“改革”仍是核心

　　编者按

　　2015年，注定是中国股市历史上值得浓墨重彩的一笔，波澜壮阔的牛市和始料未及的转折让市场参与者刻骨铭心。展望2016年，经济、金融仍是主导市场总趋势的两股主要力量，投资机会的产生主要取决于经济转型背景下风险偏好的高低，其中“三新”成为看点。

　　“新供给” 带来旧转新 

　　面对经济下行的巨大压力，宏观经济调控思路发生了重大变化。供给端配套政策不断出台，必然推动2016年传统产业的转型，带动相关产业链的投资机会。

　　从轻资产传统行业来看，对于传统行业转型，轻资产行业的转型阻力较小，去产能阵痛期较短，更加适合跨行业转型，尤其是向增长较快的新兴行业转型。从具体行业来看，房地产和纺织服装的转型值得关注。重资产行业，家电、汽车、钢铁等行业的转型主要偏向大幅精简资产、行业内并购整合、上下游资源整合、加大研究投资比例等，耗时时间较长。以钢铁行业为例，主要转型方向为并购重组、拓展产业链、加大营收比例和精简资产，耗时时间最长。重资产传统行业转型，相对看好化工和有色行业，精细化工、有色新材料等领域是其重要的转型方向，衍生出的产业链机会也较为丰富。

　　“新产业”引领升级潮 

　　随着全球化停滞和人口红利消失，我国的城市化和工业化正在放缓，表现在经济中是投资下滑、消费放缓、外贸衰退，传统产业迟暮、新兴产业崛起。步入2016年，新兴产业的大浪潮仍将在A股中波涛汹涌。新兴产业中新能源和智能制造升级值得投资者重点关注。新能源产业中，据《能源发展战略行动计划（2014-2020）》，到2020年风电装机达到2亿千瓦，市场预期“十三五”规划目标将上调至2.5亿至2.8亿千瓦。由此可推算未来风电装机容量增速在10%左右。根据《能源发展战略行动计划（2014-2020）》，到2020年，光伏装机规模达到1亿千瓦，市场预期“十三五”规划目标将上调至1.5亿千瓦。由此可推断未来5年我国光伏装机容量增速在20%左右。

　　智能制造产业中，2015年5月，国务院印发《中国制造2025》，部署全面推进实施制造强国战略，明确10大重点发展领域和5项重点工程，其中5大重点工程包括智能制造。目前我国每年消费的中高档数控机床的数量在5-6万套左右，金额在60亿元左右，其中进口量占到总量的85%左右。根据2025路线图，到2020年，高档数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过70%，数控系统标准型、智能型国内市场占有率分别达到60%、10%，主轴、丝杠、导轨等中高档功能部件国内市场占有率达到50%。过去几年机床产业增速在10%左右，未来有望仍然保持该增速。

　　“新消费”带来新机遇 

　　谈及消费，食品饮料和餐饮旅游被认为是最正宗、最传统的消费题材。映射在A股上，此前“吃药喝酒”一直是A股市场一条重要的投资主线,不过随着宏观经济增速放缓、产能过剩凸显,白酒板块在2012年下半年步入行业调整期,这次调整持续的时间并不短，一直持续到现在。

　　步入2016年，伴随着经济转型、产业扩张、技术的进步和应用的逐渐普及，居民的消费结构也将出现变革，基本生活需求已经得到满足，健康娱乐需求正在崛起，2016年将是拥抱“新消费”时代的一年，大健康产业和IP产业链不会缺席。

　　一方面，大健康时代将至，“十三五”“健康中国”将上升为国家战略，医疗健康板块的投资潜力不言而喻。深化医药卫生体制改革，实行医疗、医保、医药联动，推动医药分开，实行分级诊疗，建立覆盖城乡的基本医疗卫生制度和现代医院管理制度。目前，中国健康产业占GDP的比重不到5%，与发达国家10%以上的占比相去甚远。“健康中国”带来的健康产业投资规模有望达到十万亿级别，从细分领域的角度来看，医疗服务、医疗器械、互联网医疗、健康保险、养老服务等上市公司将会率先收益。

　　另一方面，IP（知识产权）风可能在2016年愈刮愈烈。从全产业链的角度看IP变现，A股的投资机会主要在上游的IP资源（网络文学、动漫等）、中游的内容制造商（影视剧、网络剧、游戏、衍生品等），以及最终端的广告变现（互联网营销）。三大环节将是今年值得重点关注的领域。