报》消息称，壳牌拿出600多亿美元相当有诚意，几乎是以BG市值溢价50%的价格发起的收购。

　　4月7日，BG股价收涨6.3%至每股910.4便士，目前公司市值约307亿英镑。彭博社分析师指出，这两家欧洲能源巨头合并后，将消除重叠成本，间接弥补低油价产生的损失。

　　《卫报》评论称，油价下跌后，多家能源公司及其相关行业公司都试图通过整合和并购来巩固自己的地位，壳牌向BG发起的超级收购要约，再次证明壳牌“行业领军者”的名号绝非浪得虚名，而且更加激发中小型企业的整合热情。

　　眼下，美国中型油气公司Whiting Petroleum，也打算为自己找买家。就连埃克森美孚都迫不及待了，该公司首席执行官雷克斯·蒂勒森透露，可能即将展开一笔引人关注的大型交易。

　　此外，去年油服业那笔令人瞩目的收购案的稳步推进，也为壳牌收购BG奠定了基础。去年11月，全球第二大油服商哈里伯顿（Halliburton）以346亿美元向第三大油服商贝克休斯（Baker Hughes）发起收购，今年4月，双方董事会通过了这一并购，并同意出售百亿美元重叠资产为符合《反垄断法》规定“让路”。

　　壳牌强调整合“协同效应”

　　壳牌是全球最大能源生产商之一，目前市值约1920亿美元，石油工业的成绩不用多说，天然气领域的成就也是数一数二，2014年该公司天然气产量超过3万亿立方英尺，较2013年减少4%。

　　《纽约时报》指出，除了实现成本削减，与BG结合将壮大壳牌的天然气储量和生产实力，直接提升后者在全球市场的竞争力，冲击埃克森美孚、雪佛龙的地位。同时，还将使壳牌在巴西沿海盐下层获得重要立足点，这是全球估值最高的富油区之一。

　　巴西是BG未来10年雄心勃勃的增长战略核心，也是该公司4个主要投资中心之一，BG董事会成员早在2011年就曾访问里约热内卢，凸现了该国在BG业务中的重要性。

　　事实上，自2014年初接任壳牌首席执行官以来，范伯登一直在削减成本方面不遗余力，希望通过减少高昂开销带动利润率。今年1月，壳牌宣布将未来3年的资本开支减少50亿美元。因此，斥资百亿美元收购BG，自然引发了不满的声音：你不是说削减开支吗？怎么在收购上如此不计成本！

　　对此，壳牌表示，去年公司只开发了26%的油气资源，获得新资源最快的方式就是收购。此外，收购BG可以壮大壳牌在英国油气市场的占有率，除了拥有更多的油气储量，还间接节省不断提高的勘探成本。据了解，多年的探索致使壳牌的勘探开发费越来越高，此前，仅在阿拉斯加北部海岸寻找石油，壳牌就花费了约60亿美元，但可悲的是，至今在该地区都没有开出一口井。

　　液化天然气（LNG）也是壳牌盯上BG的主因。作为全球最大LNG生产商和交易商之一，BG投资开发了澳大利亚第一个煤层气制LNG项目QCLNG，该项目将于今年正式投产，BG随之成为澳大利亚多个延迟、成本超支LNG项目中，终于等到“花开”的投资商。

　　壳牌强调，公司在天然气领域，特别是LNG市场的地位亟待稳固，BG的 LNG运输和营销部门，可以与壳牌的天然气资产、LNG专业知识和技术相结合，实现协同效应，并最终达到相得益彰的效果。

　　彭博社指出，收购BG一旦成行，壳牌将成为全球LNG贸易市场的最大主导者。

　　BG乐观看待“被收购”

　　对于“被收购”一事，BG表现得异常淡定，甚至十分欢迎这笔交易。彭博社分析师认为，壳牌的“不请自来”让刚刚履新的BG首席执行官黑尔格·隆德（Helge Lund）高兴不已，“出手阔绰”更是让遭受一系列盈利预警和陷入生产困境的BG蓬荜生辉。

　　BG非执行董事长安德鲁·古尔德（Andrew Gould）坦言，为降低债务水平和维持信用评级，BG应该加速资产出售步伐，壳牌的收购要约，不仅不会让BG“掉价儿”，反而间接抬升了BG的价值。

　　事实上，油价大跌导致BG步履维艰，甚至将其推入2014年全年亏损的境地。自去年6月油价下跌以来，BG股价降幅达28%，2月该公司宣布，为应对低油价，将旗下资产组合价值减记89亿美元，同时宣布削减30%的资本开支，并放弃了“2015年年末实现自由现金流”的预期。

　　高管层频繁变动也是BG走下坡的主因之一。此前，BG一直在弗兰克·查普曼（Frank Chapman）的领导下“碌碌无为”的“混日子”，直至2012年10月因一系列生产问题出现盈利预警，债务规模急速上升，导致新项目投资跟不上，业务发展每况愈下。

　　2013年克里斯·芬利森（Chris Finlayson）接替了查普曼的位置，但仅当了16个月的掌门人，于去年4月突然辞职，留下了一堆烂摊子，BG非执行董事长古尔德临危受命，随后于10月“挖角”挪威国油（Statoil）负责人、有挪威“石油先生”美誉的隆德，隆德已于3月正式上任。

　　隆德尚未到来前，古尔德就曾为BG制定了一系列激进的交易计划，其中就包括“推销自己”，但当时并没有感兴趣的投资者。

　　“在致力于公司发展方面，没有什么是神圣而不可侵犯的。”古尔德大胆地说，“对于未来，一切都可以摊在桌面上谈。”