地方融资需更多样化

　　日前，北京市十四届人大常委会第十九次会议审议并通过了《北京市2015年预算调整方案》的报告。根据报告，国务院已批准财政部核定北京发行2015年第一批新增债券额度105亿元，其中一般债券92亿元，专项债券13亿元。

　　截至发稿，有包括江苏、新疆、广西、湖北等地在内的8个省市已陆续开始了第一批地方债的发行计划。全国政协委员、财政部财政科学研究所原所长贾康称，中国2015年财政赤字预计比2014年大，2015年可能增加约1000亿地方政府债券。

　　地方债主投城市基建

　　北京市财政局局长李颖津介绍，105亿新增债券将安排市级一般债券额度55亿元，统筹考虑市级固定资产投资规模和城市道路建设、中小河道治理等年度新增重点工作；主要用于市级固定资产投资重点项目15亿元、市公联公司增加资本金20亿元、市水务投资中心增加资本金20亿元；其余50亿元转贷给区县。

　　另外，今年北京将对多个固定资产投资项目追加资金30亿元，包括北京天坛医院迁建、京台高速、北京新机场主体工程征地拆迁生态环境项目等。建设中的北京新机场横跨京冀两地，计划建7条跑道和约140万平方米的航站楼。

　　地方债进展与挑战并存

　　自2014年下半年以来，在新修订的《预算法》框架下，一系列政策、文件的出台，已初步奠定了中国地方债新政的框架。

　　中国社会科学院财经战略研究院财政审计室主任汪德华认为，地方债新政的基本特点有三：“新增”与“置换”相结合为地方政府提供现金流支持，逐步将所有债务纳入到市场发债的管理框架内；法定程序的额度控制与按市场化原则发行制度的结合，发挥政府和市场相结合控制风险和提高效率的目标；一般债券与专项债券相结合，分类管理地方政府性债务。

　　展望未来，地方债仍面临着诸多挑战。汪德华表示，发债额度的合理确定与分配、地方融资平台的转型及其他违法违规融资方式的监督、如何有效推广政府和社会资本合作模式（PPP）、地方债发行与金融市场良性互动等都是政府融资面临的问题。

　　拓展思路，多样化融资

　　财政部、中国人民银行、银监会曾在五月份共同出台文件，要求置换中采用定向发行和市场化发行相结合的方式，并明确了将地方债纳入到部分货币政策操作工具的抵押品和质押品的范围的措施，以增强地方债流动性。

　　中诚信国际政府与公共融资评级部分析师关飞认为，定向承销虽然有一定的行政色彩，但仍是市场化的发行方式。“以债置贷，债贷对应”的置换方式便于操作，有助于推进地方债销售。

　　据记者了解，政府融资具有多种形式。不仅可以通过发行地方债等方式进行直接融资，同时可以通过银行、保险公司、投资公司等中介机构进行融资，以及项目融资、非项目融资等方式。

　　地方债发行方式需要多样化，拓展其他的融资方式，与时俱进创新融资也非常关键。近期PPP融资模式非常抢眼，自被推广以来，最让人关注的就是这种模式具有利益共享、风险分担等特点，能够“点燃”数以万亿的社会资本参与区域经济发展的激情。政府在融资过程中充分利用PPP融资模式，或许会带来奇效。

　　据悉，河南省于6月1日发布了《河南省PPP开发性基金设立方案》。据河南省财政厅相关负责人介绍，PPP开发性基金的设立是按照国务院和财政部的有关要求和借鉴兄弟省份的做法，结合河南实际，创新财政金融合作的一种尝试，是改革财政资金支持项目建设方式的一种创新。此举可供其他地区参考借鉴。

　　天津国际发展研究院研究员李名梁对中国城市报记者表示：其一，政府应尽早做好顶层设计。比如，让目前还处于试点阶段的“自发自还”成为常态，并成为未来地方政府的主流负债方式，包括发行一般债券和专项债券，同时必须尽快完善发债流程、债券定价、信用评定、信息披露等相关机制。其二，政府应大力鼓励发展PPP模式。由于大部分基础设施项目的盈利能力差、投资金额大、回报周期长，社会民营资本的参与动力天然不足，政府应想方设法进行机制设计，充分保障民营企业的利益，调动民间资本参与基础设施项目建设，以缓解地方政府的资金缺口压力。其三，政府应尽快转变职能。地方政府应尽快适应经济新常态，从过多干预经济活动中解放出来。致力于专注社会公共服务的同时，强化宏观调控职能，做好财经与金融的协同改革，从根本上破解地方债务管理难题。

　　链接

　　江苏：

　　第一批额度为522亿（其中置换一般债券308亿元，其余为新增一般债券）。发行利率低于市场预期，仅比同期国债利率高2个基点。

　　新疆：

　　2015年新疆发行总额59亿元，品种为记账式固定利率附息债券。计划发行规模分别为11.8亿元、17.7亿元、17.7亿元、11.8亿元。

　　广西：

　　第一批发行200亿元，发行利率较低。其中3年期发行40亿元；5年期发行60亿元；7年期发行60亿元；10年期发行40亿元。

　　湖北：

　　第一批发行200亿元，全部为置换债券，将用于置换各级政府负有偿还责任的债务中2015年到期的债务本金。

　　山东：

　　发行总额360亿元。该批债券的期限包括3/5/7/10年期，规模分别为72亿元、108亿元、108亿元和72亿元。

　　广东：

　　将发行新增债券203亿元，当中包括一般债券177亿元，专项债券26亿元。发行方式由公开发行转变为公开发行和定向发行相结合的方式。

　　北京：

　　发行2015年第一批新增债券额度105亿元，其中一般债券92亿元，专项债券13亿元。

　　重庆：

　　第一批发行265亿元。本批债券全部为存量债务置换债券，用于偿还审计确定的，截至2013年6月30日政府负有偿还责任，且于2015年到期的债务本金。