伯南克：美国仍然需要QE3

　　北京时间11日凌晨，在美联储公布6月份联邦公开市场操作委员会（FOMC）会议纪要后，美联储主席伯南克公开发表演讲并回答提问，表示在可预见的未来，高度宽松的货币政策是美国经济所需要的。

　　“戏剧性”的转变

　　在业界纷纷猜测美联储将缩减宽松规模、逐步退出QE3（第三轮量化宽松货币政策）时，伯南克话语中透出的信息却给希望看到明确退出时间表的市场泼了一盆冷水。据《华尔街日报》报道，伯南克预计，美联储在失业率跌至6.5%后的一段时间内不会加息。

　　伯南克的表态让美联储“放手”宽松政策的期限成为未知数，而此前在6月19日FOMC会议后的发布会上，伯南克曾指出，如果经济的改善符合美联储预期，那么美联储可能今年稍晚时候逐渐减少资产购买规模，并在2014年年中结束量化宽松。

　　不到一个月为何态度突转？伯南克解释说自己的前后说法并不矛盾，他此前的言论是为了向市场说明，美联储用于帮助经济的政策工具正在走向一种可能的、渐进的变化，但这不应该与高度宽松的整体政策混淆。

　　但是市场并没能参透其中“深意”，上月伯南克讲话之后，美元一路飙升，国际资本大幅撤离新兴市场，引发了新兴市场货币贬值、资产价格下跌等一系列问题。而11日伯南克的话音刚落，美元指数自84.00关口上方暴挫至82.00附近，欧元、英镑等非美货币则大幅上扬，股票期货应声上涨，黄金白银同时也一改颓势，价格纷纷走高。

　　正如澳大利亚IG Markets公司分析师埃文·卢卡斯所言，“在一个简短而亲切的声明中，美联储主席伯南克已经按下了市场的开关。”

　　分歧依然存在

　　之所以保持量化宽松政策不放松，伯南克解释说是因为失业率依然高居不下，而通货膨胀率也低于美联储2%的调控目标。此外，财政政策也偏紧，高税收和政府开支的缩减对经济增长有一定的抑制作用。

　　但是从公布的会议纪要中显示，在宽松或收紧的选择上，美联储内部意见并不统一。据《金融时报》报道，负责制定利率的FOMC的“几名”投票成员认为资产购买应在不久后放缓，但“很多人”希望先看到就业市场出现进一步好转。

　　在上周五美国公布的非农就业报告中显示，6月美国失业率7.6%，市场预期为7.5%。不仅6月非农数据表现强劲，前两个月的非农数据也好于预期。

　　尽管许多经济活动指标和劳动力市场指标显示出美国经济形势自去年秋季以来有所好转，但是按美联储的预定目标，失业率达到6.5%、通胀率达到2%才算完成任务，现在还任重道远。

　　同时有分析人士指出，从非农就业的详细报告中看，兼职人数过多，机构对未来市场信心不足，消费增量或有限。加之此前市场过度预期美联储快速退出，因此伯南克才会突转“鸽派”温和言论为市场“降温”。

　　伺机而动

　　美国作为全球最大的经济体，牵一发而动全身。分析指出,美联储退出QE3只是时间的问题,那么未来美联储将何时重启紧缩货币日程？

　　据英国《卫报》报道，即将卸任的英国央行行长金就曾在6月一次会议中表示，近期市场对美联储退出QE3的预期过早做出了反应，伯南克绝对没有宣布QE3结束的意思。美联储依旧还在进行宽松政策，只是说当经济恢复到某个程度的时候，才会逐步减弱QE3的力度。

　　圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德也认为，鉴于最近较低的通胀数据，FOMC应该更强烈地表达捍卫2%通胀目标的意愿，在作出退出宣布前，应该等待更确凿的迹象表明经济正在走强，通胀正在回归目标水平。

　　目前全球经济形势尚未完全复苏，美联储言“退”似乎为时过早。分析人士认为，在市场信心缺失，投资萎缩的情况下，量化宽松货币有助于避免美国经济下行的风险，然而一旦经济好转，过度释放的流动性则可能会转化为通货膨胀，进而传导至其他新兴市场，使其面临本币升值和抑制通胀的压力。因而，敲定一个合适的时机决定QE3的去留是美联储需要慎重考虑的。