民间融资风险企业如何脱困

　　湖南省政协经济科技委员会主任、九三学社湖南省委副主任  吴金明

　　支持企业困局化解和转型升级

　　目前，湖南民间债务还处于化解阶段，娄底还处于一个维稳阶段。如何化解，今年是一个突破口。

　　解决融资问题，应该分析清债务产生的原因以及民间借贷的定性。为什么会产生这么大的民间债务量呢？当然有几个原因，除了金融体制机制的问题以外，从内部的角度上来说，凡是传统产业领域都有一个基本的配置思路和逻辑，叫做“和面式”配置制，就是面粉多了加水，水多了加面，结果弄来弄去，弄出一个多元化的方式，产能规模越做越大，种类越做越多，结果资金链就要断裂了。所以在产业和资源配置的过程中，企业再也不能用这种“和面式”的方式来配置资源，必须调整思路，真正按照企业成长的规律、产业成长的逻辑去思考问题。关于定性问题，要清楚的是，湖南省九龙集团民间融资，第一,不是玩庞氏游戏；第二,不是高利贷；第三,资产没有转移，并且资产大于负债；第四，资产实际控制人没有跑路。

　　怎么化解这个难题，应从以下几个方面入手：首先，九龙集团和娄底市类似九龙集团这样的企业，可以选用在政府的引导下重整的方案。重整能够使存量资产结构进一步优化，是以增量来盘活存量，以增量的股权来优化原来的产权、股权结构。

　　其次，对于九龙集团来说，可以以优质资产和项目来引进战略合作伙伴。重点非常明确，就是台商总部大厦项目，这个项目的交通区位，就决定着这个地方的资产价值，特别是土地资产的升值空间的潜力。盘活了台商总部大厦这一个项目，九龙集团的债务问题基本可以解决。如果引进合作伙伴，增值的空间更大，而且，台商总部大厦这个地方非常重要，他具有政治效益和经济效益。以这个作为优势项目来引入财信金控投资，就能解决九龙集团的根本问题。

　　再次，建议娄底市政府调整帮扶思路。政府应该尽快组建娄底市金融投资有限公司，由市政府出面组织，来破解银行和企业的一些不良资产，以及相当的不良负债。以金融投资公司的方式、市场化的运作方式来帮扶企业，由政府部门直接牵头转化为企业牵头，用市场化的方式来帮扶化解民间借贷问题。

　　最后，对企业来说，要有定力，主动配合政府组建这样融资平台，逐步引进战略合作伙伴，一个一个地去把关系协调好。

　　中央财经大学金融法研究所所长、中国互联网金融创新研究院院长  黄震 

　　多角度分析企业化债脱困问题

　　民间借贷天然合法，并不需要另外去合法化。民间借贷已有的法律规范，基本上够用，包括《民法通则》《合同法》《担保法》等等。之所以出现问题，是因为刑法对于非法集资、集资诈骗这些规定是口袋罪。民间借贷为什么天然合法呢？因为民间借贷是公民的民事权利。

　　那么政府在过去做的很多工作，也是基于到了一定的人数上限，影响到社会稳定的大局的情况下，政府必须介入，而不是帮扶。因为企业要提供社会公共品，当社会出现了稳定问题时，政府要履行政府职能，提供社会服务，恢复社会稳定。九龙集团的发展还继续关系着背后一万多，甚至更多债权人的利益，继续关系着稳定大局的问题，因此政府是有义不容辞的继续介入义务，不是说去帮扶，也不是去支持，而是要从稳定大局的考虑来，作为战略问题、政治问题来考虑好，解决好，安排好。

　　从企业的角度来说，由于中国金融体系的不合理性，正规金融提供的服务严重不足，导致企业的融资难、融资慢这些问题非常严重，另外民间金融融资贵、融资险的问题也非常严重。因此，在企业大的集团化的发展过程中，要深入反思，挖出根源之后，解决问题。“多元化的陷阱”是很多民营企业普遍的问题。很多民营企业家一旦陷入“多元化陷阱”，就像陷入泥淖，左腿想抽出来，右腿又陷进去。另外，企业对重资产的应对能力还是不足。房地产业是一个重资产业。重资产对于资金、财务管理的要求会更高，可能很多企业只有之前轻资产的经验，没有做好应对重资产的准备。

　　从债权人角度来说，现在全民放贷，全民金融，可是这些放贷人、金融参与投资人、消费者都还没有准备好。怎样放贷，怎样进行风险管理，大家都没有经验。所以一下子进入一个人人放贷的社会，大家都不适应。目前，任何形式的金融都是有风险的，不仅是股市，还是债市、房市、民间借贷、互联网金融等都有风险，入市需谨慎，风险和收益总是相关联的。因此要增强对债权人委员会的教育，债权人也要加强金融常识的了解。并且，要学会预期管理。特别是，现在民间借贷形成市场化的格局后，打破了熟人社会的人情化的借贷。过去的“欠债还钱，天经地义”是因为背后熟人信赖作支撑，而现在熟人社会正在逐步陌生化，支撑它们的熟人信任逐渐在松弛，甚至已经淡化了。所以对于借贷投资结果的预期，要做一个调整。理性化的投资和市场化的投资，首先要承认，它是有风险的，有赔有赚的，而不是“欠债还钱，天经地义”的。只有当中国有了合格的、理性的投资人的时候，中国才能够有金融市场的大繁荣。

　　民间融资债务问题中，多数人会习惯性地视债权人为弱势群体，却忽略了对债务人权利的保障。没保护好债务人，就是没保护他身后的许多债权人的权益，这是相互转化的。

　　通过九龙集团的案子，应该加大对债务人权利保护的认知和探索。一是要加强对有关财产的确权；二是不该查封的财产要尽快解封；三是债务人的人身安全保护，以及隐私权、声誉权等等，无形资产也要加以保护。

　　湖南湘通企业发展管理研究院院长  潘志勇   

　　解决债务问题要依托法律手段

　　民间融资的风险企业要脱困，脱困的主体应该是债务企业的本身，在陷入到债务危机以后特征有两个方面：第一，从法律上讲，你是债务企业，你是债务主体，你应该承担市场主体的担责；第二，只有自己才知道自身的病在哪里？病因是什么？解决的途径和方法和可依托的资源如何？

　　在帮助企业解决债务危机时，应该依托法律的手段，依靠市场的手段来解决。供给者的改革，僵尸企业的处理，包括地方法院要求和出面，形成了专门的破产、清算审判庭，提供了很多法律手段，在理性思维的基础上形成了共识，走入司法程序，最后用市场的手段来解决。

　　企业出现问题时，也需要政府的帮助和支持。可以借助省市工商联这样一个行业的组织，通过他们来呼吁，和政府、和法院相关方面的沟通，包括和银行，可以起到一个很好的平台的作用。更应该重新权衡解决终极的经济问题的手段，应当借助行政的、法律的、市场的三支手同步运行，打出组合拳，通过政府的平台，法院的平台和市场的手段来解决问题，这样才能真正的回归到市场的本源。

　　三一集团原副总裁  何真临   

　　九龙集团化解融资风险任重道远

　　随着九龙环球二期商业广场项目元旦隆重开业，九龙集团可以说是劫后逢生，但要达到凤凰涅槃，还是任重道远。九龙集团能够有今天,首先离不开政府的帮助，其次，九龙集团本身也没有为这个事情击倒，董事长肖正滔先生一直承受着巨大压力，用各种努力来化解目前的债务。通过参与九龙集团的债务处置，我有一些方面的思考。

　　第一，关于民间融资的性质问题。民间融资是在玩庞氏游戏，还是民间资本严重缺乏来源迫不得已的进行民间借贷，这是定性的第一个问题。九龙集团是因为主渠道的资金枯竭而转向民间借贷。

　　第二，民营企业融资困难一直得不到化解，民营企业走到了这条民间融资这条路上。九龙集团的民间融资借款是主动的，负责的，是要考虑归还的。

　　第三，九龙集团民间融资款项真正的投入到了企业的营运，主要用途是扩大生产和经营。

　　九龙集团民间融资风波的破局不止是九龙的凤凰涅槃，更是怎么样化解中国民间融资风险的示范，如果这条路走通了，将对全国都有指导意义。

　　湖南省工商联党组成员、副主席  肖 翔  

　　面对融资风险企业应积极面对、主动作为

　　作为一个专业的组织，湖南省工商联在帮助企业民间融资风险脱困上是有所作为的。今年来，经济下行压力比较大，非公有制企业民间融资的风险是不断爆发，工商联作为政府组织，起到了桥梁作用，协调政府有关部门参与，调动更多的资源参与，解决困难的可能性就越大。同时，要发挥专家团队的作用，拿出解决问题的可行方案和思路。工商联有广泛的投资机构、战略投资者这个后台支柱，充分利用他们的专业特长和广泛的资源优势，为企业提出可能的建议，推动企业通过引进战略投资者，进行司法重整或破产重组。

　　作为困难企业，应该够积极面对，充分利用各方的力量，主动作为。企业一旦转入民间融资风险，选择的余地确实不多，而且条件及外观环境都比较恶劣，希望企业家要有好的心态，要有信心，出了问题要去想怎么办，怎么走，不要临阵脱逃。

　　首先，不要逃避，要积极面对，争取党委政府各方的理解和支持，主动协调和调动各方面的资源来进行帮扶。

　　其次，是要按照法律规定和市场规则办事。融资人承担法律风险，投资人承担投资风险。但是规模较大的民间融资风险出现以后，他就不仅仅是个法律问题，已演变成了一个社会问题，需要政府有关部门支持，采取符合市场和法律的方式方法。无论是采取司法重组还是协商重组，都要能更好地解决问题。只有遵循法律的规定和市场的规则才能解决流动性的问题，为企业重组创造条件。

　　再次，要吸取教训、稳健经营，处理好快速扩张和稳定发展的关系。企业发展应该稳字当头，要先做强再做大，做强是基础。

　　最后，要准确把握融资之间的节奏。即要充分运用融资手段帮助企业的快速发展，也要考虑自身的承受能力，如果达不到自强的这个要求，就不要去碰，要靠自身踩准融资之间的节奏。

　　湖南九龙集团法律顾问  李思义

　　民间融资债务企业脱困需要各方达成共识

　　九龙集团这三年来强力维稳、全力化债、艰难经营，努力解决债务问题。目前九龙集团的现状是总体局势可控，银行贷款尚未出现不良，各项工作艰难推进。虽然，九龙集团总体局势可控，但是企业远没有根本脱困，这恰好对应的是娄底整个民间融资风险企业的一种基本状况，它也是娄底市人民政府对当前娄底民间融资风险企业的一种定位。自2014年4月发生债务风波以来，九龙集团债务问题的化解各方都付出了巨大努力，为什么至今为止，仍然没有脱困。债务化解过程中主要是四个参与主体：政府，银行债权人，个人债权人，债务企业。各个主体之间的侧重点和主要诉求是不完全相同的。也就是说，政府侧重的是稳定。银行考虑的则是还本付息。个人债权人是要最大限度地讨回融资款。作为债务企业的目的是要把债务全面的化解。正是因为这4个主要参与主体侧重点不同，那么，在今后的债务化解工作中各主体如何定位是非常重要的。

　　九龙集团的债务化解问题牵涉面很广，它事关娄底经济社会稳定和发展大局，九龙集团这个企业在娄底，甚至在湖南也是民间风险企业处置帮扶的一个典范。如果各参与主体能够达成共识，令它死而复生，那么，将会有利于社会的大局稳定，有利于各方利益的维护，也将为湖南甚至全国破解民间融资债务危机探索出一条新的模式。

　　要解决九龙集团的债务问题，应该从多方入手。第一，政府应进一步加大帮扶力度，调整帮扶角度。前期阶段政府起到了定海神针的作用，在这个新的阶段那就要科学地帮，精准地帮；第二，企业本身应该积极主动地自主决策、自主经营，自己承担经营的风险。第三，要通过市场的原则、通过依法重整的程序来化解九龙集团的风险，当然，重整过程中需要政府的帮扶和支持。当然，在重整过程中还可以对某个点、某宗资产、某部分债务集中打包处置。灵活运用帮扶、重整、处置这三个方案，融合起来整体解决九龙的问题。

　　湖南省房地产业协会首席经济学家  王义高

　　化债脱困要保障债权人利益

　　第一，九龙集团是否想在重组过程中债权人的利益如何保障，就是如何处理债权人的风险。根据不同债权人不同的诉求，有的人想要资产配置，谋求未来的发展、有的人要现金、有的人想和九龙来合伙，成为投资人进入九龙集团共同发展，根据他们不同的利益诉求，应该区别对待。

　　制定具体的债权人细分方案，不应把所有的债权人看成是一体的，都是过来追债的，或许是来谋求发展的。

　　第二，思考如何让现有资产的增值，房地产依然是一个比较好的良性资产。九龙集团在高铁区域的项目进行良好的设计，他的价值就不止土地的原值了，综合的升值，可以缓解债权压力。

　　湖南发展研究中心主任  王超 

　　精准帮扶民间借贷须“四个合”

　　这几年来，民间借贷问题全国上下都非常重视。民营企业对经济发展所做的贡献有目共睹，但是现在制约经济环境的因素也不容忽视。

　　究竟如何解决为好呢？要解决民间资金问题的具体方案，当时湖南省主要领导有一个关于“四个合”的讲话，基本精神是四条：第一，跨界融合。第二，资源整合。第三，政企配合。第四，利益结合。

　　如何精准帮扶、创新解决民间借贷问题的具体方法？首先要解决的问题有三个方面：第一个是精准的对接政策，第二个是精准的对接政府，第三个是精准的对接市场。

　　怎么样去促使帮扶工作组和娄底市政府向湖南省政府提出的这个报告？第一，风险的化解、财政的支持，多方的鼓与呼，增加在领导心目中对这个问题处理的决心。第二，银行机构的支持。政府牵头、各方配合，企业主体，银行继续支持。

　　湖南金州律师事务所高级合伙人  陈平凡 

　　从债权债务入手助九龙化债脱困

　　面对九龙的集团债务问题，应该从以下几个方面入手：

　　第一，要对九龙的基本面要有一个把握。九龙集团的资产负债率是比较低的，只有50%多的负债，这是个基本面。九龙集团的资产里面总体来说是很优质的，特别是，它的资产里以土地，并且是比较好的板块的土地为核心资产。从这个角度来看的话，九龙集团的基本面是好的。

　　第二，债务人的权利需要得到保护。九龙集团的资产能盘活的话，资产大于负债，九龙集团是拥有正资产的。但是，如果得不到政府的支持和保护，九龙集团的正资产可能会变成负资产。可能会导致债务人的权利得不到，债权人的资产受到损失，政府的信誉也受到影响，对各方都不利。

　　第三，九龙集团当前面临着“政府帮扶”“司法重整”“打包处置”和“破产清算”四条道路，只有“政府帮扶”才是各方都赢的方案，才能实现多方共赢，才能最大限度维护广大债权人的根本利益。

　　第四，帮扶除了党和政府的支持，还应注意两个方面：一方面要从债权债务这个层面入手，包括破产程序、企业经营还债、债权人达成协议；另一方面是股权层面，股权层面是最有活力的层面。

　　怎样把九龙集团进行内部财务重整，重构九龙集团的股权结构，而不是走法院的重整。理清哪些是九龙集团的主业，哪些部分需要调整，怎样把九龙集团股权这篇文章做好，都值得深入思考。因为股权可以充实企业的资金，也可以改善投资的主体结构。投资主体结构后面带来的是资源，同时也可以调动企业的经营管理团队。当前很多的民营企业陷入融资困境，更应该加强各方联系，共同努力，帮助尽快走出困境。