“汇差”难撼人民币国际地位

　　新年伊始，有关人民币兑美元汇率波动的方方面面让海内外各界十分关注。日前，国际货币基金组织（IMF）发言人莱斯表示，在岸和离岸人民币汇率之差凸显出中国对汇率的干预及人民币在未来数月所面临的贬值风险，而这可能威胁到人民币作为储备货币的能力。分析人士指出，由于历史原因，离岸市场与在岸市场有很多结构性差异，离岸市场更容易受到投机、预期、炒作等因素的影响而出现大幅波动，从而形成“汇差”。尽管消除“汇差”需要一定时间，但这并不能动摇人民币在国际上长期坚挺的本质。

　　“汇差”现象成因复杂

　　一种商品会有两个价格吗？答案是肯定的。“汇差”也如此。改革开放初期，由于我国金融体系尚不健全，为维护金融稳定，资本项目开放程度长期较低。2004年，为解决流出境外的人民币的流通和交易问题，离岸人民币市场应运而生。国际清算银行研究显示，离岸市场池小水浅，本身就很容易产生波动，与此同时，其投资者构成在风险偏好、政策解读、交易偏好上，与在岸市场投资者又有很大差异，因此两个市场的广度及深度完全不同，进而形成不同的汇率。

　　中国国际经济交流中心副研究员张焕波在接受本报记者采访时指出，2010年以来，随着人民币国际化步伐的加快，其面临的国际环境也发生了深刻变化，离岸人民币汇率的“干扰项”大大增多。

　　“人民币地位上升吸引了更多投机者，特别是在人民币加入SDR（特别提款权）后到正式生效之前的过渡期，很多炒家都在对中国央行的政策下赌注，有些认为央行会全力稳定人民币汇率，有些则预计央行将放任人民币贬值。当资本项目并未完全开放时，人民币在两个市场间流动就有成本，这些都会加剧近期离岸市场的波动，最终扩大汇差。”张焕波说。

　　弥补差距尚需时日

　　从汇率形成机制改革，到延长外汇交易时间；从跨境人民币支付系统上线，再到中国外汇交易中心发布盯住“一篮子货币”的人民币汇率指数……可以说，人民币融入国际金融市场的改革一刻也没有停止。事实上，莱斯在“善意敲打”人民币后也表示，IMF对中国经济基本面的看法并未改变，人民币仍然处在纳入SDR的正确轨道上。

　　“正如人们同时看两块表反而不知道准确时间一样，国内外市场的价差确实不利于反映人民币的真实价值，也不利于人民币作为国际货币行使价值尺度的职能。但同时也要看到，弥补两个市场各种差距是一个持续不断的过程，不可能一蹴而就。”张焕波说，从长期来看，中国正持续推进资本项目开放，加强境内外资金流通的渠道建设；在短期，央行也选择适当时机通过市场化手段进行一定干预，意在向投机者传递明确信号、稳定市场预期。

　　而针对离岸市场人民币兑美元汇率频频下跌的原因，中国社科院金融研究所研究员刘煜辉则认为，2012年以来美国相对中国生产率呈向上趋势，但人民币和美元之间汇率却基本未动，从而累积了比较明显的贬值压力和调整压力，美联储加息无疑加速了这种压力的释放。

　　仍是优质储备货币

　　“形有波动，势仍向好。”这个被李克强总理用来描述中国经济现状的论断，如今同样适用于人民币。

　　专家表示，尽管人民币兑美元波动较大且有所贬值，但人民币从更广泛、更长期的视角来看仍然是坚挺货币，未来随着离岸和在岸市场差距的缩小，人民币将更具优质储备货币的特征。

　　与离岸市场过度悲观的表现不同，海内外对中国经济的长期趋势大多持积极态度。商务部最新资料显示，2015年奥迪、普利司通、英特尔等全球500强企业在华投资兴业热情不减，所投资行业遍及生物、医药、通信、金融等领域，充分体现了海外企业对中国经济前景的看好。

　　上海财经大学高等研究院最新发布的《中国宏观经济形势分析与预测年度报告（2015-2016）》亦指出，中国提出的“供给侧结构性改革”在短期很难对经济产生较大的刺激效果，但却有利于经济肌体更加健康合理，是实现经济长期稳定发展的必要举措。

　　“从根本上看，货币价值依然与国家经济增长密切相关。尽管当前中国经济面临较大下行压力，但我们相对其他主要经济体仍能够在较长一个时期内维持增速优势。与此同时，人民币在短期走软也并非全是坏事，它客观上也有利于中国商品出口。因此，虽然汇差问题的解决需要时间，但这并不意味着人民币会出现持续、深度的贬值。”张焕波分析。