中石化分拆IPO大幕开启

　　中石化集团旗下的控股企业——中石化炼化工程（集团）股份有限公司（简称“中石化炼化工程”）将在5月23日于港交所挂牌交易。中石化炼化工程计划发行13.28亿股H股，95%为国际配售，5%为公开发售，另有15%的超额配售权。

　　分拆上市拉开大幕

　　中石化内部不愿具名的人士对本报记者说，“领导5月4日就飞赴香港准备路演，此前公司计划5月30日香港上市。”

　　此次中石化炼化工程上市是中石化自去年启动辅业专业化重组后迈出的重要一步，中石化炼化工程上市成功与否直接影响后续专业子公司的上市进程。

　　“此前为了中石化一个盘子上市综合资产不被市场低估，中石化集团谋划分拆上市。”上述中石化内部人士对《中国能源报》记者说：“去年一年公司都在忙辅业专业化重组，重组后分拆上市更有利于企业发展。”

　　“中石化炼化工程旗下有10家全资子公司：中国石化工程建设有限公司、中石化洛阳工程有限公司、中石化上海工程有限公司、中石化宁波工程有限公司、中石化南京工程有限公司、中石化广州工程有限公司、中石化第四建设有限公司、中石化第五建设有限公司、中石化第十建设有限公司、中石化宁波技术研究院有限公司。”上述业内人士表示，公司主要是面向境内外炼油化工工程市场。

　　上述人士说，去年12月28日，石油工程技术服务公司在京重组成功，标志着中石化可能形成中石化股份、炼化工程公司和石油工程技术服务公司三大板块上市格局。

　　中石化炼化工程此次赴港挂牌，可以说是中石化集团分拆上市拉开了帷幕。有业内人士预计，当时机成熟时，中石化各板块将独立上市。

　　多位接受本报记者采访的业内人士表示，分拆上市有利于中石化企业均衡发展和结构改进。

　　“获得新的市场溢价，各板块可以均衡发展。财报独立，便于投资者选择。”中国工业经济学会理事王毅刚接受《中国能源报》记者采访时说，石油业的采掘部分和加工部分，有时利润差异很大。中石化炼化工程目前上市，成品油定价机制改变对企业也是利好消息。

　　为今年最大募集新股

　　本报记者了解到，中石化炼化工程10日-15日公开招股，16日定价，本轮招股价在9.8港元到13.1港元，估计最多筹资174亿元，为今年集资规模最大的新股。

　　中石化炼化工程目前已开始招募基础投资者，计划将30%-40%的限售股票出售给基础投资者。据悉，已获多家内地大型工业集团及基金认购，包括中国航空科技工业股份有限公司、宝钢集团、徐工集团等，其中，中国航技为最大基础投资者，认购金额达1亿美元(约7.8亿港元)。

　　据了解，中石化炼化工程注册资本为31亿元，中石化和中石化集团资产经营管理有限公司分别持股98%和2%。

　　对于此次中石化炼化赴港上市，有业内人士表示：“与A股IPO动辄等待数年相比，香港上市时间成本低，一般从提出申请到获批，9个月左右就可以了。而且香港上市无需排队，门槛不高，程序透明，有利于企业成功挂牌。”

　　中投顾问能源行业研究员周修杰认为，当前并非中石化炼化工程谋求上市的最佳时机。一方面，资本市场短期风险较大，港股市场的融资能力也有所下降，中石化炼化工程上市未必能获得投资者的广泛认可。另一方面，炼油化工业务并非中石化的主要盈利增长点，较长的亏损时限和较大的亏损额度会影响炼化工程的顺利上市。

　　无论是否是最佳上市时机，下面的数据印证了中石化炼化工程的投资价值和企业成长空间。截至2012年年底，该公司的新合同价值总计401.42亿元人民币，其中工程总承包业务、施工业务的新合同分别为235亿元和121.5亿元，而未完成的合同总计760亿元左右（中国为477亿元，海外为282.58亿元），中亚地区的项目则是该企业最主要的海外未完成合同来源地，有高达152.15亿元的总额。

　　同时，目前该公司具备同时执行20个以上大型EPC总承包项目、年完成设计投资额1000亿元的生产能力和经营规模，并拥有一批具有自主知识产权的炼油全系列技术和化工成套核心技术，可自行设计、建设单系列的千万吨级炼油厂和百万吨乙烯工程。