无锡尚德实施破产重组

　　素有“大而不倒光伏巨头”之称的无锡尚德太阳能电力有限公司（下称“无锡尚德”），数度危机后，开始面临岌岌可危的局面。

　　3月20日，无锡市中级人民法院发布公告称，无锡尚德无法归还到期债务，依据《破产法》裁定其破产重整。这意味着，银行债权人和无锡市政府已动用法律武器，将这家光伏巨头命运的最终决定权抓到了自己手里。目前无锡市国资代表已进入尚德电力董事会，无锡尚德最终能否起死回生，仍存在变数。

　　命悬一线

　　事实上，早在去年末，坊间已传出无锡尚德即将破产的说法。无锡尚德是美国纽交所上市公司尚德电力最重要的组成部分以及债务主体，目前无锡尚德产能占尚德电力95%左右。

　　今年3月14日，尚德电力发表声明称，公司“没有完成今天到期的5.4亿美元债券本金的偿付计划”。当时有分析人士表示，“尚德实际已出现债务危机，除非进行破产重整，此外没有任何出路。”3月18日，无锡尚德的银行债权人联合向无锡市中级人民法院递交无锡尚德破产重整申请。截至今年2月底，包括工行、农行、中行等在内的9家银行对无锡尚德的授信余额已达到71亿元。

　　无锡尚德对债权银行提出的破产重整申请未表示疑议。银行方面表示，希望无锡尚德太阳能电力有限公司通过破产重整，整合有效资源，改善运营管理，摆脱经营困境。银行方面还希望，通过改组和完善治理结构，寻找合适的战略重组第三方，使企业重生、产业重振。

　　抚今追昔，恐怕谁都难以想象曾创造出光伏神话的无锡尚德会落到这步田地。2001年，无锡尚德由知名光伏科学家施正荣博士创立；仅五年后，施正荣以23亿美元的财富，成为当年中国首富；在美国纳斯达克上市的尚德电力，股价在2008年到过90美元的峰值。彼时的尚德，可谓如日中天，风光之至。而在被裁破产重整的当日，尚德电力盘前的交易价格只有0.36美元，比前一个交易日收盘价格顿挫近40%，市值则从上市之初的49.22亿美元跌到如今的1.49亿美元。

　　国资进入

　　3月20日，即破产重整消息传来当天，尚德电力同时发布公告称，尚德电力任命两名新董事。其中，被任命为执行董事、总裁的周卫平加入尚德电力前，担任无锡国联期货有限公司董事长兼无锡国联发展（集团）有限公司财务部经理。公告称，周卫平将与尚德电力CEO金纬一起，“和董事会确定公司的战略方向。”

　　无锡国联集团是无锡市国有独资企业。据此前报道，无锡市有关部门表态称，“将全力以赴维持公司生产经营秩序，保障社会稳定；最大限度保护企业资产安全，维护债权人权益和金融债权，降低金融风险；盘活有效资产，通过市场化办法促进光伏产业的规范有序健康发展。”

　　有市场人士分析，接下来就是让无锡尚德破产，寻找战略重组第三方，帮助尚德电力走出困境。在无锡市政府如何援救尚德电力问题上，民生证券首席分析师王海生认为，无锡政府可能会选择性救尚德电力，且很有可能只剥离出优质资产进行重组，对其他的资产并不会介入。“从现实来看，这样的操作也比较容易。”王海生对本报记者表示，现在无锡国联与尚德开办的只有合资工厂，在尚德电力里面是没有股权的，无锡政府只要把这些合资厂国有化就可以了，并不用把整个尚德电力国有化。

　　其预测得到了无锡市官方一位知情人士的证实。据其介绍，政府的想法就是把部分债务免除，保留工厂和就业，然后进行清算，再把优质资产盘活。另据了解，无锡尚德目前处于大面积停产状态，主要的“优质资产”就是年产能达600兆瓦的P4工厂，这也是无锡尚德目前仅有的在运转的工厂。

　　并非“破产”

　　在全国律协破产与重组专业委员会主任尹正友看来，无锡尚德被裁定为“破产重整”，而非“破产”，虽两字之差，却意义不同。

　　据他介绍，“破产重整”程序是基于债权人和债务人申请，人民法院审查后启动的，旨在拯救陷入严重困境的债务人企业的司法保护程序，俗称“破产保护程序”，而一般讲的破产程序往往是指“破产清算”。尹正友打了个比方：“破产重整是旨在治病救人，而破产清算则是临终安慰和殡葬服务。现在这个重整程序是旨在拯救陷入严重困境的无锡尚德的司法程序。”

　　尹正友进一步解释说，破产重整这个制度设计的目的是，为了拯救陷入困境的债务人企业，是一个拯救文化。“所以从专业角度来讲，我们希望企业遇到困难之后，要采取负责任的破产重组或者是破产重整方式，实施自我拯救。”尹正友表示。

　　对此观点，国家气候战略中心主任、中国资源综合利用协会可再生能源专业委员会主任委员李俊峰表示认同。“一提起‘破产’或‘破产重组’，国内企业和一般民众都认为是个非常严重的后果；事实上不然，对于欧美国家企业而言，这个词组并没有那么可怕，相反很多企业可以通过破产重组实现血液再造，涅槃重生。”李俊峰告诉本报记者。据此，他认为更多的国内企业应该去了解“破产重整程序”，在自身遇到困难时，采用重组或重整方式进行自我拯救，这也是一个负责任的态度和选择。