外汇管理，更积极更开放（开放谈）

　　今年是中国改革开放40周年。回顾40年，中国在外汇管理方面取得显著成效。

　　体现一国实力的外汇储备显著增长。中国经济增长的一个重要体现，就是外汇储备的增长。外汇储备反映一国实力，尤其在发生金融危机时，又是信心的表现，堪称一国经济的“定海神针”。在改革开放之初的1978年，中国外汇储备仅为1.67亿美元，1996年破千亿，为1050亿美元，2006年破万亿，为10663亿美元，2014年6月达到3.993万亿美元峰值，截至2018年9月末为30870.25亿美元，有所回落。尽管目前全球经济处在强势美元和美国加息的周期中，未来中国仍有可能保持在这一水平上下。

　　人民币汇率形成机制不断完善。改革开放以来，人民币汇率形成机制经历以下重要变革：1979年至1993年，人民币经历从单一汇率到双重汇率的变迁。1994年是中国外汇管理制度改革重要年份，改进了汇率形成机制，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，实施银行结售汇制，取消外汇留成和上缴，建立银行间外汇交易市场。2005年中国开始实行以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2015年8月11日，又完善了人民币兑美元汇率中间价报价。

　　资本项目可兑换程度大幅提高。改革开放以来，中国开始学习借鉴国外先进经验，在1996年12月底，中国接受国际货币基金协定第八条款，实现人民币经常项目可兑换。之后逐步开放资本账户的部分内容，直接投资项实现基本可兑换；通过通道开放的方式稳步推进证券投资项下可兑换，包括QFII、RQFII、QDII、RQDII、沪港通、深港通等。

　　外汇储备管理由传统方式走向积极管理。外汇储备管理遵循安全性、流动性和收益性的原则。随着中国外汇储备不断增长，在满足安全性和流动性之后，还有不少外汇储备，如不妥善管理，外汇储备机会成本过大，会造成负面影响。因此中国开始关注外汇储备收益性，通过中央外汇业务中心，将外汇储备进行积极管理，在香港、纽约、伦敦等地设置机构，在全球多元化投资配置资产，取得不错回报，实现了外汇储备的保值增值目标，为外汇储备多元化运用奠定基础。

　　抵御金融风险的外汇监管方式日趋成熟。中国外汇监管当局不断推进外汇监管方式改革，弱化事前审批，完善事中事后管理，提高了国际收支监测分析的准确性和前瞻性，对于抵御金融风险传染，发挥了重要作用。

　　（作者为对外经济贸易大学金融学院副教授）