对“黄金做市商”要防一手（热点）

　　几天来，高德“爆仓”事件备受瞩目。北京高德黄金颐合金银制品有限公司自曝炒金“爆仓”事件，这是继华夏商品现货交易所总裁郭远峰携款潜逃事件后，又一起非法期货“爆仓“事件。

　　事件：

　　客户被迫平仓损失巨大

　　今年以来，国际金价波动较大。自 7 月中旬上摸 988 美元后，又在一个月内急跌逾 200 美元。

　　8 月 15 日，金价开始反弹。但自 8 月 20 日 起，高德黄金以包括政策市场风险在内的种种理由，要求其“高德黄金通”客户平仓出局，此举令众多客户的巨额账面浮亏成为实际损失。8 月 28 日，高德黄金总经理张卫星承认，他在境内外的黄金期货交易中损失惨重，已“爆仓”出局。 

　　8 月 29 日，张卫星在接受网络媒体对话时坦承：“这一次国际黄金市场的大跌当中，我个人和我们公司损失很大。” 

　　他表示，自己公司从事的交易就是“做市商”，即公司与客户做对家，由公司提供流动性，并表示这是国际成熟的市场惯例。 

　　在这种情况下，如果交易平台大，则中间商可以同时接到不同交易方向的指令，从而保证客户以及中间商交易的持久性与安全性。但如果交易平台比较小，必然会出现客户大量的同向交易，造成中间商与客户做对家，承担大量风险。而一旦自身流动性出现问题，根本无法保证与客户间的流动性。 

　　高德黄金就是在自身出现巨大亏损的情况下，无法继续提供客户的流动性，从而要求客户平仓出局。事实上，高德黄金的客户也认识到了这一问题，“我们看着金价开始上涨，亏损已经开始减少，但是他们却通知我们要平仓。” 

　　关于高德黄金金期货交易损失，总经理张卫星的说法前后并不一致，一说公司亏损 3500 万元，一说自己做的各种黄金交易亏损已达 1.8 亿元。不管怎样，众多中小投资者将为此遭受巨大损失。

　　回应：

　　高德未参与国内合法黄金期货

　　据了解，高德黄金一直以做市商的名义向“高德黄金通”客户提高买卖双向报价，成为多空双方的对手；同时，高德黄金对外声称，高德黄金可以通过在其他市场进行反向交易对冲风险。但是，上海黄金交易所和上海期货交易所均发表声明，称高德黄金不是其会员。 

　　上海期货交易所有关负责人 8 月 31 日 对此事进行了公开表态：“北京高德颐和金银制品有限公司既不是上海期货交易所的会员，也不是上海期货交易所的投资者。即高德黄金没有从事过国内合法的黄金期货交易。” 

　　上海黄金交易所新闻发言人童刚也对媒体表示，由于对高德黄金操作的具体细节不清楚，所以不能对其问题性质作出判断。但指出，高德黄金并不是上海黄金交易所的会员。 

　　如此看来，境内两大交易所都不是高德黄金的对冲平台。同时，张卫星在接受新浪采访时也表示，由于外汇管制的原因，高德黄金没有在国际市场进行对冲，这实际上意味着高德黄金与客户的对手交易，是没有任何对冲的对赌交易。而一旦成为对赌交易的一方，由于利益攸关，其必然会想尽办法让客户爆仓，将客户的亏损变成公司的赢利。 

　　对此，上海期货交易所相关负责人提醒广大投资者，通过上期所经纪会员参与交易是广大投资者参与黄金期货交易的唯一合法途径。“一方面，上期所会员没有二级代理，也就是说，除了上期所的期货经纪会员，任何单位和个人都无资格办理投资者开户业务并代理投资者进行黄金期货交易；另一方面，参与地下炒金活动是非法的，在非法期货交易中，资金和交易的安全将无法得到保障。” 

　　专家：

　　监管真空亟待合力解决

　　针对高德黄金公司张卫星日前宣称的“高德是黄金市场做市商”的说法，在 9 月 1 日 由和讯网举办的黄金投资风险论坛上，与会专家表示，国际黄金市场上的做市商，一般都是大型商业银行，承担着稳定市场、保证报价连续成交等重要义务，高德黄金并不具备成为做市商的资质和能力。

　　北京黄金经济发展研究中心专家委员会秘书长刘山恩表示，最有资格当黄金做市商的就是商业银行。因为它财力雄厚，管理严密，而且又是货币的经营商，也是外汇经营商。黄金做市商要在保持市场稳定性方面发挥作用。所谓黄金做市商，不是“说我是做市商就是做市商”，这是要高度警惕的一件事，恰恰在这件事上有人浑水摸鱼。而中国商业银行的做市商作用远远没有发挥，这是中国黄金市场制度建设的一个漏洞。现在有很多所谓的黄金做市商，都不具备做市商的资质和能力，包括高德黄金。 

　　黄金投资分析师资格评审专家委员会秘书长郑润祥也表示，当前中国黄金市场处于多头管理之下。在监管不到位的情况下，很多非法从事黄金期货交易的公司会乘虚而入。他提出，对于黄金做市商的问题，有一个可参考的模式就是中国的外汇市场。外汇市场的做市商制度是在银行最先推行的，而且现在也是。中国有一个银行间外汇交易市场，这样形成了一个场内模式，当然监管就比较容易。从各方面的法规建设和外部监管、内部的风险控制来看，外汇市场对黄金市场是一个可参考的模式。 

　　同时，专家提示投资者，衍生品投资一定要明辨是非，通过正规的金融机构及正规批准的交易代理公司操作。同时，相关监管部门应形成合力，加强联合监管，尽快结束现货、期货交易灰色地带无人管、无法管的现实。