油价下跌 “三桶油”承压能力强

　　日前，国际评级机构穆迪公司发布报告称，尽管油价暴跌令全球诸多石油巨头遭遇巨亏，但中国“三桶油””——中石油、中石化及中海油凭借其多样性业务、较强的流动性缓冲以及管控资本支出有效应对油价下行。

　　自去年6月以来，油价累计降幅达50%，令勘探和生产业务双双受挫。若布伦特原油价格维持在每桶55美元的水平，则每桶原油的现金利润将由2013年65至73美元下滑到32至39美元。

　　中石油经济技术研究院预计今年国际油价总体水平将较2014年大幅回落，WTI原油年均价在55-65美元/桶，布伦特原油年均价在60-70美元/桶。

　　当前，石油巨头已经开始削减资本支出。中海油日前宣布今年资本支出最多会缩水35%。中石油和中石化将陆续发布年度财报，外界预计两家巨头都会宣布削减资本支出。

　　穆迪公司表示，由于勘探和生产成本较低、天然气业务规模庞大，加之下游业务的多样化，中石油抵御油价下跌的能力优于竞争对手。此外，中国政府对勘探企业给予了税收减免等财政激励措施，有望帮助国有石油巨头应对下行行情。

　　中石油经济技术研究院认为，2015年世界石油供需仍将维持宽松态势，基本面不支持油价大幅反弹，其中一个重要的因素是预计今年非欧佩克国家的日新增供应量将继续高于世界石油需求增量，这些增长主要是来自于北美页岩油、加拿大油砂和巴西深水石油。

　　此外，中国的国企改革也会为“三桶油”提供新动力。去年，一系列改革方案推出，旨在推动民间资本进军石油等多个行业。穆迪公司认为，民间资本的注入也将缓解石油勘探和生产利润较低的影响。

　　穆迪公司表示，“三桶油’整体信贷质量将保持稳定，这已经体现在它们Aa3的评级上，这种稳定性也源于各界相信中国政府会强力支撑三大巨头。”

　　多位业内人表示，油价短期技术反弹或进一步震荡，长远来看油价处于历史低位，把握油价反弹的投资机会恰逢其时，资源型企业或从中受益。

　　受外围影响，国内市场也同时迎来好消息。数据显示，从上周末至今，山东地炼93号汽油累计涨幅已超过1200元/吨，柴油涨幅超过600元/吨，涨势惊人。

　　究其原因，一方面是中下游企业节前积极备货，更重要的是，国际原油期货持续收高，四天累计上涨近20%，在原油带动下，国内成品油市场出现了自去年7月下旬以来的首次上调预期，对国内成品油市场形成强有力提高。

　　（明华）