中国会否大规模减持美债（热点聚焦）

　　美国财政部近日公布，去年12月，中国减持美国国债478亿美元，为2011年12月以来最大幅度的月度减持。市场有猜测认为，此举是否意味着中国开始大规模减持美债。对此，专家指出，美债市场对中国而言是一个重要市场，无论增持或减持，都是正常的投资操作。今后，美债仍是中国外汇储备投资的重要对象。

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　　减持纯属市场行为

　　根据美国财政部公布的最新国际资本流动报告，去年大部分时间，中国一直在增持美国国债，仅有6月、8月和12月对美债进行了减持。去年12月，中国在连续3个月增持美债后首次减持，当月减持美国国债环比降幅创两年来最大，也是历史第二大降幅。

　　截至去年12月底，中国持有美债的总额降至约1.27万亿美元，与2012年12月持有美国国债总额相比，中国在2013年增持了美国国债约500亿美元，仍然是美国最大债权国。

　　对于此次减持原因，分析人士指出，这纯属市场行为，美国退出量化宽松计划，使投资者看好美国经济，美国国债的收益率开始上升，而其价格随之下跌，这导致中国等国家所持的美国国债价值缩水，另一大债主——日本也在去年12月减持了美债。

　　另一个原因有可能是一些短期国债到期了。根据债券的偿还期限不同，美国国债大致可分为短期国库券、中期国库票据和长期国库债券3类。据报道，去年12月中国减持的主要是短期国债。

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　　美债仍是投资重点

　　长期以来，市场上减持美债的呼声一直不断，因为持有美债的风险与日俱增。专家分析，从价值上看，美元不断贬值令中国购买的美债不断缩水。同时，随着美联储逐渐退出量化宽松，美债收益率上行将会损害美债存量的市场价值；从偿还看，美国两党财政债务之争使债权人不得不担心未来出现违约的可能。

　　虽然有风险，但目前美债比全球其他金融资产的风险依然较低，持有较多美债从金融产品配置方面看依然是合理的。美债对中国以及很多国家而言，仍是一个比较稳定安全的金融工具。根据美国财政部的数据，尽管中日两大债权国都削减了美国国债持有量，国际投资者仍在去年12月共增持了7800亿美元的美国国债，从而将美国国债的海外持有总量推升至5.79万亿美元的历史最高水平。

　　就中国来说，只要外汇储备仍在上升，减持美债后就面临着改持什么资产的问题，从目前来看，还找不出更好的投资品种。道明证券美国策略师戈德堡认为，中国仍是美国国债市场的长期支持者，因为中国需要一个具有高度流动性的市场来作为其庞大的美元储备的投资渠道。虽然在个别月份会有变化。

　　持续大规模减持美债不是小事，稍有不慎可能引发诸多不良连锁反应。有外媒分析，中国大量减持美国国债的可能性很小。因为如果中国真的大规模抛售美国国债，则不仅会推高消费者和企业的长期借贷成本，进而损害美国的利益，而且会使中国自身所持美国国债的价值大幅缩水。

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　　积极寻找投资新出路

　　目前，购买美债是中国外汇储备的重要投资渠道，专家认为，未来，中国天量外汇储备投资不能维系在潜在风险不断上升的美债上，要积极探寻投资新出路。

　　中共中央党校国际战略所世经室副主任陈建奇撰文指出，外汇储备改革必须注重制度创新，遏制增量兼具稳步化解存量，巨额存量更加侧重支持海外投资，重视服务国际经济治理话语权的提升。

　　“支持海外投资应成为化解存量的核心内容。大量的海外投资需要规模巨大的外汇支持，如果不考虑未来企业创汇能力，那么当前的外汇储备还不足以满足未来企业海外投资需求，因而，必须重视外汇储备在新时期服务企业‘走出去’的战略需求。” 陈建奇建议。

　　中国社科院世界经济与政治研究所专家张明认为，在未来两三年内，中国政府外汇储备多元化的方向应是在美元资产内部的多元化，而非美元资产向其他币种资产的多元化。这意味着中国政府可以适当减持美国国债，而显著增持美国蓝筹股股票以及房地产等实体资产。提出这一建议的原因，一是未来几年内美元可能保持强势，因此中国外汇资产应该继续配置强势币种计价资产；二是美联储退出量宽导致的长期利率上升，对债市（包括国债、机构债与公司债）的不利冲击，要显著高于对风险资产的不利冲击。