焦煤期货正式上市交易

　　3月22日，焦煤期货合约正式上市交易。《中国能源报》记者了解到，首批上市交易合约为JM1307、JM1308、JM1309、JM1310、JM1311、JM1312、JM1401、JM1402、JM1403（即由2013年7月-2014年3月计9个合约月份），挂盘基准价在1300-1380元/吨之间。交易手续费为成交合约金额的万分之一，当日同一合约先开仓后平仓交易手续费分别按成交合约金额的万分之零点五收取。

　　交割采取仓库+厂库方式

　　大商所焦煤期货的基准交割地点设置在黄渤海沿岸的京唐港、天津港、青岛港、日照港、连云港港等地，并在山西等内陆焦煤产区设置非基准交割地，选择大型煤矿自有洗煤厂开展厂库交割，并设置300元/吨的贴水。针对焦煤期货交割地设置方案，大商所相关负责人表示，焦煤期货采用了“仓库+厂库”的交割方式，交割地选择上主要考虑要兼顾充足的可供交割量、强劲的产品消化能力、广泛的流通辐射能力、较强的价格代表性以及贴近现货物流贸易节点五个方面。

　　“交割地点的设置是商品期货合约设计中的关键环节，它影响着市场的流动性，尤其是影响买方参与市场的积极性，从而直接影响到期货合约的成败和期货市场基本功能的有效发挥。”大商所工业品事业部负责人对本报记者表示。

　　据了解，京唐港、天津港、青岛港、日照港、连云港港这五个黄渤海港口都是具有集群效应的炼焦煤集散地，港口库容充裕，辐射面广，且具备专业的煤炭中转码头，物流设施完备，能够满足大宗散货仓储中转的要求。“这些港口2010年炼焦煤内贸中转量1167万吨，进口中转量2146万吨，占全国比重90%以上，其中京唐港、天津港、日照港的中转量合计约2800万吨，集散了大部分辐射华东、华南地区的下水炼焦煤，以及大部分辐射华北地区的上水炼焦煤。”上述负责人说。

　　“此外，这五个港口焦煤价格高度关联，相关系数在0.95以上，同时价差比较稳定，最高价差在30元/吨左右。”上述负责人还介绍说，五个港口焦煤内外贸价格高度相关，相关系数超过0.8。外贸焦煤受国际市场影响，波动更为频繁，港口设库有助于推动国内外焦煤市场进一步接轨，增强我国焦煤在世界上的影响力，增加我国在采购进口焦煤时的定价话语权。

　　当问及为何选择山西等主产地开展厂库交割时，该负责人说，一是考虑以山西为主的内陆焦煤产地对钢铁、焦化集中地区的辐射量很大。大多数山西省运往河北省、山东省以及华中、华南钢厂的焦煤并不流经港口，在产地设库符合正常的贸易流向。二是考虑在优质焦煤产地设库，焦煤品质更加明确和有保障，可以在一定程度上解决大型钢厂对焦煤品质的依赖问题。三是产地库可以适当分流港口仓库的交割压力。

　　煤炭资源网总经理刘葆表示，在符合焦煤期货最低可用标准的煤源中，处于交割区域内的开滦煤、灰硫较高的山西焦煤和常年辐射交割区域的澳洲二线焦煤具有一定的参考价值。日前，开滦煤近期的车板含税价格接近1300元/吨，从该现货价格水平看，大商所焦煤期货的开盘基准价符合市场实际。

　　升贴水指标仅选择灰分和硫分

　　众所周知，在焦煤质量指标体系中，灰分和硫分对焦炭质量有重要影响，其转化比例较易测算，对经济价值的影响较为清晰。“因此焦煤的升贴水指标仅选择灰分和硫分。”大商所工业品事业部不愿具名人士介绍，对挥发分、胶质层最大厚度、粘结指数以及小焦炉实验反应后强度等指标不设立升贴水。在焦煤期货升贴水设计上，在行业习惯做法的基础上采取就低原则，以弥补一些不可测算影响，便于买方掌握最差选择的成本。

　　在焦炭生产中，焦煤的灰分几乎全部转入焦炭，对焦炭产生不利影响，并影响炼铁生产。按国标标准，灰分在5%-14%间被分为14个等级，绝大部分企业灰分不允许超过12%。该负责人同时介绍，大商所根据焦煤炼焦成本与焦煤灰分含量的转换关系，将灰分每降低0.1%，升水设为2元/吨，灰分升水区间最低设置在9.0%，低于9.0%时，视同为9.0%，不再增设升水。

　　关于硫分指标的升贴水设置，大商所工业品事业部人士介绍说，我国产出焦煤的硫含量较高，主产区山西省的焦煤硫分含量一般在0.4-0.6%，有的矿区高达1.3-1.4%。大商所将焦煤期货标准品硫分设为[1.10%，1.40%]，替代交割品硫分小于1.10%，且分为两档，其中硫分在[0.80%，1.10%）的焦煤为第一档，硫分小于0.80%的焦煤为第二档。硫分每降低0.01%，升水设为1元/吨，硫分升水区间最低设置在0.80%，低于0.80%时，视同为0.80%，不再增设升水。

　　适时调整焦煤期货设计制度

　　对于上述焦煤期货的制度设计是否科学合理，大连商品交易所党委书记、理事长刘兴强明确表示：“最终仍有待市场检验。大商所也将密切跟踪市场反应，适时做出相应调整。”刘兴强还表示，现在焦炭、焦煤等煤炭期货品种的上市，是煤炭市场体系建设新的里程碑。

　　中国煤炭工业协会姜智敏评价说，焦煤作为炼焦配煤中最重要的核心煤种，是焦化产业的粮食，是支撑我国钢铁工业发展的重要基础。炼焦煤是我国较早实现交易方式和定价机制市场化的煤炭产品，这次大商所推出的焦煤期货，对于进一步拓宽衍生品市场服务领域，引导我国焦煤现货市场理性定价，深化煤炭市场化改革，促进焦煤市场平稳运行，提升我国在国际焦煤市场的话语权和影响力，具有十分重要意义。