携程提交初步招股文件，赴港二次上市再进一步

　　日前，携程在香港联合交易所网站提交了初步招股文件(聆讯后资料集)。在招股文件中，携程透露了其业绩以及未来业绩新的增长空间。一旦携程成功在港上市，意味着全球首家同时在美国和香港上市的在线旅游企业诞生，携程也将迎来新一轮价值重估。

　　从携程的收入构成来看，住宿预订、交通票务作为拉动携程营收的“两架马车”，由此延伸的高星酒店和机票预订业务已成为携程的核心竞争壁垒。易观报告显示，截至2019年12月31日，携程在中国境内提供了数量最多的机票及酒店住宿产品，产品和供应链的规模化效应也为携程创造了极具市场竞争力的价格优势。

　　实际上，携程的“护城河”不仅有高星酒店、机票预订等核心业务，还有其对技术升级的大量投入。据招股文件信息，2018年—2020年，携程在产品研发费用上的总支出累计高达280亿元。携程的自研技术为其整体运营提供了强有力支撑，包括人工智能、大数据分析、虚拟现实等技术长期为供需两端提供技术支持。招股文件显示，截至2020年12月31 日，携程的移动应用程序已经实现近75%的自动化支持。

　　此外，招股文件还显示，2020年，携程的毛利率在78%的高位，过去3年中的波动仅为±2%。值得注意的是，2020年，携程集团的净资产仍保持在千亿规模，达到1015.67亿元，甚至比2018年高出128.34亿元。在“深耕国内、心怀全球”的战略驱动下，携程的业绩仍有较大的增长空间。

　　从宏观市场来看，根据易观报告，2025年，国内旅游市场规模预计达到10.1万亿元（1.6万亿美元）；全球旅游市场规模预计将于今年恢复增长，并将在2025年达到7.1万亿美元的规模；人均旅游消费方面同样潜力巨大，2019年国内人均旅游消费为158美元/次，远低于美国游客的873美元。

　　业内人士对此次携程赴港上市的举动并不意外，甚至认为是“谋划已久”。“在美股之外的市场上市，能够更贴切自己的市场，同时还能吸引更多对国内旅游市场情况有着切身感受的投资者参与投资，这对于携程来说是很有帮助的。”北京联合大学在线旅游研究中心主任杨彦锋认为，受新冠肺炎疫情影响，携程主要的战场还是在国内，国际国内双渠道的开辟，更有助于携程进行融资。