股市行情不能全靠“打吊瓶”(市场观察)

　　A股市场逆转了此前的持续下跌趋势，在10月份的最后4个交易日连续放量大涨。大盘不仅收复了10月以来下跌的失地，更是站上2400点重要关口，创下了20个月以来的新高。专家认为，在消化了外围市场震荡、国内经济数据欠佳、沪港通推迟开通等不利因素后，股市此次反弹是对上行趋势的回归，再次确立了A股慢牛的基础没有改变。

　　四连阳逆转A股跌势

　　回顾10月份的A股市场，可谓是一波三折。在经历连续两日的开门红后，受到外围市场主要股指大幅震荡以及国内部分经济数据欠佳的影响，大盘急转直下，连续12个交易日向下调整，特别是沪港通的推迟，导致大盘一度出现五连阴，并在上周一触及9周以来的新低2279点。不过，从上周二开始的最后4个交易日，大盘以气吞山河之势连续放量大涨，创下阶段性新高，5年多来首次成功实现了月线“六连阳”。

　　“10月末的行情，可用峰回路转、荡气回肠来形容。”在华东师范大学企业与经济发展研究所所长李志林看来，此前，绝大多数投资者还认为10月份将收月阴线，将开启趋势性下跌行情。但是大盘在上周二起却连续大涨4天，不仅收复了2391点，而且最终以5年来最大的成交量2500亿元，报收于2420点，收出了5.12%的周线长阳和2.7%的月阳线。

　　政策红利打开上升空间

　　对于10月末A股出现的放量大涨，市场普遍认为是对前期下跌的一种修复，同时也在夯实运行基础，并且为新热点挖掘准备条件。

　　“这是股市在经历调整后的反弹。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对本报记者表示，大盘在2000点的下方开始上涨，一直到10月初接近2400点，一路上行基本没有调整过，累计涨幅大约20%。10月份以来出现100点左右的下跌，从技术层面上看是有调整的需求。因此，10月末的连续大涨是重新回归向上走势，并再次确认了长周期慢牛的开始。

　　中信证券发布研究报告认为，市场在10月底出现飙升的原因，主要与央行投放的不是传统意义的SLF（常备借贷便利），而是MLF（中期借贷便利），定向降息的指示很明确，形成了无风险利率继续下行的市场预期，加上打新资金回流，从资金面上推动了短期投资需求的增加。

　　事实上，股市当前继续上行与经济新常态是相匹配的，利好政策的驱动也是重要原因之一。董登新认为，目前仍有很多改革的红利还有待于释放和落实。十八届四中全会发布的依法治国纲领性的文件，对中国股市向纵深推进具有积极作用。依法治市就是要求股市去行政化，政府归位还权于法治，它将成为股市改革，尤其是向注册资本制的改革迈进的助推剂，创业板、中小板也会获得更大的发展空间。

　　两步一回头将成新常态

　　然而，A股的外围环境有利有弊。财经评论员水皮认为，对中国而言，QE的退出利大于弊，一来中国的市场和道指相反连熊5年，本身没有太强的联动；二来大宗商品期货价格的下跌，意味着通胀危险的消弥，意味着中国商品在国际市场竞争力的提升。

　　“2400点高度已经攻克，即使再调整也应该在更高的位置，比如2500点之上。”对于未来的走势，董登新的看法较为乐观，牛市的惯性会增强市场的信心，促使股指继续向上。尤其在当前房地产去泡沫化，工业去过剩产能的情况下，一些过剩资本就有可能进入股市，通过兼容并购激活市场人气。此外，外资也会寻求像中国这样有巨大投资潜力的市场。

　　但是，股市的上涨并不会一帆风顺。董登新认为，虽然A股向上的趋势已经确立，但未来的上涨不会像之前那么迅猛，也不会像市场期待的那么顺利，所以两步一回头、三步一回头将会成为股市的新常态，“对于投资者来说，现阶段有两种选择。”董登新表示，如果是做长期投资，当前是一个相当不错的时机，A股还有很多价值洼地去寻找，尤其是大盘蓝筹股的估值仍然偏低，建仓后可以长期持有。比如银行股，在全球范围内它的估值仍是最低的。如果是短炒的话，在长周期慢牛的股市里，只要踏准市场热点转移和板块轮动的节奏，机会也是非常好的。但无论选择哪种投资，投资者都一定要有耐心，要有新的视角和投资观念，对市场本身要有新的判断，这样才能受益更多。