IMF可集中管理成员国储备

    此次金融危机的爆发与蔓延使我们再次面对一个古老而悬而未决的问题，那就是什么样的国际储备货币才能保持全球金融稳定、促进世界经济发展。历史上的银本位、金本位、金汇兑本位、布雷顿森林体系都是解决该问题的不同制度安排，这也是国际货币基金组织（IMF）成立的宗旨之一。但此次金融危机表明，这一问题不仅远未解决，由于现行国际货币体系的内在缺陷反而愈演愈烈。 

    重建具有稳定的定值基准并为各国所接受的新储备货币，这一目标可能要长期内才能实现；但短期内，国际社会，特别是国际货币基金组织（IMF）至少应当承认并正视现行体制所造成的风险，对其不断监测、评估并及时预警。同时还应特别考虑充分发挥特别提款权（SDR）的作用。SDR具有超主权储备货币的特征和潜力，其扩大发行有利于IMF克服在经费、话语权和代表权改革方面所面临的困难。 

    SDR也叫“纸黄金”，是IMF创设的一种储备资产和记账单位。IMF的成员国在有需要时，可用SDR向IMF指定的其他成员国换取外汇，也可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。但由于它不是真正的货币，必须先兑换成其他货币才能使用，在世界各国的储备资产中所占份额很小。 

    IMF各成员国应在政治上积极配合，尽快通过1997年IMF第四次章程修订及相应的SDR分配决议，以使1981年后加入的成员国也能享受到SDR的好处；然后在此基础上，考虑进一步扩大SDR的发行。 

    IMF可以承担的一个新角色——为各成员国管理部分储备。这有利于增强国际社会应对危机、维护国际货币金融体系稳定的能力，更是加强SDR作用的有力手段。 

    这是因为，将全球储备资金的一部分集中起来管理，并提供合理的回报率吸引各国参与，将比各国的分散使用、各自为战更能有效地发挥储备资金的作用，对投机和市场恐慌起到更强的威慑与稳定效果。而且，这样做也有助于参与各国减少所需的储备，节省资金用于发展和增长。 

    IMF承担为各国管理储备的职责，“有天然的优势”。因为现有185个成员国的IMF，是全球惟一以维护货币和金融稳定为职责、并能对成员国宏观经济政策实施监督的国际机构，具备相应的专业特长，是一个“值得信任的国际机构”。并且，由IMF集中管理成员国储备，将有力推动SDR作为储备货币发挥更大作用。 

    即按市场化模式形成开放式基金，将成员国以现有储备货币积累的储备集中管理，设定以SDR计值的基金单位，允许各投资者使用现有储备货币自由认购，需要时再赎回所需的储备货币。 

    这样做的好处是，既推动了SDR计值资产的发展，也部分实现了对现有储备货币全球流动性的调控，甚至可以作为增加SDR发行、逐步替换现有储备货币的基础。 

    （根据3月23日周小川发表的题为《关于改革国际货币体系的思考》的署名文章整理，标题为编者所加）