加、美两大铁路运营商酝酿合并

　　北美页岩油开发不仅一再刷新美国原油产量纪录，还在重塑主要原油运输方式——铁路。10月12日，加拿大第二大铁路运营商加拿大太平洋铁路公司CP（Canadian Pacific Railway Ltd.）宣布，正在就合并一事与美国第三大铁路公司CSX进行协商。

　　这一消息如一记重弹在华尔街炸开了锅！尽管多番消息显示，这两个世界级铁路巨头谈得并不顺利，CSX断然回绝了合并提议，但这仍然给运输市场下了一剂猛料，也从侧面显示出，北美页岩业繁荣对运输、制造等大部分产业的绝对影响力。

　　意在掌控北美运输市场

　　《华尔街日报》报道称，CP和CSX这两个北美地区大型铁路运营商一旦“结合”，将形成一条横贯北美大陆的运输线，给北美铁路运输市场带来翻天覆地的变化。显然，北美丰富的页岩油产量，正迫切需要通过铁路这一运输系统运送出来，铁路的地位变得比往常更加重要。

　　CP目前市值约320亿美元，著名激进投资者威廉·阿克曼（William Ackman）是其股东，他的对冲基金公司Pershing Square Capital Management LP拥有8%的股份。CSX目前市值约300亿美元。初步估算，CP和CSX合并将创造出一个市值约620亿美元的铁路运营巨头，旨在牢牢掌控北美能源运输市场。

　　合并后，这个铁路巨头的年收入有望实现180亿美元，旗下铁路轨道总长度也将超过3.5万英里。据了解，CSX控制着从中西部通往美国东海岸炼油厂的铁路，但缺少直达北达科他州油田的铁路系统，CP恰恰可以填补这一缺失，其拥有直达北达科他州石油码头的铁路。如果合并成功，这个大型铁路业公司可以将原油顺利运送至东北部的燃料加工厂。

　　CSX表示，其铁路系统连接东海岸的5个石油码头、6个炼厂，从芝加哥到这些地区48小时内即可抵达。

　　尽管目前CSX予以回绝，但CP首席执行官亨特·哈里森却信心十足，他表示：“通过合并整合铁路运输资源，有利于缓解芝加哥交汇处的交通拥堵问题，同时将美国中西部、东海岸以及西海岸港口全部连接到一个铁路网络里。”

　　北美铁路一直是能源产业的主要受益者，数以百万桶的原油都需要依靠铁路运往多地，尤其那些已开发油田但缺乏管道建设的地区，更是需要发达的铁路系统，如美国北达科他州、宾夕法尼亚州、新泽西州，以及加拿大大西洋海岸。

　　美国联邦数据显示，美国境内6、7条主要铁路线路，去年通过运输原油创造了高达21.5亿美元的收入，较2008年的2580万美元大幅上涨。

　　如果合并成功，该交易不仅将成为近年来最大的企业并购案之一，也将震慑整个铁路运输行业。同时让伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）2010年以260亿美元收购伯灵顿北方圣塔菲公司（Burlington Northern Santa Fe）的交易黯然失色。

　　CP求合并任重道远

　　不过要想实现合并，CP还有很长的路要走，先不提CSX目前还是抗拒态度，即便最终点头，CP还要过美国地面运输委员会（The U.S. Surface Transportation Board）这一关，该委员会负责铁路业并购案的监督工作，CP要想获其通过难度不小。

　　一直以来，STB都对铁路业的交易讳莫如深。2000年，伯灵顿北方圣塔菲和加拿大最大铁路公司加拿大国家铁路公司（Canadian National Railway）的合并案，就是卡在了STB这个环节，最后不得不取消。

　　路透社10月13日援引铁路业独立分析师安东尼·哈奇的话称，任何尝试合并CP与CSX的努力都必须面对严格的审查，即使通过也将有附加条件。

　　事实上，铁路企业并购案不受欢迎是情理中事。在美国国家安全官员看来，铁路等相关基础设施是一国的关键财产，凡是涉及此类的跨国交易都要站在国家经济战略层面考虑，因此很难获得通过。

　　不管如何，对CP来说这都是一个大胆的举措。伴随加拿大铁路建设史一路成长起来的CP在本国地位举足轻重，加拿大一级铁路之一的加拿大太平洋铁路就由该公司运营，同时还控制着从加西部太平洋沿岸到中部内陆省份的铁路大动脉。

　　2001年,CP将公司“一分为五”，希望最大限度地提高5家独立公司的市场价值和业务规模，CP就是化整为零的“产物”之一，另外4家公司分别是全加石油公司、加拿大太平洋船运公司、福丁煤炭公司和加拿大太平洋饭店联营公司。但这仍然没有改善CP每况愈下的业务情况。

　　2013年，CP年收入约61亿加元（约合55亿美元），是北美6大铁路巨头中收入最低的。不过，随着哈里森的走马上任，CP开始寻求战略转型，削减成本提高利润，成功走出过去两年一直亏损的窘境，实现扭亏为盈，公司股价也开始日渐走高。

　　CP表示，相较管道运输，其将未来都押赌在“铁路运油”上。该公司预计未来4年,其1/3的收入增长都将由“铁路运油”带动，并计划投巨资扩大其在艾伯塔省和北达科他州的业务规模。该公司预计2015年将输送20万车的原油，较今年12万车、去年9万车将出现大幅提升。

　　另外，北美页岩油相较其他原油更易燃，这就给铁路运输带来了潜在问题。之前，几辆火车出轨引起火灾和爆炸事故，致使监管部门加大了对铁路运输安全的关注，这无形中又给CP的“求合”之路增添了“路障”。