国内DRAM龙头长鑫科技集团股份有限公司（以下简称“长鑫科技”），即将迎来科创板上市审核的关键时刻。

　　近日，上海证券交易所上市审核委员会发布公告称，将于5月27日召开会议，审议长鑫科技首发事项。

　　此前不久，长鑫科技更新科创板IPO招股书，披露了一份堪称“炸裂”的业绩单。

　　根据招股书数据，今年一季度，长鑫科技实现营业收入508亿元，同比增长719.13%。净利润330.12亿元，同比增长1268.45%，相当于日赚近4亿元。而谁能想到，就在一年前，这家企业还深陷亏损泥潭。2025年一季度，长鑫科技归母净利润仍亏损15.59亿元。在惊叹于这份亮眼“成绩单”的同时，进一步深挖企业成长底色发现：这家国产芯片存储龙头企业的崛起，深度绑定合肥城市力量。招股书股权信息显示，合肥经开区国资、合肥产投体系通过多层平台持股，叠加市属相关国资主体，是企业长期发展的核心支撑力量。

　　从巨亏到日赚斗金，长鑫科技的逆袭，让“最牛风投城市”合肥再次走进聚光灯下。

　　逆势押注

　　攻坚“卡脖子”难题

　　DRAM是一种半导体储存器，是现代信息技术和数字信息产业发展的重要基石，广泛应用于数据中心、移动设备及终端、通信、智能制造等领域。

　　我们平时常说的电脑内存条、手机运行内存就是DRAM。它直接决定了电脑、手机等电子设备能同时流畅运行多少个应用或任务。

　　长期以来，全球DRAM市场被三星、SK海力士、美光“三巨头”高度垄断，合计占据超90%的市场份额。国内存储芯片几乎完全依赖进口。

　　在此背景下，2016年，兆易创新科技集团股份有限公司（以下简称“兆易创新”）打算进军DRAM赛道。

　　然而，百亿元级的启动资金投入，让不少城市和社会资本望而却步。

　　彼时，合肥市正苦于显示产业遭遇“缺芯之痛”，为突破这一“卡脖子”元器件，合肥决定与兆易创新合作建设长鑫存储项目研发线。

　　2016年，合肥国资与兆易创新合作成立长鑫存储。一期项目总投资180亿元，合肥市产业投资控股（集团）有限公司出资144亿元，占股80%。

　　中国商业经济学会副会长宋向清认为，合肥最初加码长鑫科技，是立足“芯屏汽合”战略、直击产业“卡脖子”痛点的精准补链之举。彼时合肥已集聚京东方等显示龙头，形成千亿元级面板产业，但核心存储芯片依赖海外进口，不仅成本高企，更面临供应链安全隐患。

　　“长鑫科技的落地，填补了国产DRAM空白，为本地显示、家电、汽车等产业提供安全可控、成本适配的核心元器件，打通‘面板+存储’协同链路，大幅降低产业链综合成本。”宋向清说。

　　纵观合肥产业培育脉络不难发现，这座城市的每一次出手都不是心血来潮。

　　2008年，国际金融危机爆发，各地普遍缩减财政开支，合肥市却拿出当年近三分之一财政收入，引入京东方项目。

　　该举动在当时饱受争议，被不少人视作激进冒险。而合肥的逻辑很朴素——“产业缺什么，就补什么”。

　　当时合肥家电产业已初具规模，却长期受制于海外液晶面板垄断。与其年年受制于人，不如自主补齐显示短板，把“屏”造出来。

　　耐心资本加持

　　十年坚守穿越行业周期

　　180亿元的投入，仅仅只是合肥DRAM产业征程的开端。

　　DRAM研发，是一场“烧钱的马拉松”：一条12英寸晶圆产线的投资动辄数百亿元，一款高端芯片的研发周期长达数年，研发投入数以十亿计。

　　长鑫科技成立以来，由于规模效应未完全释放，加之研发投入较大，仅2022年到2024年这三年归母净亏损就超过318亿元。

　　在产业低谷阶段，合肥国资始终坚定地扮演着“耐心资本”的角色。

　　翻看长鑫科技的股权结构：第一大股东合肥清辉集电持股21.67%，第二大股东长鑫集成持股11.71%，二者背后实控人为合肥市国资委。此外，合肥集鑫及安徽省投也分别持有8.37%、7.91%股权。

　　省、市国资不仅多轮加码对长鑫科技的投资，还带动一批社会资本跟投。招股书显示，阿里云计算持股3.85%、兆易创新持股1.8%，阿里网络持股1.12%，美的投资与湖北小米分别持有0.75%和0.21%。

　　在耐心资本助力下，长鑫科技通过自主创新实现产品性能的突破。

　　从零起步，长鑫科技攻克DRAM核心工艺、专利壁垒、产能良率等多重难题，实现全产业链自主可控，其产品已经进入小米、OPPO、vivo、传音、联想等厂商供应链。

　　据第三方机构测算，按2025年第四季度DRAM销售额统计，长鑫科技的全球市场份额已增至7.67%，居国内第一、全球第四，打破“三巨头”垄断市场的格局。

　　宋向清评价，长鑫科技的逆袭，是长期主义与耐心资本在硬科技领域的成功典范，核心作用在于“抗周期、容亏损、稳赋能”。

　　“合肥国资跳出短期财务考核逻辑，以敢长投、敢容错、敢放权的定力，持续重仓陪跑，这种耐心资本不仅稳住企业发展信心，更释放强烈信号，吸引社会产业资本跟进，形成国资领投、社会跟投的良性循环。”宋向清评价。

　　今年，合肥“耐心资本”迎来升级版。2026年2月，合肥提出面向科技创新孵化、新兴产业发展、未来产业培育三大领域，分别设立百亿元规模基金，存续期最长20年，容忍度最高80%。

　　不止重金投入

　　全链生态培育筑就崛起根基

　　当然，合肥市所做的，远不止砸钱。

　　芯片制造天然高度依赖上下游协同。一个环节掉链子，整条产业链都受影响。合肥的做法是全链条布局，打造热带雨林式产业生态。

　　以合肥本土封测企业鑫丰科技为例，其与长鑫厂区仅一墙之隔，实现“零距离”配套供货，高效打通本地供应链条。

　　依托长鑫科技的链主带动效应，寒武纪、通富微电、沛顿科技等企业相继落户，合肥成为全国少数几个拥有集成电路设备材料、设计、制造、封装测试全产业链的城市之一。

　　数据印证生态实力：2025年，合肥集成电路产业产值突破1514亿元，同比增长170.1%，与2016年产业链产值约180亿元相比，增长7.4倍。

　　在业内人士看来，长鑫科技的业绩增长，并非企业孤军奋战的偶然，而是整条产业生态成熟质变的必然结果。

　　宋向清认为，合肥打造的雨林式创新生态，为长鑫科技提供全周期滋养、全要素支撑、全链条协同的成长沃土，是科创企业崛起的核心保障。

　　“生态中既有长鑫科技、京东方等乔木型链主企业，也有设备、材料、封测等灌木型配套企业，还有高校、科研院所、金融机构等微生物型服务主体，形成相互依存、共生共荣的产业群落，降低企业协作成本，加速技术成果转化。”宋向清进一步解释说。

　　从逆势布局到十年蝶变，长鑫科技的崛起，是合肥深耕硬核科技的生动实践。

　　凭魄力突破技术壁垒，以耐心资本护航成长，靠产业生态集聚势能。合肥立足长远谋产业，既铸就国产存储标杆，也为国内半导体自主发展、地方产业升级提供参考样本。