中国金融改革：有了路线图，还要迈开步

    在很多人看来，夏季达沃斯的魅力在于，它是探讨中国经济发展的大平台。这个全球经济论坛，通过智慧风暴，所热议的话题能在一定程度上预示中国经济、政策的未来方向。

    与以往的论坛不同，被这届参会者提及最多的话题是金融改革，金融改革的呼声从未如此清晰而响亮。  

    金改路线图揭幕 

    金融崛起，是制造业大国的新梦。以制造崛起于世界的中国，在饱受金融落后之苦后，决定奋起直追。

    其实从规模上看，中国已经是金融大国。中国的储蓄率全球最高，中国资本市场市值、银行资产规模已居世界前列，这意味着中国有对金融产品需求最旺盛的市场。

    这远远不够，中国这位制造巨人还要努力加入金融家们的聚会。

    9月11日，在2013年夏季达沃斯论坛开幕式上，国务院总理李克强说，“经济体制改革当中一项重要内容是金融改革。在金融体制改革中，抓住重点和难点或者说是关键问题，将有利于经济体制改革的推进，会影响中国经济社会生活的方方面面，有利于促进全面改革的深化。”

    与此同时，李克强亦指出改革进程要与中国经济的实力、金融体系的成熟程度和监管能力相匹配。

    会场内一位多年关注中国金融改革的学者告诉《中国经济周刊》，这是中国改革开放30余年来，金融改革第一次被放在了“牵一发动全身”的重要位置。他还推测此次李克强讲话的目的在于利用开放的平台，向国际社会明确改革的坚定态度。

    而在开幕式前一天，在很多与会代表和媒体尚未到达会场时，李克强就已经与出席达沃斯论坛的企业家代表进行了交流。李克强表示：“我们推进金融改革的决心是坚定的，首先我们将继续推进利率的市场化。取消贷款利率的下限，这只是利率市场化进程当中的一步，还会继续往前走。”

    在资本市场方面，李克强还指出，中国还将推进资本市场的多元化发展。因为中国整体来讲间接融资比重较高，融资的渠道还不够丰富。“前不久中国推出了扩大信贷资产证券化试点的措施，这也会继续推进。”李克强表示。

    在金融开放方面，“中国还会继续推进金融领域的对内对外开放。比如，我们正在推进村镇银行的试点。同时，我们也会继续推进人民币资本项下的可兑换。”李克强表示。

    最后李克强强调，在金融改革的时候，必须同步推进金融监管。以上四点，被外界解读为中国金融改革路线图，这些内容刺激了国内外关注中国发展的人的最敏感的神经。

    “2013年夏季达沃斯论坛会前和会中，李克强两次重点阐释了中国金融改革的‘路线图’，并特别强调了金融改革的决心。决策层在一次活动上就同一问题多次进行阐释的情况并不多见，这是动真格的了。”上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、副院长朱宁告诉《中国经济周刊》

    渣打银行集团行政总裁冼博德告诉《中国经济周刊》：“金融市场健康发展十分重要，逐步推动利率市场化是好事，没有过度刺激，而是专注于结构性变革，这无疑是十分明智的，会有助于中国银行体系的发展。”但他亦担忧，金融改革会让金融行业的监管层面对不少新挑战。

    金融家的竞争更激烈

    对于众多奋斗在一线的金融企业来说，金融改革的信号更像是一个“集结号”，他们要做的就是不能沉湎于过去，而是为未来而战。朱宁亦表示，中国金融改革的未来取决于改革浪潮下，本土金融家们将做出怎样的选择。

    这是民生银行（600016.SH）行长洪崎的第一次夏季达沃斯之旅，他希望在世界经济论坛上多听听多看看，为未来寻找一些灵感。

    洪崎对未来金融改革的方向和银行业将要面临的挑战有着清晰判断，他常说金融改革背景下，未来的竞争不是一个“勇”字就能解决的。他还认为，利率市场化是早晚的事，也许在2015年就可能会实现。

    “金融改革的大背景下，你的核心竞争力在哪儿，怎么能够在这个环境下打造出来，这是我们考虑最多的东西。”洪崎告诉《中国经济周刊》，“我想我们商业银行要做几手准备，第一要有自己差异化的客户定位，比如说现在民生银行定位小微、定位到小区，要加强在支付结算、银行卡等中间业务方面的营收能力，使自己对负债业务、对资本的依存度比较低。”

    “还有一个是内部的管理成本要降低，这样在价格竞争上有优势。当利率市场化以后，有一些经营不善的银行就可以被并购。”洪崎表示。

    广发银行已经开始为金融改革之后的竞争做准备。“中国的商业银行同质化严重，而迫于经营上的压力，可能会向高风险领域投资，银行要提高在金融创新方面的风险把控水平。” 广发银行行长利明献指出。

    香港永隆银行董事长、招商银行（600036.SH）前行长马蔚华则坦言觉得银行越干越头疼，“银行不要盯着过去30年挣钱，以后好日子不像过去那样容易了，所以要考虑还有很多别的机会。比如，充分利用人民币国际化的机遇，利用中国企业走出去的机会提供跨境金融服务。”

    对此，朱宁认为：“中国金融企业从金融开放的过程中获益的关键在于，能否培育出可以抗衡海外金融企业的，有全球竞争力的金融机构。”

    “有了路线图，还要迈开步。”这是达沃斯论坛最后一天国际货币基金组织（IMF）副总裁朱民对中国金融改革的期盼。中国金融业的未来愿如李克强总理所言：“今天，中国经济发展的奇迹已进入提质增效的‘第二季’，后面的故事我们愿意也希望更精彩。”

    专访国际货币基金组织副总裁朱民：

    资本账户开放是中国金融改革的必经之路

    银行监管改革很重要

    《中国经济周刊》：当下中国金融改革您最关注哪些方面？为什么？

    朱民：金融改革分两个层面：第一个是宏观金融政策即货币政策框架的改革，包括汇率的自由化、资本市场的开放、货币政策的制定和利率的市场化；第二个是微观方面包括银行业资本市场、保险业改革和加强监管。目前，中国有影子银行和地方债的风险，深化银行监管改革很重要。

    《中国经济周刊》：您对中国目前利率市场化进程有何建议？

    朱民：利率改革有两点特别重要，首先利率改革要形成利率形成机制。利率不是央行定的基准利率，短期利率是逐步由市场形成长期利率，长期利率形成合理预期，来引导企业个人等的行为，所以利率的形成机制很重要，没有这一机制是没有办法进行利率改革的。

    另外，就是没有存款保险制度，是很难完成改革的。因为利率改革很重要的一点就是防止过度竞争损害储蓄者的利益，所以必须要建立存款保险制度保护储户。

    上海自贸区短期不会产生太大影响

    《中国经济周刊》：上海自贸区试点对全国金融业改革有什么影响？

    朱民：上海自贸区的试点有很大一部分，可能是对金融业管制的开放。包括对金融业务的开放，对股权结构的开放，对整个资本账户开放。这将会对中国的经济金融改革产生很大的影响。

    上海自由贸易区是中国政府决心进一步推进改革的重大战略举措。很多改革尤其是金融改革是有很大风险的，在这方面，中国历来采取很谨慎的态度，中国的金融改革是一个总体设计、基层实践、逐步推进、试验放开的过程，这是很适合中国国情的一个办法。

    上海自由贸易区既然是一个试验区，就是一个试点建设，短时间不一定会对全国产生影响。考虑到这是一个渐进的过程，从中期和长期角度来说，这个试验区的意义是重大的，但不能希望它在短期内对中国金融改革有重大影响，因为它是一个封闭的区域。 

    《中国经济周刊》：人民币资本账户开放对中国有何意义？

    朱民：人民币资本账户开放是一个渐进的过程，这是中国走向市场经济改革的一个必经之路。因为中国是一个制造业大国，开放资本账户把中国国内经济和国际经济联系起来是必然的。

    在过去10年里，中国进口了8675亿美金的FDI，出口了2.7万亿美金的资本，这足以证明中国是一个资本输出国。所以资本账户开放不是一个资本流进的问题，而是一个资本流出的问题。把资本的流进和流出通过市场的方式均衡，这是对中国整体经济非常重要的一个方面。

    中国的金融改革是渐进的，所以中国还是要坚定不移地朝资本市场开放的方向走，但是要注意规避开放过程中本身的风险，也要关注在当今资本市场波动下特殊的风险。

    《中国经济周刊》：近期美国暗示可能退出QE，这对中国资本项目的开放会产生什么影响？

    朱民：美国退出QE会引发全球资本波动，这种全球资本波动对于中国的资本市场也会产生影响。从这个意义上讲，中国不能低估外部经济波动对于国内宏观经济的影响。

    根据IMF的研究，中国现在和过去受到外部经济影响历来很大，尤其以前，整个外部对于中国国内GDP波动增长的冲击大概在30%左右。危机以后数字高到70%。外部经济因素对国内GDP的影响是很大的，所以不能够低估外部经济波动对中国内部宏观经济的影响。 

    亚洲金融危机不会重演

    《中国经济周刊》：最近东南亚国家的资本市场出现较大动荡，新兴市场国家目前存在很大风险吗？

    朱民：虽然最近新兴市场国家的资本市场发生波动，但是新兴经济体在短期内并没有危机。新兴经济体的宏观经济结构比1998年亚洲金融危机时要好很多。政府债务、企业债务都很低，外汇储备、国外直接投资的净头寸都比那时要高很多，所以并不觉得有危机风险。

    国际货币基金组织会做好充分准备去应对危机，IMF已经扩大了自己的救助资金份额，同时建立双向信贷额度。如果某个国家出现短期的问题，IMF有足够的资金来帮助遇到短期困难的国家。

    《中国经济周刊》：新兴市场经济体未来的发展趋势如何？

    朱民：新兴市场仍会继续推动全球增长，尽管全球经济面临下行压力，需要采取措施促进增长，不过新兴市场仍将是未来全球经济增长的重要动力。