美互联网金融如何抵御风险？

　　相较于上世纪90年代的IT泡沫，互联网金融在美国的发展呈现出平稳、健康、有序的特征，时至今日，已经成为传统金融体系的有益补充。同样的逻辑、相异的结果，恰为我们前瞻布局提供了更加丰富、清晰的视野。

　　总体而言，互联网金融在美国的发展可以分为三个阶段：即20世纪90年代初期的迅猛发展、90年代末到次贷危机前的平稳发展以及次贷危机以来的创新竞合阶段。从1992年首家互联网经纪商E-trade成立，到1995年全球首家网络银行SFNB、首家网络保险公司INSWEB成立以及1999年Paypal发行互联网货币市场基金，美国基本形成了成熟和完善的互联网金融模式。

　　纵观互联网金融在美国的发展，尽管业态丰富、历经变迁，但始终未曾对美国金融体系造成明显风险冲击，并最终成为金融体系的有机组成部分。其根本原因在于几个方面：

　　第一，严格的法律和监管约束。在美国的功能监管框架下，互联网金融创新从一开始就不存在“监管套利”的空间，比如第三方支付纳入货币转移业务监管、互联网理财遵循货币市场基金业务规则，适时出台的《JOBS法案》为众筹业务提供了基本法律准则。此外，在行业标准、技术等领域的自律管理也相对完善。

　　第二，完善的信用体系。相对于传统金融活动，互联网金融交易的信息传输主要在网络空间完成，更需要诚信的文化和环境，而美国早已建立起相对完善的信用体系，失信违约成本很高；同时，完善的信用体系也为产品创新、风险控制提供了更加坚实的数据基础，互联网金融产品创新、客户营销的精准化程度高、业务风控能力强。

　　第三，理性的投资者群体。经过近百年的发展变迁，美国的金融市场相对成熟，形成了良好的投资者教育环境，历经金融市场跌宕洗礼的普通民众的投资能力和风险意识也普遍较强，在资产配置和财富管理中盲目跟风、投机赌博的心态较少。

　　第四，传统金融体系拥有较强的冲击反应能力。经历了20世纪70年代的混业经营改革、80年代的利率市场化冲击，以商业银行为代表的美国传统金融机构已经具有较强的应对金融脱媒的反应能力和竞争实力。比如，《格拉斯斯蒂格尔法》之后金融机构实现了综合化经营，互联网金融的跨市场创新已不足以对其造成威胁。正如相关研究指出的那样，互联网金融对于美国传统金融机构而言，不过是一场足以应对的技术脱媒。