疑金蝉脱壳化解对赌风险

《京华时报》（ 2008年12月3日第 054 版）

周二深南电公告称，公司股东大会同意将深南能源（新加坡）持有的香港兴德盛公司100%股权卖给深业集团旗下的深业投资公司。受此消息刺激，复牌后其A、B股双双以涨停报收。

随着国际原油价格持续走低，深南电与美国高盛集团全资子公司杰润（新加坡）私营公司的对赌协议已经让公司在一个月内亏损近200万美元。为了减少损失公司不得不出此“下策”。据悉，兴德盛公司是在对赌协议中接收杰润支付金的公司，其分别持有深南电旗下的新电力公司、中山公司、东莞公司、工程公司、环保公司25%、25%、40%、60%、70%的股权，这些公司均为深南电核心资产公司。我们认为，深南电与高盛的对赌实际上是一次期货场外交易，场外交易的特点是没有保证金、完全靠信用支撑。按照有关法规，如果深南电拒绝按协议向杰润支付赔偿金或追加保证金，那么杰润可以起诉深南电，要求冻结其资产。深南电目前加速转让新加坡子公司的资产，使深南电在海外的资产空壳化，无疑增加了注册地在新加坡的杰润的维权难度。