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国际金融报 2009年9月21日 星期

中国网游美国IPO“盛大”出场(热点透视)

本报记者 刘洋 《 国际金融报 》( 2009年9月21日   第 03 版)

  分拆“游戏”

  盛大网络9月14日向美国证券交易委员会递交的文件显示,盛大游戏将于9月25日在纳斯达克IPO,预计最多募集资金7.88亿美元,交易代码为“GAME”。

  有分析指出,游戏业务独立上市,将使盛大集团董事长陈天桥的网络娱乐王国计划更为完善。2008年7月重组后,盛大集团逐渐成为一家集合盛大网游、盛大文学及盛大在线在内的多元化发展公司。

  实际上,盛大并非是纳斯达克中国概念股中首个玩转“分拆”的公司。早在今年4月,搜狐就开启了中国概念股美国主流市场金融危机后首次IPO。

  4月2日,搜狐分拆出的游戏业务公司畅游纳斯达克上市。畅游成为自2008年11月22日以来全球首个公开募股成功案例。此后,该股连创佳绩,登陆纳斯达克短短数月里,上涨已经超过100%。

  在搜狐和盛大相继拆分旗下游戏业务后,中国概念股是否会分拆业务单独上市已成为美国市场新的关注点。

  目前看来,投资者对“分拆”褒贬不一。盛大游戏IPO定价公布后,盛大母公司股价曾一度上涨9%,美国投资研究机构Pali Capital据此分析,盛大游戏估值偏低。而德意志银行则持不同看法。考虑到游戏是盛大支柱业务,德意志银行调低了把游戏分拆单独上市的盛大母公司级别。美国Greenwich副总裁Paul Bard分析称,华尔街对“分拆”的态度将取决于公司架构及剥离进程是否让投资人满意。

  “泱泱”网民

  尽管对盛大“分拆”游戏态度不一,但美国投资人对中国网游的兴趣越来越浓。

  Sterne Agee & Leach的分析师James Lee就表示,中国游戏公司的强劲财务表现,对渴望看到增长的美国投资者具有极大引力。

  4月以来,中国网游公司表现抢眼。完美时空股价上涨了近168%,网易和畅游也取得了同样优秀的佳绩。投资公司Roth Capital Partners预计,中国网络游戏产业今后5年的年均增速将保持在25%。

  ThinkEquity分析师Atul Bagga表示,美国投资者对增长型业务很渴望。但是他们在美国业已成熟的游戏业中找到的机会很少,而中国网游则表现出低负债高增长的特质。

  美国券商Brean Murray分析师Andrey Glukhov则认为,投资者之所以关注中国游戏领域,是看中两个宏观趋势。第一是中国互联网普及率的提升,第二则是中国消费者支出的增加。

  根据市场研究公司Forrester Research的数据,中国的活跃网民总数今年将超过美国。该机构还预测,2013年前,中国网民每年将保持11%的增速,而美国网民增速仅为3%。

  全球金融危机爆发后,美国市场一度遭遇持续长达6个月的“IPO荒”,随着经济回暖趋势显现,股市反弹,许多一度搁置了上市计划的公司又加快了步伐。8月,在美国递交上市申请的公司达到两年来最高水平

  本周,预计将有8家公司在美进行IPO。其中,3家登陆纳斯达克,5家奔赴纽交所。IPO归来了,迎接美国两大交易所的是自2007年12月以来IPO形势最好的一周。这其中,以9月25日即将登陆纳斯达克的盛大游戏为代表的中国网络游戏公司扮演着重要角色

  竞逐“筹码”

  此次盛大游戏IPO选择登陆纳斯达克完全在意料之内。过去几年,中国概念股大多选择纳斯达克,而纳斯达克同样看好中国。

  纳斯达克-OMX集团CEO Robert Greifeld就认为,中国将是未来3年纳斯达克市场增长的最大机会。而纳斯达克计划在两年内超越纽交所。

  目前,纳斯达克和纽交所的竞争气氛在金融危机后达到新高点。Greifeld认为,纳斯达克在2009年或2010年超过纽交所“非常现实”。他说:“我们正在增强实力,增加在转板和IPO等方面获胜的几率。”

  纽交所并不会轻易让出IPO方面的领先地位。纽约泛欧交易所发言人Christiaan Brakman指出,截至目前,相对纳斯达克,有超过1倍的公司在纽交所上市,并且获得近4倍的IPO收入。

  实际上,纳斯达克由于门槛较低,确实在中国公司中相对纽交所更受欢迎。今年内,纽交所已经手握西班牙桑坦德银行巴西子公司Banco Santander SA筹资56亿美元的上市计划,可能缔造年内美国市场规模最大的IPO。而纳斯达克显然还缺少与之匹敌的筹码。也许,这个筹码就在中国公司中。

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