中国如何力避为“货币战”埋单（市场观察）

　　当今世界主要发达经济体货币政策一再放水，旨在降低本国货币汇率以支持出口。为保护自身利益，亚洲和拉美等国不得不采取防止本币大幅升值的措施。纵观全球，货币战争已硝烟四起。

　　货币战也波及中国，使中国面临输入性通胀、外汇储备缩水、外贸环境恶化、热钱涌入等风险，加大了中国金融监管、产业政策调控的难度。专家指出，为避免替“货币战”埋单，中国应创新经济增长方式和金融管理模式，积极应对挑战。

　　加班加点不停印钞

　　货币战一般是指各国通过控制本国货币的价值和发行量，与他国相互博弈，以达到自己利益的最大化。对于本轮货币战，暨南大学国际商学院教授孙华妤在接受本报记者采访时指出，目前各国竞相放松货币政策，让本币贬值的做法，可以描述为是货币战。但它们的出发点主要是为振兴本国经济，不是为了开战。

　　追溯本轮货币战源头，要追溯至2007年美国陷入次级债危机时，从那时至今，美国一直加班加点不停印钞，并将量化宽松货币政策不断升级。

　　“美国经济规模大，并且开放性强，其国内政策对外有非常大的溢出效应，通过贸易和资本流动两个渠道，造成其他国家的通货膨胀和资本泡沫，若泡沫破裂，会发展成金融危机。”孙华妤分析说。

　　除美国外，日本新任首相也一再表示，将采取进一步放松货币政策等措施，帮助本国经济走出通货紧缩。紧随美日，欧洲央行、英国央行等西方货币决策者纷纷表态将采取更加积极的货币政策刺激经济。这些国家的举动加剧了紧张气氛，巴西、韩国、以色列和瑞士等国为自保，不得不采取强硬措施防止本币升值幅度过大。

　　然而，国际货币基金组织总裁拉加德认为，货币战话题是毫无根据的。经济合作与发展组织秘书长古里亚也认为，目前并没有爆发所谓的货币战。对此，孙华妤指出，国际货币基金组织对货币战持否定态度，是因为它们与发达经济体在政治上是利益同盟，让发达国家经济稳定符合它们的利益。如果是中国等引起货币战，它们就会横加指责。 

　　中国不会卷入“货币战”

　　在这场战争中，谁将是受益者？孙华妤认为，最先让本国货币贬值的国家会得到好处，但因挤占了别国市场，伤害了其他国家的利益，使得大家都竞相贬值。各国持续反复博弈，最终谁都得不到好处，还扰乱了国际贸易、投资和国际货币体系。

　　中国是否会卷入货币战？“中国不可能参与货币战！”孙华妤说，我国反对美日等的量化宽松货币政策，同时，我国任何宏观调控和货币政策都是针对本国经济的，因为人民币不是国际货币，所以我们的政策没有溢出效应。

　　虽然中国不参与货币战争，但他国货币竞相量化宽松却给中国带来诸多负面影响。孙华妤指出，货币过度宽松会使大量廉价资本向新兴经济体市场转移，产生更多国际热钱流入中国，造就大量虚假金融资产泡沫，增加外汇管控难度，增加产业政策调控难度。

　　同时，宽松政策不断释放的流动性还将使中国面临输入性通胀、外汇储备缩水、外贸环境恶化等风险。

　　加强资本管制防范热钱

　　为减少货币战对中国的伤害，专家建议要创新经济增长方式和金融管理模式，积极应对挑战。

　　孙华妤认为，首先要加强资本管制，防范热钱流入；其次要鼓励本国资本流出，以对抗热钱的流入；第三，货币政策应寻找时机降低基本利率，这样既能避免资本流入，还能对国内实体经济发展有利。

　　有关专家还建议，面对外贸环境恶化的趋势，我国应加快经济结构调整，减少对出口的依赖，提高内需对经济增长的贡献；在外汇储备方面，采取多元化投资思路来盘活外储资产；为防止输入性通胀，鼓励资源类企业“走出去”，与境外资源类企业实施战略合作。