深港通开启仍难料？

　　新春伊始，面对猴年港股波动市况，港交所主席周松岗表示，相信“深港通”一定会开通，但“时间说不准”，“深港通”在市况稳定时开通才能够发挥其最大效用。进入2016年，从中国证监会到深圳证券交易所，都将深港通在今年开启列入计划。1月31日，深圳市长许勤更在深圳市第六届人大的一次全体会议上表示，2016年将深化商事制度配套改革和国资国企改革，继续推动金融改革创新，争取深港通尽快获批。

　　深港通做好准备 但命运未卜

　　深港通的开启是复制沪港通的第一个尝试。从重视程度看，深港通受到的重视程度并不比沪港通低。2015年元旦期间，李克强总理在深圳考察的时候明确提出，沪港通之后要有深港通。2015年4月，央行行长周小川撰文明确提出将在去年年内开启深港通。可见国家对深港通开启的重视。

　　其实现在无论是从技术上还是经验上，深港通的开启确实已经没有硬的障碍了。港交所行政总裁李小加指出，深港通两边的准备工作已经基本完成，一旦监管宣布之后，还要进行一些最终的市场测试，应该在宣布后3个月就能开通，但最终的时间表还要等待监管机构做最终的判断。

　　从市场影响方面来看，深港通的开启对于北上方面影响将会比较突出，因为沪港通不包括深圳的股票，北上的桥一旦开通，就有不少海外投资者投资深圳。

　　但是，深港通开启万事俱备，却还是差“一点点”。香港立法会金融服务界议员张华峰近日透露，由于近期市况波动，预料今年上半年深港通仍难以开通，折让深港通命运继续扑朔迷离。业内有专家表示，深港通今年到底能不能开启，一个重要观察窗口是今年的全国两会和博鳌论坛，专家学者及业内人士将在会上积极呼吁，但更要看国家层面的响应。

　　因股灾而推迟？理由不成立

　　从2014年开始，人们对于深港通的猜测不断，然而本应该在2015年开启的深港通，却多次上演“狼来了”的戏码。

　　各方普遍认为，2015年深港通爽约的最主要原因是内地股市从6月15日出现了震惊全球的股灾，认为是管理层为了稳定市场而延迟了深港通的推出。然而从现在的角度看，这一理由是不成立的。因为为了稳定股市，内地还采取了其他更多的稳定市场的措施，如暂缓新股发行，叫停大小非减持等等。

　　当去年9月15日到去年年底内地股市逐渐走出股灾阴影之后，新股发行在去年11月底重启了，大小非减持在今年1月8日到期后也事实上解禁了。这四个月时间内，可以说是内地开启深港通非常好的窗口期，但情况却相反，越是到了去年四季度，深港通越是被人们更少地提起。然而内地股市对于深港通开启的呼声却从未熄灭。

　　2015年的股灾不是内地延迟深港通的重要理由，实际情况证明，无论是沪港通还是深港通，都是给内地股市输血，引进新鲜血液的措施。无论是去年的股灾还是去年12月23日到今年开年的股灾2.0，境外资金都是通过沪股通抄底的主力之一。特别是今年开年的股灾中，境外资金持续净流入创了新高。所以，人们已经认识到，如果深港通今年开启，不会是稳定内地股市的负能量，而会是正能量。2014年底沪港通的开启最终确认了上证综指从2049点到2500点的反弹是有效的，而且推动了内地股市走出一波牛市行情。那深港通牵涉的不仅仅是深圳股市的主板，还有创业板等，其对深圳股市的积极影响是可以期待的。

　　沪港通前路 可复制 可扩容

　　相对于深港通，沪港通的开启相对来说顺风顺水，一路绿灯。

　　在2014年的全国两会上，沪港通的开启被正式提出来。而在2014年4月的博鳌论坛期间，国务院总理李克强明确提出将开启沪港通，然后中国证监会马上就办，敲定了沪港通开启的时间表和路线图。由此沪港通就正式进入跑道。在各方面快马加鞭的推动下，2014年11月17日沪港通正式开启，揭开了内地股市开放的新篇章。

　　李小加认为，沪港通最重要的特点就是安全、平稳。在运行一年间，尽管市场上大风大浪，包括股灾、汇率大幅波动等，但沪港通完全经受住了几次风暴的考验。这恰恰说明该机制能从基础上满足双方投资者的需求，同时双方监管也能丝丝相扣，双方的不同之处得以结合，减少漏洞。沪港通最大的意义就是可复制、可扩容，并能够作为基础模式进一步扩大影响力。

　　“将来在深港通推出之后或者同时，沪港通会再扩容，基本实现将两地市场的全部股票纳入投资范围，额度也可能也逐渐提升，尽管现在额度并非制约条件，但最终额度将会消失。”李小加表示。

　　除了沪港通和深港通，李小加还提出了一个新的想法：开启新股通。深港通和沪港通都是针对二级市场，而新股通则是研讨将沪港通的模式套用在新股上，包括IPO和已上市公司的增发，如果能扩展到新股，内地的IPO或者新股增发有可能允许海外投资者参与，为内地带来新的资金来源，也有助于机构化的提升。反之，中国老百姓也有分散、全球化配置的机会。这种发行，对中国的券商、交易所也是国际化的形式，但要做成还需要有共识和信任，需要监管者把这个作为特别监管议题来处理。