动力煤期货草案设计完成

　　“动力煤期货草案设计2012年10月底就已经通过了证监会批复。目前，我们正在对合约设计、规则制度进行论证。”郑州上平交易所品种发展部郭淑华接受《中国能源报》记者采访时说，在合约制度设计上将标准化，在细节设计上更符合参与者的要求。

　　草案还在不断完善中

　　《中国能源报》记者从权威处独家获悉，动力煤期货草案设计的交割验收指标初步设计是：基准交割品为收到基低位发热量5000千卡/千克，干基全硫小于等于1%的动力煤。草案显示，动力煤期货的交割基准价为秦皇岛港船板交货价（港口平仓价）。

　　对于草案为什么设计秦皇岛港船板交货价，郑商所研究结果显示，秦皇岛港是我国最主要的煤炭集散地和下水港，2011年秦皇岛港煤炭发运量为2.5亿吨，居全国煤炭中转港口首位，其价格在全国具有明确的主导力，是全国动力煤价格的“风向标”。2010年10月以来，国家发改委授权秦皇岛海运煤炭市场编制的环渤海动力煤综合价格指数中也赋予秦皇岛港最大的计算权重。

　　格林期货研发培训中心高级总监李永民接受《中国能源报》记者采访时说：“我国动力煤的生产主要集中在华北、西北地区，而消费集中在华东、中南地区。这种情况决定了我国动力煤需要“西煤东调”、“北煤南运”等，草案设计的是船板交割，而动力煤在运输过程中比较麻烦，并且煤容易破损，厂库交割或许更方便。”

　　“如果是厂库交割，内蒙古鄂尔多斯的煤运到秦皇岛，贴水额度高达50%，如何处理高额贴水也是要考虑的问题？”郭淑华对本报记者说：“动力煤期货现在正在预审阶段。郑商所也正在对合约和规则进行调研，在合约细节上，我们还在研究论证。你所了解到的方案还这是一个草案，没有最终确定下来。接下来郑商所将深入企业，比较船板交割和厂库交割这两套方案的优劣，选出最优方案。”

　　郭淑华对《中国能源报》记者说，“我们希望更多动力煤现货企业和生产集散地都参与动力煤期货，现货企业参与的多，动力煤期货才更具有代表性。”

　　交割制度采用信用仓单

　　本报记者还独家获悉，郑商所在动力煤交割方面使用信用仓单交割制度，以满足更多的生产、消费企业的需求。草案显示，煤炭企业所开具的信用仓单有效期拟定为半年，均以收到基低位发热量为5000千卡/千克的动力煤作为标的物，买方提货时，可以在4500至6000千卡/千克动力煤之间进行自主选择，从而最大限度满足买方的个性化需求。

　　“不同发热量动力煤之间的价格差异，由买方和开具信用仓单的煤炭企业依据环渤海动力煤价格指数相关差异进行协商确定，一方面能够有效解决4500至6000千卡/千克动力煤之间价格差异不稳定、升贴水难以科学设定的问题，另一方面可以进一步强化环渤海动力煤价格指数的权威性，增强其对于现货市场的指导意义。”郑商所方面表示。

　　考虑到当前铁路运输依然存在瓶颈，草案还要求作为开具信用仓单的煤炭企业在提供提货点时，北方四港（秦皇岛港、天津港、唐山港和黄骅港）中至少一个必须在范围之内，这样，既可以满足符合华东、华南地区买方对下水煤的要求也可以满足坑口、重要物流节点周边买方对动力煤期货的保值需求。

　　上市障碍已不存在

　　在采访过程中，多位专家、业内人士均表示，目前动力煤期货上市的制度障碍已经不存在了。记者采访发现，主要动力煤生产、消费企业对动力煤期货态度积极。伊泰集团、陕西煤化工集团、同煤集团、潞安集团等主要煤炭生产企业对动力煤期货持支持态度，认为市场急需要权威的动力煤价格，也对动力煤期货套期保值的功能非常感兴趣。

　　五大电力集团人士也一致认为，我国动力煤需求“激增期”基本过去，在此相对宽松的市场背景下，推出动力煤期货有利于完善煤炭市场体系，时机已经成熟。

　　“动力煤期货上市，能够为消费企业提供规避风险的有效途径。”五大发电集团相关受访人员认为，推出动力煤期货后，电力企业通过期货市场进行套期保值交易，实现现货、期货“两条腿走路”，有效规避煤炭价格市场波动风险。相对于当前推进“煤电联动”所存在较大社会成本和现实困难，开展动力煤期货在以市场化手段解决市场问题的同时，可以有效缓解“煤电联动”压力。

　　“电力企业也可以利用期货市场的实物交割机制，实现部分动力煤的采购，对其生产经营的稳定性和连续性起到一定保障作用。”一位不愿具名的业内人士表示，动力煤作为目前占比最大的火电行业的主要原料，通过其期货市场的实践摸索，能够为未来电力行业市场化改革积累有益经验。

　　“动力煤期货除了有利于电力行业可持续发展外，煤炭企业也可以利用动力煤期货套期保值，最大限度规避市场波动风险。”李永民表示。

　　“动力煤期货显示未来动力煤需求旺盛、价格高企时，煤炭生产企业可以扩大产量，增加供给；期货市场预期未来动力煤需求疲软、价格低迷时，煤炭生产企业可以缩减产量、减少供给，煤炭消费企业可以增加煤炭消费，或减少其他能源的使用。”郑商所认为，未来动力煤期货上市有益于理顺动力煤价格形成机制，在当前我国一次能源相对缺乏的现实条件下，充分体现环境成本、社会成本，实现以市场手段引导和优化资源配置，促进我国能源的可持续发展。

　　中商流通生产力促进中心资深煤炭行业分析师、秦皇岛海运煤炭交易市场特约评论员李廷对《中国能源报》记者表示，虽然目前国内实业企业参与资本市场的意识整体并不是特别强，不过对于推出动力煤期货，他们肯定不会反对，逐步由观望者变为参与者。