“保命钱”如何保值升值？

　　促进民生改善，是明年经济工作的任务之一。近日，全国社会保障基金理事会公布了第一批基本养老保险基金投资管理人名单。共有21家机构获得了基本养老保险基金投资管理人资格。这意味着，高达数千亿的养老金入市，正式进入了倒计时。养老金这笔保命钱，入市后如何实现保值增值？

　　初次入市资金约4000亿元

　　此前，在全国社保18家委托管理人中，基金管理公司占了16席。此次全国社保基金理事会选出的21家基本养老保险基金投资管理人中，基金管理公司占了14家，分别是：嘉实基金、华夏基金、博时基金、大成基金、富国基金、工银瑞信基金、广发基金、海富通基金、汇添富基金、南方基金、鹏华基金、易方达基金、银华基金、招商基金。另7家保险和券商分别是：长江养老保险、中国人保资产、中国人寿养老保险、平安养老保险、泰康资产、华泰资产、中信证券。 

　　基本养老保险基金投资管理人的出炉，也意味着养老金入市的步伐越来越近了。有机构测算，截至2015年年底，按照基本养老保险基金入市的上限30%计算，中国基本养老保险基金入市资金规模最大值为11981.1亿元，初次入市资金规模约为4000亿元，占流通市值比重为1.1%。

　　投资管理人考核严苛

　　早在去年，基本养老保险基金投资管理人资格审核的基本条件就已公布，养老基金投资管理机构须具有全国社会保障基金、企业年金投资管理经验。过去一周，来自基金、保险、券商等行业的多家竞标机构进行了紧张的基本养老保险基金投资管理人答辩。由于该业务直接关系到老百姓的养老钱，评审团对投资管理人的考核非常严苛，竞标机构也高度重视。 

　　清华大学教授杨燕绥指出，受托人全权承担责任、制定策略，账户资产托管人选全国最优秀的投资管理人，筛选出十几个，按照排名都是业绩最好的，选这样的优秀的受托人，无论是资产托管，还是投资管理，都是很好的养老金生产机制。 

　　杨燕绥表示，养老金入市不仅为股市带来了长期资金，从长远来看，有利于稳定市场；同时，让这笔资金实现保值增值，也关乎我们每一个人的切身利益。目前，我国65岁以上的老人，占总人口的比例约为10.5%，已超过国际老龄化国家7%的标准。我国已经进入老龄化社会，这也给养老产业的发展，提出了更高的要求。 

　　养老金入市既是机遇又是挑战，复星医药董事长陈启宇认为要解决三个难题，首先，怎样能够增加整个社会有效养老的供应；其次，怎样能够降低养老供应方的成本；最后，怎样能够多元化并丰富养老的需求方的支付能力。

　　“养命钱”需“安全第一”

　　养老金作为老百姓的“养命钱”，“安全第一”是基本原则。有机构指出，社保基金的配置风格是养老金入市的重要参考。国金证券表示，由于地方省份养老金入市将委托社保基金投资运营，因而，社保基金的投资风格及行业配置偏好将是养老金入市的重要参考及借鉴方向。 

　　根据社保基金数据显示，2015年，基金权益投资收益额2294.61亿元，投资收益率15.19%。其中，已实现收益额2239.04亿元（已实现收益率16.52%），交易类资产公允价值变动额55.57亿元。基金自成立以来的年均投资收益率8.82%，累计投资收益额7907.81亿元。 

　　据了解，各管理机构对养老金的投资运营非常重视。海富通相关人士表示，对于基本养老保险，公司将应用最高级别的风险控制等级，提升风险识别的要求。以安全性作为基本养老管理的首要要求，其次是资产的稳健增值。

　　同时，国家对养老金的投资运营设置了多重保障机制。比如，对投资领域严格限定，权益类资产比重不超过30%，遵循“风险低比例较高，风险高比例低”的原则配置资金，并且只限于境内投资。另外，还包括了可承诺保底收益，建立风险准备金；选管理机构，多方监督定期披露；优化管理机制，提取风险准备金。 

　　此外，随着国家出台养老基金投资政策，推动养老金入市投资、扩充资产配置范围，将成为促进养老基金保值增值、保障未来养老金发放的重要措施。嘉实基金表示，基本养老保险基金是公民退休后养老收入的主要来源，在我国进入人口老龄化趋势下，对保证老年人生活质量和防止老年人社会陷入贫困具有重要作用，因此养老基金在安全性、流动性和收益性的要求上特点鲜明。 

　　在安全性方面，养老基金属于高度风险规避型，对资产的安全性要求更高；流动性方面，无论是养老金支付时间还是数量，都具有刚性需求，必须保证有一部分资产具有充分的流动性；收益性方面，为了保证未来养老金的支付，养老基金管理不但要对抗通货膨胀率的波动，还要与工资增长率相适应。总体上，养老金的配置风格会类似于社保基金，但会比社保基金对投资的风险容忍度更低、流动性需求更高。