在IPO的赛道上奔跑了16年，西域旅游开发股份有限公司（以下简称“西域旅游”）终于结束了“只开花，不结果”的日子，成功叩开IPO大门。

　　日前，西域旅游在深圳证券交易所创业板上市，标志着“新疆旅游第一股”登陆A股。受新冠肺炎疫情影响，今年上半年旅游业发展整体惨淡，在这种客观背景下，西域旅游仍能强势登陆创业板上市，堪称一匹黑马。

　　然而，成功上市并非意味着高枕无忧，等待西域旅游或将是一场新的挑战。

　　上市之路堪称坎坷

　　公开资料显示，西域旅游成立于2001年1月，其前身为新疆天山天池旅游股份有限公司，同年9月，公司更名为西域旅游开发股份有限公司。西域旅游的控股股东为新疆天池控股有限公司（以下简称“天池控股”），直接持股51%。天池控股为国有独资公司，阜康市国有资产监督管理局持有天池控股100%的股份，是西域旅游真正意义上的控制人。

　　回想西域旅游的上市之路，并不顺遂。事实上，早在2004年西域旅游就曾向IPO首次发起冲击，然而，冲击以失败告终，并于2015年5月挂牌新三板。此后，西域旅游并未就此终止其IPO之路：2016年5月，西域旅游获得上市辅导；2017年9月，西域旅游IPO申请获证监会受理；2018年4月，西域旅游预披露了招股书。

　　西域旅游从事旅游服务业务，包括旅游客运、高山索道观光、游船观光、温泉娱乐、旅行社业务和文化演艺等业务，其经营的景区从3A级—5A级不等，主要有5A级天山天池景区、4A级景区吐鲁番火焰山、3A级五彩湾温泉景区以及4A级伊犁解忧公主薰衣草园景区。

　　据披露的数据显示，西域旅游近年来业绩发展较为稳定。2017年—2019年，其营业收入分别为1.94亿元、1.92亿元、2.4亿元，其中2019年的营收同比增长了25%；净利润分别为4868.14万元、5479.14万元、7808.87万元，其中2019年的净利润同比增长了42.5%。然而，受疫情影响，西域旅游今年上半年的业绩出现大幅度的下滑，营业收入为1959.27万元，同比下降68.26%，公司预计上半年净利润为-2286.54万元，去年同期则为301.55万元，这意味着，预计亏损高达2000多万。

　　西域旅游的“两把刷子”

　　渴望登陆A股的景区类属性旅游企业不胜枚举，然而，绝大多数均在冲击IPO的路上折戟。

　　经梳理，记者发现常州恐龙园、华强方特、普陀山旅游等企业迄今为止，仍在IPO道路上跌跌撞撞；井冈山旅游、九寨沟旅游等多家旅企，也频频传出IPO系列动向，但受多重因素影响，目前尚无下文。

　　因此，疫情之下，仍能为上市杀出一条“血路”，证明西域旅游的确有“两把刷子”。

　　“作为一家典型的‘小而美’旅企，西域旅游基本占尽了天时和地利。”闻旅CEO周海涛在接受记者采访时分析，在资源方面，西域旅游取得了以老牌5A景区天山天池景区为核心的为期30年的特许经营权；从主营业务来看，目前其营收和利润的主要来源于景区内的大小交通业务，包括温泉酒店、演艺、会议等第二消费业态有可观的增长空间；另外，与A股景区类上市旅企相比，西域旅游资产规模体量小，因此其资产负债率并不太高。再加上，近期国家有关部门的政策也在扶持新疆旅游发展，在一定程度上推动了西域旅游过审。

　　此外，西域旅游还在不断尝试拓展新的增长点。据其总经理李新萍透露，长期以来，西域旅游致力于将天山天池打造成新疆会客厅。据住房和城乡建设部此前批复的《天山天池风景名胜区总体规划》，天山天池风景区分为8个景区。目前，西域旅游经营其中4个，还有4个有待开发，这是西域旅游正培育的新增长点。

　　上市之后，面临一场“硬仗”

　　对于西域旅游而言，凭借上市所带来的品牌知名度与资本市场背书，对于自身主营景区的潜力开发以及加大加深整体业务的布局，将有机会使其在未来的竞争以及发展中充满更多的可能，但这并不代表可以高枕无忧。

　　细看目前已登录A股的景区类旅游企业的上半年业绩快报，可以用“愁云惨雾”来形容：峨眉山A预计将亏损1.2亿元—1.4亿元；三特索道和桂林旅游则预计分别亏损1亿元—1.2亿元；张家界预计亏损5800万元—6500万元，丽江旅游预计亏损5000万元—8000万元，西安旅游预计亏损1600万元—2200万元。

　　西域旅游虽在逆势中披荆斩棘，成功登录A股，但疫情因素是今年全球景区营收方面的拦路虎。

　　众所周知，7月本来是新疆旅游的旺季，但新疆旅游回暖大计被突然暴发的第二波疫情打乱了阵脚。为防止疫情在新疆大规模扩散，乌鲁木齐市内居民已开始实行全封闭管理，严控人员流动。此外，乌鲁木齐市下达给各社区的相关通知指出，该市将最大限度减少公共交通及发车量，生产经营单位人员就地吃住、减少流动，外来人员必须在定点宾馆隔离7天。

　　这也意味着在国内其他省份抓紧跨省团队游开放迅速回暖时，新疆乃至西域旅游旗下景区再次陷入以本地客源为主的窘境，为其下半年的营收情况蒙上了一层阴影。

　　参考近三年的季度营收情况，其大部分收入主要来自于第三季度，各项业务营收份额占到全年总营收的60%以上。季节性带来的问题就是景区承载力与设施设备使用效率不足的问题，这也是众多景区的共性问题。

　　尽管此次新冠肺炎疫情是导致景区类旅游企业业绩下滑的直接原因，但事实上，即使没有疫情，上述A股景区在面临门票下调等政策压力上也已呈现出疲态。“门票的收入占比越来越高，而营销、利息支出、折旧摊销等硬性成本并未因为上市规模扩张有所优化。”在景区运营方面有多年工作经验的薛茂林告诉记者，踏上资本跳板仅是西域旅游的第一步，若想在A股站稳脚跟并实现长足发展，更新运营理念，不断寻求新的利润增长点来破除门票收入束缚已然势在必行。