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9月26日，中国人民银行公布了第三季度货币政策报告。鉴于欧、美、日、巴西、印度等国家已经开始实施大规模的货币扩张性政策，因此，市场对此次中国央行会议充满期待。但十分遗憾，央行的报告，除了有针对性地指出“要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响”外，几乎毫无新意，更看不出有力应对当前国际经济形势的积极姿态。
更奇怪的是，一方面，国家发改委加快项目审批进度，仅三季度公布的项目总投资额就超过5万亿元；另一方面，央行不断强调“引导货币信贷平稳适度增长，保持合理的社会融资规模”。一方面，国家发改委批出大量“铁、工、基”项目；另一方面，央行强调“有效解决信贷资金供求结构性矛盾，防范金融风险”。一方面，股市大跌，融资功能大为减弱；另一方面，央行强调“继续发挥直接融资的作用，更好地满足多样化投融资需求，推动金融市场规范发展”。
为什么政策之间有如此大的矛盾？9月27日兴业银行首席经济学家鲁政委对媒体表示：虽然投资项目的“准生证”被大批发放出来，但由于地方项目资本金紧张使得新项目无法及时上马，本月固定资产投资仍继续下滑。在消费平稳、出口低迷的背景下，唯一的主心骨——投资欲振乏力，直接使得第三季度GDP增速未能企稳。鲁政委这话当真？如果是，那意味着货币供应和投资项目增长根本不匹配。
货币真的紧张吗？真紧张。9月25日，国家外汇局公布的统计数据显示，8月份，我国银行代客结汇1278亿美元，售汇1342亿美元，逆差额为63亿美元。这件事被普遍认为是“反映了人民币升值预期减弱”，但我们看到的实际情况是，人民币兑美元贬值在7月25日达到6.39峰值之后，一路升值至6.30。
这是为什么？外汇储备不是在不断萎缩吗？外汇占款不是连续三个月负增长吗？今年以来的银行结售汇不是已经三次出现逆差吗？资本净流出不是已经持续一年有余了吗？那为什么上述人民币基本面因素全部指向贬值，而人民币却会升值？这是市场自然选择的结果吗？显然不是。这是央行刻意收紧货币所导致的市场畸形现象。
一系列的表象之下，我们是不是可以理解为，国家发改委试图通过拉动投资而稳住经济，证监会希望通过稳住经济而推高股市，但这一切都无法获得金融方向的配合？投资者不傻，至少他们知道什么样的政策才是正确的，什么样的政策才是真正激励市场信心的。
是不是只有大规模地投放货币才对？不是。我认为，信贷的进一步扩展并不适于当下中国经济状况。但是，当世界各主要经济体都在滥发货币、世界经济已经发生重大变化的时候，我们是不是还应当一如既往地保持“稳健”，强调“预调微调”不变？
至少，保持这样的提法并不符合央行自己所说的，“要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响”。因为全世界的投资者都明白：欧、美、日联手滥发货币，挑起货币战争，这是对中国等发展中国家的肆意劫持，对中国经济的影响恶劣至极。在此背景下，我们不改变货币政策基调，是不是意味着坐以待毙？
央行至少应当放弃“稳健”和“预调微调”的提法，代之以“依据国际储备货币发行国的具体货币政策动向，及时有力地对中国货币政策做出调整”。如果是这样的表态，中国股市9月27日绝不会跌破2000点，反而应当大涨。
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