券商观潮

　　宏源证券：

　　哈密地区理应是分质利用的主战场

　　目前,褐煤、长焰煤这些煤种在煤炭消费总量中的占比已经接近20%,这两类煤炭含有较多的侧链以及大分子官能团,这些物质市场价值是煤炭的十几倍到几十倍,不应该简单地一烧了之。

　　分质利用是最切合中国国情的褐煤、长焰煤利用模式。分质利用可以以1/4的投资、1/8的水耗,实现同等规模的煤炭的就地简单加工。能够最大程度兼顾煤炭的就地转化、煤炭运输以及煤炭调入省份的利益。保守估计,项目净利润率也高达30%-50%。

　　焦油铝甑收率、开采方式以及水资源是分质利用项目的三大关键。从这个角度出发,结合华电、煤炭工业局以及陕煤的外部资料可以发现,哈密淖毛湖地区的长焰煤最适合发展分质利用。

　　目前的分质利用模式略显粗放,亟需国家示范工程规范引导。已有的分质利用项目副产氢气满足伴生焦油加氢还有富余,这部分甲烷气比较难转化为高附加值商品。作为一个老牌LNG企业,广汇在这方面责无旁贷。

　　市场较为关注的消费税事宜其实不必纠缠。国家出台消费税主要是为了规范混和芳烃。考虑到国内缺煤贫油少气的国情,以及目前长焰煤开发利用初具规模、长焰煤不能简单一烧了之的实际情况,我们认为国家可能会将分质利用纳入到煤制油的框架体系下,适时豁免或者减免加氢油品的消费税。同时,水耗较少是分质利用项目最大的看点,这类项目的利润总额远非其他项目可比。

　　湘财证券：

　　《“十二五”循环经济发展规划》点评

　　国务院近日召开常务会议，讨论通过《“十二五”循环经济发展规划》，明确了发展循环经济的主要目标、重点任务和保障措施。主要有四点：即构建循环型工业体系、农业体系、服务业体系，以及开展循环经济示范。

　　循环经济的发展理念在“十一五”开篇之时被正式确定为国家战略，后经过两个阶段的探索发展，形成了我国“3+1”的循环经济发展模式，即企业内循环+区域内循环+全社会循环+再生资源产业。其中，再生资源产业作为循环经济重要的组成部分，担负着将各种有价废弃资源输送回社会生产活动的“静脉输血”职能，其重要作用无可替代。我们在中期策略中提出“顺应发展，再生资源行业发展空间广阔”，具体分析了各个子行业发展状况。具体来说，“十二五”期间再生水利用规模将增加2倍；废旧钢铁回收由于缺口依然较大，行业仍然存在发展空间；再生有色金属的产量将会翻番；电子废弃物资源化政策已经明朗，将率先进入快速发展阶段；废旧汽车拆解行业刚刚起步，潜在发展空间巨大。